Μια νέα ανάλυση υποδεικνύει ότι οι κύκλοι τεσσάρων ετών του Bitcoin έχουν αλλάξει, και η μεγαλύτερη κρυπτονομισματική αγορά θα μπορούσε να ανακάμψει στα 140.000 δολάρια μέσα στους επόμενους 180 ημέρες. Σύμφωνα με την Copper, η άφιξη των ETF που παρακολουθούν την τιμή του Bitcoin έχει αλλάξει τη συμπεριφορά αυτού του ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου, εισάγοντας αυτό που αποκαλεί τον «κύκλο αποδόσεων βάσει κόστους».

«Κατά τη διάρκεια του 2024/2025, το Bitcoin έχει επιδείξει το ίδιο επαναλαμβανόμενο μοτίβο: η τιμή σπάει σε νέα ιστορικά υψηλά, διορθώνεται απότομα και στη συνέχεια βρίσκει υποστήριξη σχεδόν τέλεια στη βάση κόστους των επενδυτών ETF πριν ξεκινήσει την επόμενη επέκταση», αναφέρει η ανάλυση.

Η Copper ισχυρίζεται ότι έχουμε δει αυτό το φαινόμενο να εκτυλίσσεται τρεις φορές από την εκτόξευση των ETF τον Ιανουάριο του 2024, με κάθε κύκλο να προσφέρει αποδόσεις άνω του 60%. Ωστόσο, υπάρχει μια σημαντική διαφορά μεταξύ των κρυπτονομισματικών εμπόρων και των θεσμικών επενδυτών, με κάποιους αναλυτές να χαρακτηρίζουν αυτή την περίοδο ως «την χειρότερη αγορά ταύρων».

Αλλά τι προκαλεί αυτές τις απότομες διορθώσεις όταν το Bitcoin εισέρχεται σε φάση ανακάλυψης τιμής; Η ανάλυση υποδεικνύει ότι οι θεσμικοί επενδυτές που αναδιοργανώνουν τα χαρτοφυλάκιά τους είναι κυρίως υπεύθυνοι, μια δραστηριότητα που «μετατρέπει την αστάθεια του Bitcoin σε πραγματοποιημένες αποδόσεις».

«Οι θεσμικοί δεν ενδιαφέρονται για το ‘Staking sats’ — στην πραγματικότητα, οι περισσότεροι δεν νοιάζονται καθόλου για τα sats τώρα που το Bitcoin είναι προσβάσιμο μέσω μετοχών ETF. Ενδιαφέρονται για τη ρυθμισμένη συμβολή σε ένα χαρτοφυλάκιο», προσθέτει η Copper.

Γενικά, προτείνεται ότι οι θεσμικοί επενδυτές θα πρέπει να κατανέμουν μεταξύ 2% και 5% στο Bitcoin, αλλά μια ξαφνική αύξηση της τιμής μπορεί να έχει τεράστιο αντίκτυπο. «Χωρίς αναδιοργάνωση, μια μέτρια κατανομή 2% στο Bitcoin μπορεί να φτάσει το 6,2% σε λιγότερο από 180 ημέρες κατά τη διάρκεια αυτών των κύκλων. Μια κατανομή 5% πλησιάζει επικίνδυνα σε διψήφιο ποσοστό».

Ο επικεφαλής έρευνας της Copper, Fadi Aboualfa, δήλωσε ότι το Bitcoin βρίσκεται σε κρίσιμο σημείο. «Με το $BTC να διαπραγματεύεται κοντά στη βάση κόστους των 84.000 δολαρίων, αυτό το μοτίβο υποδεικνύει μια κίνηση πάνω από 140.000 δολάρια μέσα στους επόμενους 180 ημέρες. Αν η βάση κόστους αυξηθεί κατά 10% έως 15% όπως σε προηγούμενους κύκλους, το αποτέλεσμα θα μπορούσε να είναι μια τιμή στόχος μεταξύ 138.000 και 148.000 δολαρίων».

