Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες βρίσκονται στο επίκεντρο της φρενίτιδας γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η οποία έχει προκαλέσει ευφορία στις αγορές, εκτοξεύοντας τις αποτιμήσεις των μετοχών στον τομέα. Αυτό έχει δημιουργήσει ανησυχίες για την πιθανότητα «φούσκας». Η κούρσα αυτή έχει οδηγήσει τους τεχνολογικούς κολοσσούς σε μόνιμη αναζήτηση ρευστότητας, γεγονός που έχει τραβήξει την προσοχή των παρατηρητών της Wall Street.
Μέχρι στιγμής, έχει γίνει αρκετός λόγος για τις δαπάνες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, με ορισμένους αναλυτές να επισημαίνουν ότι οι εταιρείες ξοδεύουν τεράστια ποσά για να ηγηθούν στην κούρσα. Ωστόσο, η συζήτηση δεν είναι πλήρης αν δεν συμπεριληφθούν και τα ποσά που δανείζονται οι εταιρείες για αυτές τις δαπάνες. Σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, ο αυξανόμενος δανεισμός των εταιρειών θα μπορούσε να προκαλέσει ανησυχίες στους επενδυτές.
Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας έχουν συγκεντρώσει τεράστια ποσά μέσω έκδοσης ομολόγων το 2025, εν μέσω της συνεχούς ζήτησης από τους επενδυτές για τεχνητή νοημοσύνη. Η προσπάθεια άντλησης κεφαλαίων από τις αγορές ομολόγων έχει προκύψει καθώς οι συνθήκες δανεισμού βελτιώνονται, με τα επιτόκια να μειώνονται παγκοσμίως και τον οικονομικό κύκλο να υποστηρίζει τις επιχειρήσεις.
Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι παγκόσμιες πωλήσεις ομολόγων έχουν φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ φέτος, καθώς οι δανειολήπτες εκμεταλλεύονται τις ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς για να χρηματοδοτήσουν έργα τεχνητής νοημοσύνης και εξαγορές. Η έκδοση ομολόγων σημείωσε ραγδαία άνοδο το 2025, φτάνοντας το νέο ρεκόρ των 5,95 τρισ. δολαρίων, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ του 2024. Μεγάλο μέρος αυτού του δανεισμού προέρχεται από λίγες μόνο εταιρείες.
Οι Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft και Oracle έχουν εκδώσει ομόλογα ύψους περίπου 100 δισ. δολαρίων από την αρχή του έτους, ποσό υπερδιπλάσιο από αυτό που συγκέντρωσαν πέρυσι. Η Wall Street δεν έχει εκφράσει ιδιαίτερες ανησυχίες για αυτή την τάση, αλλά οι αναλυτές της HSBC Global Research προειδοποιούν ότι η αύξηση του δανεισμού μπορεί να είναι ανησυχητική, ειδικά αν οι κεφαλαιουχικές δαπάνες χρηματοδοτούνται μέσω χρέους.
Η τράπεζα συνδέει τις ανησυχίες της για την αύξηση του δανεισμού με σημάδια πιστωτικής δυσπραγίας, όπως οι πτωχεύσεις των Tricolor Holdings και First Brands, καθώς και με τις μεγάλες απώλειες που ανέφεραν οι περιφερειακές τράπεζες από επισφαλή δάνεια τον περασμένο μήνα. Ο Neil Shearing, επικεφαλής οικονομολόγος της Capital Economics, δήλωσε ότι το ύψος του χρέους που συγκεντρώνουν οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την ευρύτερη οικονομία αν υπάρξει διόρθωση στη χρηματιστηριακή αγορά.
«Εάν το μεγαλύτερο μέρος χρηματοδοτείται από την ελεύθερη ταμειακή ροή, οι επιπτώσεις από οποιαδήποτε διόρθωση θα περιορίζονταν. Ωστόσο, η αυξανόμενη χρήση χρέους και SPV για την υποστήριξη έργων τεχνητής νοημοσύνης αποτελεί κίνδυνο που αξίζει να έχουμε υπόψη», ανέφερε. Παρά τις ανησυχίες, ο δανεισμός στον τομέα παραμένει χαμηλός και οι κίνδυνοι φαίνονται επί του παρόντος «διαχειρίσιμοι».
Το μέσο πιστωτικό spread στα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας των ΗΠΑ έχει αρχίσει να διευρύνεται, καθώς οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερο ασφάλιστρο για τη διακράτηση εταιρικού χρέους. Αυτό πιθανότατα οφείλεται στην αυξανόμενη προσφορά χρέους από μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας. Οι ερευνητές της Janus Henderson αναφέρουν ότι ο πρόσφατος κατακλυσμός προσφοράς, ιδιαίτερα από τον τομέα της τεχνολογίας, μπορεί να έχει αλλάξει τα δεδομένα και οι επενδυτές πιθανότατα θα απαιτήσουν επιπλέον αποζημιώσεις μέχρι να υπάρξει σαφήνεια γύρω από τους «νικητές» αυτού του υπερκύκλου.