Το Bitcoin βρίσκεται και πάλι στο επίκεντρο έντονων πιέσεων, υποχωρώντας προς τα επίπεδα των 70.000 δολαρίων, σε ένα περιβάλλον όπου οι αγορές συνολικά περνούν φάση βίαιης επανατιμολόγησης του ρίσκου. Αυτή η κίνηση δεν αιφνιδίασε τους πιο έμπειρους επενδυτές, καθώς ήρθε ως συνέχεια ενός ευρύτερου sell-off που πλήττει την τεχνολογία, τα πολύτιμα μέταλλα και άλλα στοιχήματα, τα οποία στηρίχθηκαν περισσότερο σε υποσχέσεις παρά σε θεμελιώδη στοιχεία.
Παρά τη συχνή σύγκριση του Bitcoin με τον χρυσό, η τρέχουσα φάση δείχνει ότι, σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας, το κρυπτονόμισμα συμπεριφέρεται περισσότερο ως asset υψηλού ρίσκου παρά ως ασφαλές καταφύγιο. Οι επενδυτές που είχαν τοποθετηθεί με μόχλευση, ποντάροντας στη συνέχιση του ράλι, βρέθηκαν αντιμέτωποι με margin calls και αναγκαστικές ρευστοποιήσεις.
Καθοριστικό ρόλο παίζει και η αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ. Οι αγορές προσπαθούν να αποκωδικοποιήσουν τις επόμενες κινήσεις της Federal Reserve, σε ένα περιβάλλον όπου οι δηλώσεις πολιτικών παραγόντων επηρεάζουν άμεσα το επενδυτικό κλίμα. Η επισήμανση του Ντόναλντ Τραμπ ότι δεν υπάρχει αμφιβολία για μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων λειτούργησε στιγμιαία υποστηρικτικά. Ωστόσο, η αγορά φαίνεται να εστιάζει λιγότερο στις υποσχέσεις και περισσότερο στη βραχυπρόθεσμη πραγματικότητα: υψηλή μεταβλητότητα, απομόχλευση και νευρικότητα.
Η ταυτόχρονη πτώση του Bitcoin με το ασήμι, την τεχνολογία και άλλες speculative κατηγορίες ενισχύει την αίσθηση ότι τα κρυπτονομίσματα παραμένουν ενταγμένα στο ίδιο καλάθι ρίσκου. Όταν οι επενδυτές περιορίζουν συνολικά την έκθεσή τους, δεν κάνουν διακρίσεις: ρευστοποιούν ό,τι έχει ανέβει γρήγορα και ό,τι απαιτεί υψηλή ανοχή στη μεταβλητότητα.
Το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι αν το Bitcoin μπορεί μακροπρόθεσμα να ανακάμψει, αλλά πού θα σταθεροποιηθεί η αγορά μετά το κύμα απομόχλευσης. Τα επίπεδα γύρω από τις 70.000 δολάρια λειτουργούν ως τεστ αντοχής για το βραχυπρόθεσμο αφήγημα. Αν χαθεί και αυτό το όριο, κινδυνεύει να διολισθήσει απότομα έως και τα 40.000 δολάρια.
Μέχρι να ξεκαθαρίσει η εικόνα στα επιτόκια και να καταλαγιάσει η γενικευμένη αποστροφή από το ρίσκο, το Bitcoin δύσκολα θα αποκοπεί από τη δίνη των αγορών. Σε αυτή τη φάση, περισσότερο από «ψηφιακό χρυσάφι», θυμίζει ξανά θερμόμετρο του επενδυτικού νευρικού συστήματος.