Ο επενδυτής Μάικλ Μπέρι εκπέμπει σήμα κινδύνου για τις αμερικανικές αγορές, εκτιμώντας ότι το ιαπωνικό γεν βρίσκεται μπροστά σε μια ισχυρή αντιστροφή τάσης. Αυτή η εξέλιξη θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντικές ανακατατάξεις στις διεθνείς ροές κεφαλαίων και να ασκήσει πίεση στις αμερικανικές μετοχές. Ο Μπέρι, γνωστός από το Μεγάλο Σορτάρισμα, υποστήριξε ότι μια ενίσχυση του γεν θα μπορούσε να οδηγήσει σε επαναπατρισμό ιαπωνικών κεφαλαίων από τις ΗΠΑ προς την Ιαπωνία, καθώς οι επενδυτές θα αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις στην εγχώρια αγορά. «Η μεταβολή αυτή στις ροές κεφαλαίων θα ήταν μια θεμελιώδης αλλαγή κατεύθυνσης για τις παγκόσμιες αγορές», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Η συζήτηση για το γεν έχει ενταθεί μετά τις πληροφορίες ότι η Fed της Νέας Υόρκης ήρθε σε επαφή με πιθανούς αντισυμβαλλομένους για συναλλαγές σε γεν και δολάριο, κίνηση που ερμηνεύεται ως «rate check» και δείχνει την αυξημένη επιφυλακή των αμερικανικών αρχών. Παράλληλα, Ιάπωνες αξιωματούχοι έχουν προειδοποιήσει για την αδυναμία του γεν, αφήνοντας να εννοηθεί ότι δεν αποκλείονται παρεμβάσεις. Ο γενικός γραμματέας της ιαπωνικής κυβέρνησης, Μινόρου Κιχάρα, δήλωσε ότι η Ιαπωνία θα κινηθεί σε στενό συντονισμό με τις ΗΠΑ, βάσει της κοινής συμφωνίας των υπουργών Οικονομικών των δύο χωρών. Το δολάριο, που έφτασε την Παρασκευή έως και τα 159 γεν, υποχώρησε τη Δευτέρα κοντά στα 154 γεν.
Η ανάλυση του Μπέρι βασίζεται στα επιτόκια. Η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου έχει αυξηθεί κατά περίπου 1,5 ποσοστιαία μονάδα μέσα σε έναν χρόνο, ένδειξη ότι το ιαπωνικό κόστος χρήματος παύει σταδιακά να είναι μηδενικό. «Υψηλότερα επιτόκια στην Ιαπωνία και χαμηλότερα στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να πλήξουν τόσο τις αμερικανικές μετοχές όσο και τα ομόλογα – όπως ακριβώς το αντίστροφο περιβάλλον τα στήριξε τα προηγούμενα χρόνια», εκτιμά ο Μπέρι.
Ανάλογες εκτιμήσεις διατυπώνει και η Morgan Stanley. Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής για τις αμερικανικές μετοχές, Michael Wilson, ανέφερε σε πελάτες της τράπεζας ότι αρκετοί επενδυτές στην Ιαπωνία θεωρούν ρεαλιστική μια κίνηση του δολαρίου προς την περιοχή των 140–145 γεν. Σύμφωνα με την ανάλυση της ομάδας FX της Morgan Stanley, η «δίκαιη αξία» του ζεύγους USD/JPY βρίσκεται ήδη κοντά στα 145 γεν, βάσει των προβλέψεων για τα τελικά επιτόκια. Παρά τις προειδοποιήσεις για μεταβλητότητα στην αγορά συναλλάγματος, ο Wilson διατηρεί θετική στάση για τις αμερικανικές μετοχές, εκτιμώντας ότι η αναμενόμενη αύξηση 17% στα κέρδη του S&P 500, η διεύρυνση της συμμετοχής στην ανάπτυξη και η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας μπορούν να λειτουργήσουν ως αντιστάθμισμα στους συναλλαγματικούς κινδύνους.
Το βασικό μήνυμα είναι σαφές: μετά από χρόνια όπου το αδύναμο γεν ευνοούσε τις εκροές κεφαλαίων προς τις ΗΠΑ, μια διαρθρωτική ενίσχυση του ιαπωνικού νομίσματος θα μπορούσε να ανατρέψει αυτή την ισορροπία. Για τη Wall Street, αυτό σημαίνει έναν νέο εξωτερικό κίνδυνο, που δεν προέρχεται από τα επιτόκια της Fed ή τα εταιρικά κέρδη, αλλά από την παγκόσμια αναδιάταξη των νομισματικών και επενδυτικών ροών. Σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωοικονομικής αβεβαιότητας, το γεν μετατρέπεται από «ήσυχο νόμισμα» σε παράγοντα συστημικού ρίσκου – και η αγορά αρχίζει να το αντιμετωπίζει ως τέτοιο.