Η προοπτική επιστροφής σε ιστορικά υψηλά μέσα στους επόμενους έξι μήνες θα προσφέρει μια αναγκαία δόση «ελπίδας» για τους εμπόρους. Ωστόσο, άλλοι αναλυτές προειδοποιούν ότι υπάρχουν λίγοι καταλύτες που μπορούν να προωθήσουν το $BTC προς τα εμπρός αυτή τη στιγμή. Η πρόσφατη μείωση επιτοκίων κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα είχε ήδη προεξοφληθεί, με τους πολιτικούς να υποδεικνύουν ότι μπορεί να υπάρξει μόνο μία περικοπή το 2026.

Ένα μεγάλο τεστ θα είναι το τι θα συμβεί αν η αξία του Bitcoin πέσει κάτω από τη βάση κόστους για τους επενδυτές ETF — και αν οι πωλήσεις θα ενταθούν αν οι θεσμικοί επενδυτές παραμείνουν σε ζημία για παρατεταμένη περίοδο.

Σύμφωνα με δεδομένα από το SoSoValue, οι εισροές σε ETF Bitcoin έχουν μειωθεί σημαντικά μέχρι στιγμής τον Δεκέμβριο, και δεν έχουν καταφέρει να αντισταθμίσουν τις εξαιρετικά υψηλές εκροές του προηγούμενου μήνα. Προϊόντα από εταιρείες όπως η BlackRock και η Fidelity κατέχουν το 6,57% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Bitcoin, πράγμα που σημαίνει ότι οι παρατεταμένες εκροές θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στην αποτίμηση του ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου.

Περαιτέρω πτώση των τιμών θα δημιουργήσει επίσης προβλήματα για την Strategy, η οποία έχει συγκεντρώσει 660.625 $BTC — πάνω από το 3% της προσφοράς του $BTC. Αυτές οι αγορές έχουν χρηματοδοτηθεί κυρίως μέσω χρέους, με την εταιρεία να παραδέχεται ότι μπορεί να αναγκαστεί να αρχίσει να πουλάει αν η mNAV της, που συγκρίνει την αγοραία αξία της με τα holdings $BTC, πέσει κάτω από το 1.

Η στρατηγική της Strategy να συνεχίσει να αγοράζει Bitcoin κατά τη διάρκεια της αγοράς ταύρων σημαίνει ότι η μέση τιμή που πληρώθηκε ανά νόμισμα έχει αυξηθεί σημαντικά τον τελευταίο χρόνο, δίνοντάς της λιγότερο περιθώριο σε περίπτωση bear market. Έχουμε επίσης λειτουργήσει ως «μαξιλάρι» μεταξύ της τιμής του Bitcoin και της βάσης κόστους των ETF. Η έρευνα της Amberdata υποδεικνύει ότι «το περιθώριο ασφαλείας έχει συμπιεστεί σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από τις αρχές του 2024».

«Τα πρώτα χρήματα είναι υπομονετικά. Οι βαθιές κερδοφορίες δημιουργούν κατόχους που μπορούν να αντέξουν τις πτώσεις χωρίς άγχος. Τα τελευταία χρήματα είναι νευρικά. Έχουν επιτροπές επενδύσεων που κάνουν ερωτήσεις και πίεση από πελάτες που αγόρασαν στα 100.000 δολάρια».

Η Amberdata υποστηρίζει ότι μια πτώση κάτω από τα 80.000 δολάρια θα μπορούσε να αποδειχθεί εξαιρετικά σημαντική — και να προκαλέσει μια μεγάλη αλλαγή στην ψυχολογία των επενδυτών, καθώς και μια καταιγίδα αρνητικών τίτλων.

Ένα μεγαλύτερο ερώτημα που ίσως χρειαστεί να τεθεί είναι το εξής: αν οι θεσμικοί επενδυτές αποσυρθούν από τα ETF Bitcoin, θα επιστρέψουν ποτέ;

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις επίσημες πηγές: Copper, Cryptonews.