Η Suki Yang έχει αφιερώσει την καριέρα της στη διασταύρωση της ποσοτικής έρευνας, του σχεδιασμού προϊόντων και της θεσμικής επένδυσης σε κρυπτονομίσματα. Με προηγούμενες θέσεις σε εταιρείες όπως η Electric Capital, η Pantera Capital και η CertiK, η Yang έχει δει από πρώτο χέρι πώς οι επαγγελματίες επενδυτές αξιολογούν τον κίνδυνο, τις αποδόσεις και την επαναληψιμότητα σε ρευστές αγορές. Σήμερα, ως Διευθύνουσα Σύμβουλος της Icon Trading, προσπαθεί να κλείσει αυτό που θεωρεί ένα από τα πιο επίμονα κενά στον τομέα των κρυπτονομισμάτων: την απουσία πραγματικά θεσμικών, συστημικών εμπορικών λειτουργιών που να ξεπερνούν την ατομική διαίσθηση.

Γιατί να δημιουργηθεί η Icon Trading;
Η Yang μίλησε στο CryptoNews εξηγώντας ότι η απόφαση να λανσάρει την Icon Trading προήλθε από την επαναλαμβανόμενη παρατήρηση της ίδιας δομικής αδυναμίας σε γραφεία κρυπτονομισμάτων. “Το κρυπτονόμισμα δεν στερείται εμπορικών ιδεών. Λείπουν τα εμπορικά συστήματα που μπορούν πραγματικά να εμπιστευτούν οι θεσμικοί επενδυτές”, λέει η Yang. Πολλές εταιρείες διαπρέπουν είτε στη δημιουργία εμπορικών ιδεών είτε στη διαχείριση κινδύνου, αλλά πολύ λίγες επιτυγχάνουν να κάνουν και τα δύο με τρόπο που να είναι κλιμακούμενος και ελεγχόμενος.

“Πάρα πολλά γραφεία εξακολουθούν να βασίζονται στην ατομική κρίση”, εξηγεί. “Αυτό τα καθιστά δύσκολα κλιμακούμενα, ασυνεπή ως προς τον προϋπολογισμό κινδύνου και δύσκολα ελέγξιμα.” Σε μια αγορά που χαρακτηρίζεται από κατακερματισμένα venues, δυναμικές χρηματοδότησης και πολύπλοκες αλληλεπιδράσεις on-chain και off-chain, η διαίσθηση από μόνη της δεν είναι αρκετή. Για την Yang, το εμπόριο έπρεπε να αντιμετωπιστεί ως ένα σύστημα — όχι ως μια συλλογή έξυπνων σημάτων αλλά ως μια λειτουργική μηχανή που εκτείνεται από την εισαγωγή δεδομένων, την εκτέλεση, τον έλεγχο κινδύνου, την ανασκόπηση και την επανάληψη.

Γιατί τώρα;
Ο χρόνος είναι σημαντικός. Η Yang μπήκε στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων το 2018, όταν οι ασύμμετρες ευκαιρίες όπως οι ICOs και οι πρώτες επενδύσεις κυριαρχούσαν στις αποδόσεις. Αυτές οι αναποτελεσματικότητες, εξηγεί, έχουν σε μεγάλο βαθμό εξαφανιστεί. “Πολλά από τα σήματα που λειτουργούσαν στο παρελθόν δεν λειτουργούν πια. Αρμπιτράρονται πολύ γρήγορα.” Ταυτόχρονα, η ωρίμανση της αγοράς έχει δημιουργήσει νέες ευκαιρίες. Οι ανταλλαγές είναι πιο αξιόπιστες, η ποιότητα των δεδομένων έχει βελτιωθεί και οι θεσμικοί επενδυτές είναι ολοένα και πιο άνετοι με την κατανομή σε ποσοτικές στρατηγικές. Ωστόσο, οι αποδόσεις πρέπει τώρα να είναι εξηγήσιμες, ελεγχόμενες και επαναλαμβανόμενες. “Η αγορά μετακινείται από την καθαρά αφηγηματική μεταβλητότητα προς το πλεονέκτημα που βασίζεται στην εκτέλεση”, λέει.

Τι κάνει την Icon Trading διαφορετική;
Η Yang εξηγεί ότι η βασική διάκριση της Icon Trading είναι αρχιτεκτονική. Αντί να δημιουργήσει μια χαλαρή συλλογή στρατηγικών, η εταιρεία έχει αναπτύξει ένα ενιαίο σύστημα εμπορικής λειτουργίας. Οι προϋπολογισμοί κινδύνου, τα όρια έκθεσης και οι έλεγχοι πτώσης αποτελούν τη βάση, με στρατηγικές να προστίθενται ως αρθρωτά στοιχεία. Η εκτέλεση αντιμετωπίζεται ως βασικό περιουσιακό στοιχείο, περιλαμβάνοντας τη διαδρομή διασυνοριακά, τη σλίπινγκ και τη μοντελοποίηση επιπτώσεων, καθώς και την εκτέλεση τόσο on-chain όσο και off-chain. Η έρευνα από μόνη της είναι προϊόν, με ζωντανή παρακολούθηση, αποδοχή και σαφή μετρικά απόδοσης. “Οι περισσότερες εταιρείες αναζητούν άλφα”, λέει η Yang. “Εμείς χτίζουμε μια μηχανή σχεδιασμένη να συνεχίζει να το παράγει.”

