Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) φαίνεται έτοιμη να προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, μειώνοντας το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε περίπου 3.50-3.75%. Οι αγορές αναμένουν τουλάχιστον τρεις επιπλέον μειώσεις μέχρι το 2026, οι οποίες θα μπορούσαν να ρίξουν τα επιτόκια στην περιοχή του 3% μέχρι το τέλος του έτους. Η Delphi Digital σημειώνει ότι με την ολοκλήρωση της ποσοτικής σύσφιξης στις 1 Δεκεμβρίου και την αναμενόμενη μείωση του λογαριασμού του Υπουργείου Οικονομικών, καθώς και την πλήρη εξάντληση του προγράμματος αντίστροφης repo, «αυτή είναι η πρώτη καθαρά θετική ρευστότητα από το αρχές του 2022—μετατρέποντας την πολιτική το 2026 από εμπόδιο σε ήπιο άνεμο υπέρ». Πηγή: Delphi Digital
Η ερευνητική εταιρεία τόνισε ότι το 2026 θα είναι «η χρονιά που η πολιτική σταματά να είναι εμπόδιο και γίνεται ήπιος άνεμος», ευνοώντας τις μακροχρόνιες επενδύσεις, τις μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις, τον χρυσό και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία με δομική ζήτηση, όπως το Bitcoin.
Η αγορά αναμένει ευρέως τη μείωση του Δεκεμβρίου, με την CME FedWatch να δίνει 88% πιθανότητα πριν από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Αγοράς. Η απόφαση αυτή ήρθε παρά την περιορισμένη οικονομική πληροφόρηση, καθώς τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την απασχόληση του Οκτωβρίου δεν δημοσιεύθηκαν λόγω της κυβερνητικής αναστολής, αναγκάζοντας τους πολιτικούς να βασιστούν σε εναλλακτικούς δείκτες που δείχνουν μικτές ενδείξεις. Η Kobeissi Letter περιέγραψε την κατάσταση της Fed, σημειώνοντας ότι «παρά τον πληθωρισμό στο 3%, η Fed ΠΡΕΠΕΙ να μειώσει τα επιτόκια για να ‘σώσει’ τους Αμερικανούς καταναλωτές». Η ανάλυση τόνισε μια K-σχήματος οικονομία όπου «οι καταναλωτές αγωνίζονται ενώ οι μεγάλες τεχνολογικές μετοχές εκτοξεύονται», αναγκάζοντας τη Fed να μειώσει τα επιτόκια «σε μία από τις πιο καυτές αγορές μετοχών στην ιστορία».
Η Fed δεν έχει άλλη επιλογή: Παρά τον πληθωρισμό στο 3%, η Fed ΠΡΕΠΕΙ να μειώσει τα επιτόκια για να «σώσει» τους Αμερικανούς καταναλωτές. Οι καταναλωτές αγωνίζονται ενώ οι μεγάλες τεχνολογικές μετοχές εκτοξεύονται. Περισσότερες μειώσεις επιτοκίων έρχονται σε μία από τις πιο καυτές αγορές μετοχών στην ιστορία. Πηγή: Kobeissi Letter
Με τις λιανικές πωλήσεις να αυξάνονται μόλις κατά 0.3% τον Σεπτέμβριο και τον $S&$AMP;P 500 να έχει αυξηθεί κατά 17.8% από την αρχή του έτους μέχρι τον Δεκέμβριο, το χάσμα πλούτου διευρύνεται καθώς «οι Αμερικανοί χρειάζονται υποστήριξη καθώς η αγορά εργασίας επιδεινώνεται». Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sachs, Jan Hatzius, προβλέπει ότι η Fed θα σταματήσει τον Ιανουάριο πριν προχωρήσει σε μειώσεις τον Μάρτιο και τον Ιούνιο, ρίχνοντας τα επιτόκια σε επίπεδα 3-3.25%.
