Η Euroxx διατηρεί την τιμή-στόχο των 19,7 ευρώ για τη ΔΕΗ, σύμφωνα με το νέο της report σχετικά με το στρατηγικό σχέδιο που παρουσίασε η εταιρεία στο Λονδίνο. Στο flash note της Χρηματιστηριακής, η σύσταση παραμένει Overweight, ενώ με την τιμή-στόχο των 17,9 ευρώ, το περιθώριο ανόδου από την τρέχουσα τιμή των 16,7 ευρώ ανέρχεται στο +20%. Οι αναλυτές χαρακτηρίζουν φιλόδοξο το επενδυτικό πλάνο των 10 δισ. ευρώ που παρουσίασε ο Όμιλος, με σαφές χρονοδιάγραμμα έως το 2028, εστιάζοντας σε τομείς όπως οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, η ευέλικτη παραγωγή και ο εκσυγχρονισμός των δικτύων.
Η διοίκηση στοχεύει σε προσαρμοσμένο EBITDA 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028 και μέρισμα 1,20 ευρώ ανά μετοχή, με σταδιακή αύξηση από το 2025. Η εγκατεστημένη ισχύς της ΔΕΗ αναμένεται να αυξηθεί από τα 12,4 GW το 2025 σε 16,6 GW έως το 2028, εκ των οποίων τα 12,7 GW (77%) θα προέρχονται από ΑΠΕ. Η καθαρή αύξηση ισχύος θα προκύψει από 5,5 GW νέων έργων ΑΠΕ, απόσυρση 1,4 GW από λιγνίτη και πετρέλαιο, και καθαρή αύξηση 0,1 GW στην ευέλικτη παραγωγή. Η πλήρης απολιγνιτοποίηση προβλέπεται το 2026, με στόχο τη μείωση 85% των εκπομπών CO₂ από το 2019 έως το 2028.
Από τα 12,7 GW στις ΑΠΕ έως το 2028, το 46% θα είναι φωτοβολταϊκά, το 26% υδροηλεκτρικά, το 17% αιολικά και το 12% έργα αποθήκευσης ενέργειας. Η γεωγραφική κατανομή θα είναι 61% στην Ελλάδα, 27% στη Ρουμανία και 12% σε περιφερειακές χώρες. Στον τομέα της αποθήκευσης, η ΔΕΗ αναπτύσσει αυτόνομα και συνδυαστικά έργα με στόχο 1,21 GW έως το 2028, από μόλις 9 MW το 2025.
Η ΔΕΗ βελτιστοποιεί το χαρτοφυλάκιό της αντικαθιστώντας παλαιές μονάδες, με στόχο καθαρή αύξηση ισχύος 100 MW έως το 2028. Η Πτολεμαΐδα V θα αποσυρθεί το 2026, με στόχο μετατροπής σε μονάδα OCGT 295MW. Η νέα μονάδα CCGT 840MW στην Αλεξανδρούπολη είναι ήδη υπό κατασκευή, ενώ εξετάζεται και επένδυση 820MW CCGT στη Βουλγαρία, με έναρξη το 2030.
Οι στόχοι κερδοφορίας για την περίοδο 2026-2028 περιλαμβάνουν EBITDA 2,4 δισ. ευρώ το 2026 και 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028, καθώς και καθαρά κέρδη 700 εκατ. ευρώ το 2026 και 900 εκατ. ευρώ έως το 2028. Το μοντέλο RAB στη διανομή προσφέρει απόδοση 6,8% – 7,0% WACC για την περίοδο 2025-2028, με έμφαση στις επενδύσεις για δίκτυα και «έξυπνους μετρητές». Η κατανομή των επενδύσεων για την περίοδο 2026-2028 ανέρχεται σε 10,1 δισ. ευρώ, με 58% να κατευθύνεται σε ΑΠΕ και ευέλικτη παραγωγή, 27% σε δίκτυα διανομής, 7% σε προμήθεια & e-mobility, 4% σε τηλεπικοινωνίες και 3% σε AI και ψηφιακό μετασχηματισμό.
Η χρηματοδότηση του επενδυτικού πλάνου θα προέλθει από 7 δισ. ευρώ λειτουργικών ταμειακών ροών και 3 δισ. ευρώ νέου δανεισμού, με χρήση αγορών ομολόγων, χωρίς σχέδιο αύξησης μετοχικού κεφαλαίου. Ο δείκτης net debt / EBITDA θα παραμείνει κάτω από 3,5x, ενώ οι εξαγορές θα γίνονται μόνο επιλεκτικά.
Η ΔΕΗ ανακοινώνει σαφές μονοπάτι μερισμάτων: 0,60 ευρώ ανά μετοχή το 2025, 0,80 ευρώ το 2026, 1,00 ευρώ το 2027 και 1,20 ευρώ το 2028. Εξετάζεται και η χρήση buyback εφόσον είναι προτιμότερο από νέες επενδύσεις. Η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι δεν υπάρχει πρόθεση για αύξηση κεφαλαίου. Το αρνητικό working capital του 3ου τριμήνου θεωρείται εποχικό και θα αντιστραφεί στο 4ο τρίμηνο. Σε περίπτωση αύξησης 10% στις τιμές φυσικού αερίου το 2026, η επίδραση στην κερδοφορία θα είναι κάτω του 1% (περίπου 20 εκατ. ευρώ).
Η στρατηγική της ΔΕΗ επιταχύνει την εποχή των ΑΠΕ, τοποθετώντας την Ελλάδα στο ενεργειακό επίκεντρο της ΝΑ Ευρώπης και δημιουργώντας σταθερή βάση κερδοφορίας με καθαρούς στόχους έως το 2028.