Από ποσοτικός ερευνητής σε Διευθύνουσα Σύμβουλο
Η μετάβαση από την ποσοτική έρευνα στη θέση της Διευθύνουσας Συμβούλου απαιτούσε μια θεμελιώδη αλλαγή νοοτροπίας. “Ο κόσμος είναι μη γραμμικός”, αναλογίζεται η Yang. “Ως Διευθύνουσα Σύμβουλος, η δουλειά σας δεν είναι να κάνετε τα πάντα τέλεια αλλά να ολοκληρώνετε τα πράγματα.” Μειώνει τον ρόλο σε τρεις βασικές ευθύνες: εξασφάλιση επαρκούς κεφαλαίου, καθορισμός σαφούς κατεύθυνσης και προσέλκυση εξαιρετικών ανθρώπων. Όλα τα υπόλοιπα είναι δευτερεύοντα. “Ως ποσοτικός ερευνητής, λειτουργείτε με αλγόριθμους και αριθμούς. Ως Διευθύνουσα Σύμβουλος, είστε υπεύθυνοι για τα πάντα — συμπεριλαμβανομένων των αποφάσεων που δεν μπορούν να βελτιστοποιηθούν με μια φόρμουλα.”

Κανόνες, Διακριτικότητα και Πειθαρχία
Στην Icon Trading, η βασική εκτέλεση και η διαχείριση κινδύνου είναι πλήρως βασισμένες σε κανόνες. Επιτρέπεται περιορισμένη διακριτικότητα για την αναγνώριση καθεστώτων και ακραίων γεγονότων, αλλά ακόμη και αυτό σταδιακά κωδικοποιείται σε συστηματικές διαδικασίες. “Επιτρέπουμε την κρίση”, λέει η Yang, “αλλά όχι την αδιαφάνεια ή την εικασία.” Μια πρώιμη υπόθεση που έπρεπε να απομυθοποιήσει ήταν ότι η διαφάνεια οδηγεί φυσικά σε αποδοτικότητα. Στον τομέα των κρυπτονομισμάτων, η διαφάνεια συχνά ενισχύει τη ρεφλεξιβικότητα και τη στρατηγική συμπεριφορά. Τα δημόσια δεδομένα από μόνα τους δεν αποτελούν πλεονέκτημα; το πλεονέκτημα έγκειται στη μοντελοποίηση καθυστέρησης, θορύβου και κόστους εκτέλεσης. “Η διαφάνεια δεν εξάλειψε το άλφα”, σημειώνει. “Το μετέφερε.”

Μαθήματα από τη Θεσμική Επένδυση
Έχοντας εργαστεί σε ένα από τα πιο επιδραστικά ταμεία κρυπτονομισμάτων, η Yang λέει ότι οι ιδρυτές συχνά παρερμηνεύουν πώς οι επαγγελματίες επενδυτές αξιολογούν ρευστές στρατηγικές. Οι αποδόσεις είναι σημαντικές, αλλά ο κίνδυνος έρχεται πρώτος. Οι LPs θέλουν να ξέρουν πώς κερδίζετε χρήματα, πώς χάνετε χρήματα και αν επιβιώνετε από τις απώλειες. Η εξηγήσιμότητα, η επαναληψιμότητα και η ευχέρεια στη γλώσσα του κινδύνου — πτώσεις, συσχετίσεις, κίνδυνος ουράς και ρευστότητα — είναι μη διαπραγματεύσιμες.

Όταν οι αγορές γίνονται ρεφλεξιβικές ή αφηγηματικά καθοδηγούμενες, η Yang εστιάζει λιγότερο σε απόψεις και περισσότερο στη συμπεριφορά του κεφαλαίου. Οι ρυθμοί χρηματοδότησης, το ανοιχτό ενδιαφέρον, η πυκνότητα ρευστοποίησης και οι συνθήκες ρευστότητας αποκαλύπτουν την πραγματική διάθεση κινδύνου. “Οι αφηγήσεις μπορεί να δημιουργούν κύματα”, λέει, “αλλά οι θέσεις καθορίζουν την παλίρροια.”

Πτώσεις και Δύσκολα Μαθήματα
Για την Yang, οι πτώσεις είναι τόσο μαθηματικά αποτελέσματα όσο και ψυχολογικά τεστ αντοχής. Η Icon Trading ορίζει πρώτα τις αποδεκτές πτώσεις και στη συνέχεια προκύπτει η τοποθέτηση και η κατανομή στρατηγικών από αυτά τα όρια. Κατά τη διάρκεια πτώσεων, η ηγεσία επιβάλλει πειθαρχία — απομείωση κινδύνου, έλεγχοι και δομημένες ανασκοπήσεις — αποφεύγοντας το εκδικητικό εμπόριο ή τις ad-hoc αλλαγές. Ένα πρώιμο λάθος που διαμόρφωσε την προσέγγισή της: η υποτίμηση της σημασίας της γενναιοδωρίας προς τα κορυφαία ταλέντα. “Οι ισχυρότερες εμπορικές εταιρείες χτίζονται από ανθρώπους”, λέει. “Η υπερβολική προσοχή στην αποζημίωση είναι ένα από τα μεγαλύτερα λάθη που μπορεί να κάνει μια Διευθύνουσα Σύμβουλος.” Κανένα άτομο δεν μπορεί να χτίσει μόνο του ένα παγκόσμιας κλάσης γραφείο εμπορίου — και η Yang πιστεύει ότι η Icon Trading είναι απόδειξη ότι τα συστήματα και οι άνθρωποι πρέπει να κλιμακώνονται μαζί.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε την CryptoNews.