Σύμφωνα με το Reuters, η Bank of America άλλαξε την πρόβλεψή της για τον Δεκέμβριο από διατήρηση σε μείωση, δηλώνοντας ότι «με τη μείωση των επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα, πιστεύουμε ότι η Fed θα αυξήσει τον κίνδυνο να μεταφέρει την πολιτική σε υποστηρικτική κατεύθυνση, ακριβώς καθώς η δημοσιονομική τόνωση αρχίζει να ισχύει». Το υπόβαθρο επεκτείνεται πέρα από τις μειώσεις επιτοκίων. Η λήξη της ποσοτικής σύσφιξης αφαιρεί περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια μηνιαίως από τις μειώσεις του ισολογισμού που αποστράγγιζαν τη ρευστότητα καθ' όλη τη διάρκεια του 2023 και 2024.
Η διαιρεμένη επιτροπή δείχνει μεταβλητότητα στην αγορά. Η συνεδρίαση του Οκτωβρίου παρουσίασε ασυνήθιστες διαφωνίες, με μέλη να ψηφίζουν τόσο υπέρ της μη μείωσης όσο και υπέρ μιας πιο επιθετικής μείωσης 50 μονάδων βάσης, μια σπάνια περίπτωση στην ιστορία της Fed με μόλις 28 προηγούμενες περιπτώσεις αντίθετων διαφωνιών. Σύμφωνα με το Forbes, τα πρακτικά αποκάλυψαν έντονες διαφωνίες, δηλώνοντας: «Πολλοί συμμετέχοντες ήταν υπέρ της μείωσης του στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε αυτή τη συνεδρίαση, κάποιοι υποστήριξαν μια τέτοια απόφαση αλλά θα μπορούσαν επίσης να υποστηρίξουν τη διατήρηση του επιπέδου του στόχου, και αρκετοί ήταν κατά της μείωσης του στόχου».
Πολιτικοί παράγοντες προσθέτουν πίεση. Αναφορές ανέφεραν ότι η διοίκηση Τραμπ ακύρωσε συνεντεύξεις για υποψηφίους προεδρίας της Fed, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι ο Kevin Hassett θα μπορούσε να αντικαταστήσει τον Jerome Powell τον επόμενο Μάιο. Η Bank of America ανέφερε την αλλαγή ηγεσίας ως τον κύριο παράγοντα που οδηγεί την πρόβλεψή της για δύο επιπλέον μειώσεις το 2026 τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, σημειώνοντας ότι η «πρόβλεψή μας για επιπλέον μειώσεις την επόμενη χρονιά οφείλεται στην αλλαγή ηγεσίας, όχι στην εκτίμησή μας για την οικονομία».
Ο Keith Buchanan, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Globalt Investments, παρατήρησε ότι οι αγορές στοιχηματίζουν ότι «η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα έχει τη δυνατότητα να μειώσει τον αυστηρό τόνο που είδαμε πριν από μερικές εβδομάδες και ίσως να στραφεί σε πιο υποστηρικτική κατεύθυνση καθώς τα δεδομένα για την εργασία φαίνονται απογοητευτικά και αδύναμα».
Οι ασιατικές νομισματικές μονάδες αναμένεται να επωφεληθούν από τη μείωση του Δεκεμβρίου και την πιθανή χαλάρωση το 2026, σύμφωνα με το Reuters. Η ρουπία της Ινδίας, η οποία ξεπέρασε τα 90 δολάρια για πρώτη φορά, αναμένεται να ανακουφιστεί από τη μειωμένη πίεση, ενώ η ρουπία της Ινδονησίας, το γουόν της Νότιας Κορέας και το πέσο των Φιλιππίνων, όλα υποχωρούν πάνω από 4% αυτό το τρίμηνο, θα μπορούσαν να σταθεροποιηθούν καθώς η πολιτική της Fed γίνεται υποστηρικτική.
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι έμποροι τώρα τιμολογούν πάνω από 90% πιθανότητα για τη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο με βάση τα δεδομένα swaps. Ο Wee Khoon Chong, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της BNY για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού, αναμένει ότι «η περαιτέρω χαλάρωση της Fed είναι πιθανό να υποστηρίξει γενικά τα νομίσματα της Ασίας».