Ένας ανώτερος αξιωματούχος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ προειδοποίησε ότι η εκρηκτική ανάπτυξη των stablecoins, των ψηφιακών νομισμάτων που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο και επεξεργάζονται τρισεκατομμύρια δολάρια σε πληρωμές, θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τη παγκόσμια χρηματοδότηση και να ασκήσει μακροχρόνια πτωτική πίεση στα επιτόκια των ΗΠΑ. Σε ομιλία του με τίτλο “A Global Stablecoin Glut: Implications for Monetary Policy” που παραδόθηκε στη Σύνοδο BCVC 2025 στη Νέα Υόρκη, ο κυβερνήτης της Fed, Stephen I. Miran, δήλωσε ότι η αυξανόμενη ζήτηση για stablecoins πιθανότατα θα αυξήσει τις αγορές κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ και άλλων ρευστών δολαριακών περιουσιακών στοιχείων.

Ο Miran υποστήριξε ότι αυτό θα μπορούσε να μιμηθεί τα αποτελέσματα της “παγκόσμιας υπερβολής αποταμιεύσεων” των αρχών της δεκαετίας του 2000, που είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση των επιτοκίων παγκοσμίως. “Τα stablecoins μπορεί να γίνουν ένα τρισεκατομμυρίων δολαρίων ελέφαντας στο δωμάτιο για τους κεντρικούς τραπεζίτες,” είπε ο Miran. “Η ανάπτυξή τους αυξάνει την προσφορά δανειστικών κεφαλαίων στην οικονομία των ΗΠΑ, ασκώντας πτωτική πίεση στο ουδέτερο επιτόκιο.”

Σύμφωνα με τα σχόλια του Miran, η ταχεία υιοθέτηση των stablecoins θα μπορούσε να ασκήσει φυσική πτωτική πίεση στα κόστη δανεισμού, ακόμη και χωρίς περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων. Με την προσέλκυση τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε αποθεματικά σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζονται από το δολάριο, κυρίως από το εξωτερικό, τα stablecoins επεκτείνουν αποτελεσματικά την πιστωτική βάση, παρόμοια με το πώς οι παγκόσμιες ροές κεφαλαίων βοήθησαν να διατηρηθούν οι αποδόσεις χαμηλές τη δεκαετία του 2000.

Ο Miran εκτίμησε ότι η άνοδος των stablecoins θα μπορούσε να μειώσει το ουδέτερο επιτόκιο κατά 40 μονάδες βάσης, εάν οι προβλέψεις υλοποιηθούν. Σύμφωνα με τον νέο νόμο GENIUS, που ψηφίστηκε νωρίτερα φέτος, οι εκδότες stablecoin στις ΗΠΑ υποχρεούνται να διατηρούν αποθέματα πλήρως υποστηριγμένα από ασφαλή, ρευστά δολαριακά περιουσιακά στοιχεία, όπως κρατικά ομόλογα, repos και κυβερνητικά αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγορών. Αυτή η υποχρέωση, σύμφωνα με τον Miran, θα μπορούσε να ενισχύσει σημαντικά τη ζήτηση για αμερικανικό χρέος.

Η Fed εκτιμά ότι η αγορά stablecoin θα μπορούσε να φτάσει μεταξύ 1 τρισεκατομμυρίου και 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το 2030, ανταγωνιζόμενη την κλίμακα των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης από την εποχή της COVID-19. Σύμφωνα με την έκθεση “State of Crypto 2025” της Andreessen Horowitz, τα stablecoins επεξεργάστηκαν 46 τρισεκατομμύρια δολάρια σε συναλλαγές το περασμένο έτος, σημειώνοντας αύξηση 106% από το 2024, και πλέον ανταγωνίζονται το σύστημα Αυτόματης Εκκαθάρισης των ΗΠΑ ($ACH) σε όγκο πληρωμών.

Συλλογικά, τα αποθέματα stablecoin κατέχουν πάνω από 150 δισεκατομμύρια δολάρια σε κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, καθιστώντας τα τον 17ο μεγαλύτερο κάτοχο αμερικανικού χρέους, μπροστά από αρκετές κυρίαρχες χώρες. Ο Miran συνέκρινε την άνοδο των stablecoins με την “παγκόσμια υπερβολή αποταμιεύσεων” των αρχών της δεκαετίας του 2000, η οποία είδε μια εισροή ξένου κεφαλαίου στις αγορές χρέους των ΗΠΑ, οδηγώντας σε πτώση των αποδόσεων.

Η επίδραση, προειδοποίησε, θα μπορούσε να είναι παρόμοια: περισσότερες αποταμιεύσεις να κυνηγούν ασφαλή δολαριακά περιουσιακά στοιχεία, μειώνοντας το ισοζύγιο ή το “ουδέτερο” επιτόκιο. Ο Miran προειδοποίησε ότι αν η Fed δεν προσαρμοστεί σε χαμηλότερο επιτόκιο, η νομισματική πολιτική θα μπορούσε να γίνει “ακούσια συσταλτική.”

Αρχικά θεωρούμενα ως ένα εξειδικευμένο εργαλείο για το εμπόριο κρυπτονομισμάτων, τα stablecoins έχουν γίνει ένα από τα μεγαλύτερα συστήματα ψηφιακών πληρωμών στον κόσμο. Οι μεταφορές ολοκληρώνονται σε δευτερόλεπτα, κοστίζουν λιγότερο από ένα σεντ και χρησιμοποιούνται ολοένα και περισσότερο για εμβάσματα, διασυνοριακό εμπόριο και δραστηριότητες αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi).

Δεδομένα από την A16z δείχνουν ότι πάνω από το 1% όλων των δολαρίων ΗΠΑ που κυκλοφορούν υπάρχουν πλέον σε μορφή tokenized σε δημόσιες Blockchain, ένα ορόσημο που υπογραμμίζει πώς τα ψηφιακά δολάρια αναδιαμορφώνουν τη παγκόσμια χρηματοδότηση.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις παρακάτω πηγές: