Η Paramount Skydance επανέλαβε την Πέμπτη ότι η προσφορά της ύψους 108,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την Warner Bros Discovery είναι ανώτερη από μια ανταγωνιστική συμφωνία από το Netflix, υποστηρίζοντας ότι η αξία του spinoff της καλωδιακής τηλεόρασης, που είναι κεντρική στην προσφορά του Netflix, είναι ουσιαστικά άχρηστη.
Το διοικητικό συμβούλιο της Warner Bros Discovery απέρριψε την Τετάρτη την τροποποιημένη επιθετική προσφορά της Paramount, η οποία περιλάμβανε μετοχικό κεφάλαιο 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εγγυημένο προσωπικά από τον Λάρι Έλισον, συνιδρυτή της Oracle και πατέρα του διευθύνοντος συμβούλου της Paramount, Ντέιβιντ Έλισον, καθώς και χρέος 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η μητρική εταιρεία της CBS και το Netflix βρίσκονται σε μια έντονη μάχη για την Warner Bros, τα πολύτιμα κινηματογραφικά και τηλεοπτικά στούντιο της, καθώς και την εκτενή βιβλιοθήκη περιεχομένου της, που περιλαμβάνει τον “Χάρι Πότερ” και το σύμπαν της DC Comics. Η Paramount υποστηρίζει ότι η προσφορά της σε μετρητά των 30 δολαρίων ανά μετοχή για ολόκληρη την Warner Bros είναι ανώτερη από τη συμφωνία των 27,75 δολαρίων ανά μετοχή της Netflix και θα ξεπεράσει πιο εύκολα τα ρυθμιστικά εμπόδια.
Η συμφωνία με το Netflix αξίζει 82,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Στην απάντησή της την Πέμπτη, η Paramount υπονόησε ότι οι καλωδιακές ιδιοκτησίες των CNN και Discovery, τις οποίες το Netflix δεν επιθυμεί, αξίζουν ουσιαστικά λιγότερο από το μηδέν, με βάση μια αποτίμηση μετοχών της Versant Media, μιας εταιρείας spinoff της Comcast. Η μετοχή αυτή έχει υποχωρήσει 18% από το ντεμπούτο της στην αγορά τη Δευτέρα.
Αυτή η κακή απόδοση έδωσε νέα «πυρομαχικά» στην εκστρατεία της Paramount να πείσει τους μετόχους της Warner Bros ότι η προσφορά της είναι καλύτερη. Την Πέμπτη, δήλωσε ότι αποτιμά την spinoff της καλωδιακής τηλεόρασης της Warner Bros στο μηδέν – ή ακόμα και λιγότερο, λόγω της υψηλής μόχλευσης και της υστέρησης στην απόδοσή της.
Η Paramount δήλωσε ότι η προσφορά του Netflix θα μειώσει τα μετρητά που καταβάλλονται στους μετόχους εάν η Warner Bros χρεώσει περισσότερο στη συγχώνευση. Υποστηρίζει ότι η καταβολή μετρητών θα μπορούσε να μειωθεί στα 20 δολάρια ανά μετοχή, από την τρέχουσα προσφορά των 23,25 δολαρίων, εάν η Warner Bros υιοθετήσει τη μόχλευση σύμφωνα με την Versant.
Η Warner Bros και το Netflix δεν απάντησαν αμέσως σε αιτήματα για σχολιασμό. Οι μετοχές τόσο της Warner Bros όσο και του Netflix μειώθηκαν σχεδόν κατά 1% η καθεμία, ενώ αυτές της Paramount αυξήθηκαν κατά 0,6%. Ο Ross Benes, ανώτερος αναλυτής στην Emarketer, δήλωσε ότι θα ήταν έκπληξη αν οι μέτοχοι επηρεάστηκαν από το επιχείρημα, καθώς πιθανότατα έχουν ήδη λάβει υπόψη τη φθίνουσα αξία των γραμμικών τηλεοπτικών περιουσιακών στοιχείων.
Η προσφορά της Paramount θα λήξει στις 21 Ιανουαρίου, αλλά η εταιρεία μπορεί να την παρατείνει. Η Warner Bros υποστήριξε ότι η αναθεωρημένη προσφορά της Paramount παραμένει «ανεπαρκής», επικαλούμενη αβεβαιότητα σχετικά με την ικανότητα της μητρικής εταιρείας του CNN να ολοκληρώσει τη συναλλαγή και τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι μέτοχοι της Warner Bros σε περίπτωση αποτυχίας της συμφωνίας.
Το διοικητικό συμβούλιο δήλωσε ότι η προσφορά της Paramount εξαρτάται από «ένα εξαιρετικό ποσό χρηματοδότησης με χρέος» που αυξάνει τον κίνδυνο ολοκλήρωσης. Η συμφωνία της Netflix δεν απαιτεί χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια και υποστηρίζεται από χρέος 59 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τράπεζες.
Ο πρόεδρος της Warner Bros, Σάμουελ Ντι Πιάτσα, δήλωσε ότι η εταιρεία δεν διαπραγματεύεται επί του παρόντος με την Paramount, αλλά είναι ανοιχτή σε μια συμφωνία εάν η Paramount μπορεί να «βάλει κάτι στο τραπέζι που είναι πειστικό». Ορισμένοι επενδυτές της Warner Bros υποστήριξαν ότι το διοικητικό συμβούλιο έκανε λάθος που δεν συνεργάστηκε με την Paramount.
Για κάθε υποψήφιο, η εξασφάλιση της υποστήριξης των μετόχων είναι μόνο το πρώτο εμπόδιο για μια συμφωνία που θα αντιμετωπίσει αυστηρό έλεγχο από τις αντιμονοπωλιακές ρυθμιστικές αρχές. Δικομματικοί νομοθέτες έχουν εκφράσει ανησυχίες σχετικά με την πιθανή βλάβη για τους καταναλωτές και τους δημιουργικούς φορείς, ενώ ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έχει δηλώσει ότι σχεδιάζει να παρέμβει στις συμφωνίες.
Η προσφορά της Paramount θα δημιουργήσει ένα στούντιο μεγαλύτερο από την ηγέτιδα της αγοράς Disney και θα συγχωνεύσει δύο μεγάλους τηλεοπτικούς φορείς, οι οποίοι, σύμφωνα με ορισμένους Δημοκρατικούς γερουσιαστές, θα ελέγχουν «σχεδόν όλα όσα παρακολουθούν οι Αμερικανοί στην τηλεόραση». Οι Έλισον έχουν επικαλεστεί τους δεσμούς με την κυβέρνηση Τραμπ ως λόγο για τον οποίο μια συμφωνία με την Paramount θα αντιμετωπίσει μια ευκολότερη ρυθμιστική πορεία.
Για το Netflix, η συμφωνία θα εδραιώσει την κυριαρχία του με συνολικά 428 εκατομμύρια συνδρομητές. Έχει υποσχεθεί να τηρήσει τις κινηματογραφικές δεσμεύσεις της Warner Bros. Ο συν-διευθύνων σύμβουλος του Netflix, Τεντ Σαράντος, εξέφρασε την πεποίθησή του ότι θα κερδίσει την έγκριση, λέγοντας ότι η προσφορά της εταιρείας θα ήταν καλύτερη για το Χόλιγουντ, καθώς θα απέφευγε τις περικοπές θέσεων εργασίας σε έναν κλάδο που έχει ήδη πληγεί από λιγότερες παραγωγές.