Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (IMF) έχει εκδώσει μία από τις πιο ισχυρές προειδοποιήσεις του σχετικά με την ταχεία άνοδο των αγορών που βασίζονται σε token, υποστηρίζοντας ότι η τεχνολογία αυτή θα μπορούσε να αναμορφώσει τη παγκόσμια χρηματοδότηση με απρόβλεπτους τρόπους. Σε ένα νέο βίντεο που δημοσιεύθηκε στον λογαριασμό του στο X, το IMF ανέφερε ότι η Tokenization προσφέρει σαφή οφέλη, όπως φθηνότερη και ταχύτερη υποδομή αγοράς.

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι τα ίδια χαρακτηριστικά που οδηγούν σε αποδοτικότητα θα μπορούσαν επίσης να εισάγουν νέες μορφές μεταβλητότητας, συμπεριλαμβανομένων των γεγονότων τύπου flash-crash που προκαλούνται από αυτοματοποιημένες, άμεσες ρυθμίσεις. Το βίντεο παρουσιάζει την tokenization ως το επόμενο σημαντικό βήμα στην εξέλιξη του χρήματος, συγκρίνοντάς την με προηγούμενα ορόσημα όπως τα κοχύλια, τα νομίσματα, τα τραπεζογραμμάτια και τις σημερινές ψηφιακές πληρωμές.

Σύμφωνα με τους ερευνητές του IMF, τα πρώτα μοντέλα δείχνουν «σημαντική εξοικονόμηση κόστους», με την σχεδόν άμεση ρύθμιση να μειώνει τα έξοδα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων κατά 20%, κάτι που επιβεβαιώνεται και από εκτιμήσεις οργανισμών όπως η J.P. Morgan. Ωστόσο, η ταχύτητα φέρνει και ρίσκο. Το IMF υπενθύμισε την κρίση του 2010 που εξαφάνισε σχεδόν 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε λίγα λεπτά, προειδοποιώντας ότι οι αγορές που βασίζονται σε token, που καθοδηγούνται από έξυπνα συμβόλαια και αυτοματοποιημένη εκτέλεση, θα μπορούσαν να ενισχύσουν παρόμοιες αναταραχές.

Το IMF προειδοποιεί επίσης για την πιθανότητα κατακερματισμού αν αναδυθούν πολλές πλατφόρμες token χωρίς διαλειτουργικότητα, κάτι που θα μπορούσε να αποδυναμώσει τη ρευστότητα και να περιορίσει τις αποδοτικότητες της tokenization. Υποστηρίζει ότι η συντονισμένη δράση και τα ανοιχτά συστήματα είναι απαραίτητα για να αποφευχθούν απομονωμένα οικοσυστήματα που δεν μπορούν να εμπορευτούν ή να ρυθμιστούν μεταξύ τους.

Η ιστορία δείχνει ότι οι κυβερνήσεις δεν έχουν ποτέ αποσυρθεί κατά τη διάρκεια σημαντικών αλλαγών στο νομισματικό σύστημα. Από την αναδιάρθρωση του Bretton Woods το 1944 μέχρι την κατάρρευση του χρυσού κανόνα τρεις δεκαετίες αργότερα, οι δημόσιες θεσμικές αρχές έχουν επανειλημμένα αναμορφώσει τη παγκόσμια χρηματοδότηση όταν νέα μοντέλα δημιούργησαν νέες πιέσεις. «Αν η ιστορία είναι οδηγός», δήλωσε το IMF, οι κυβερνήσεις θα μπορούσαν να αναλάβουν «πιο ενεργό ρόλο» καθώς η tokenization επεκτείνεται.

Οι ρυθμιστικές αρχές παγκοσμίως προσπαθούν να ελέγξουν τα tokenized assets εν μέσω της ταχείας ανάπτυξής τους. Οι αρχές στοχεύουν να δημιουργήσουν νομικά και λειτουργικά πλαίσια που θα διαχειρίζονται τον κίνδυνο αντί να περιορίζουν την tokenization. Ρυθμιστικές αρχές σε χώρες όπως η ΕΕ, η Σιγκαπούρη, το Ηνωμένο Βασίλειο και οι Ηνωμένες Πολιτείες διευκρινίζουν πώς θα πρέπει να αντιμετωπίζονται τα tokenized πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, με τα περισσότερα να αναμένονται να υπάγονται στους κανόνες των κινητών αξιών.

Η πίεση για πιο σαφείς κανόνες αναμένεται να επιταχύνει την υιοθέτηση από θεσμικούς επενδυτές και να εμβαθύνει τους δεσμούς μεταξύ των αγορών που βασίζονται σε token και της παραδοσιακής χρηματοδότησης. Οι κυβερνήσεις γίνονται επίσης συμμετέχοντες, με πρωτοβουλίες όπως οι δοκιμές της Σιγκαπούρης για tokenized κυβερνητικά ομόλογα και συναλλαγές wholesale CBDC.

Οι ρυθμιστικές αρχές παγκοσμίως προετοιμάζονται ήδη για αυτή τη μετάβαση. Τον Αύγουστο, η Παγκόσμια Ομοσπονδία Χρηματιστηρίων προέτρεψε την SEC των ΗΠΑ, την ESMA της Ευρώπης και την IOSCO να ενισχύσουν την εποπτεία των tokenized μετοχών, προειδοποιώντας ότι πολλές προσφορές «μιμούνται» τις μετοχές χωρίς να προσφέρουν δικαιώματα μετόχων ή προστασίες της αγοράς.

Η Ευρώπη, ένας από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους κόμβους για τα tokenized fixed-income assets, έχει επίσης εκφράσει ανησυχίες. Η εκτελεστική διευθύντρια της ESMA, Natasha Cazenave, δήλωσε πρόσφατα ότι η tokenization θα μπορούσε να μεταμορφώσει τις αγορές της περιοχής, αλλά μόνο αν οι προστασίες των επενδυτών, οι κανόνες ρύθμισης και τα νομικά πλαίσια εξελιχθούν παράλληλα.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις επίσημες πηγές του ΔΝΤ [εδώ](https://www.imf.org) και της Παγκόσμιας Ομοσπονδίας Χρηματιστηρίων [εδώ](https://www.world-exchanges.org).