Η Circle, εκδότης του Stablecoin, προχωρά σε επίσημη αίτηση προς την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ζητώντας τη μείωση των κατωφλίων κεφαλαιοποίησης στο προτεινόμενο Πακέτο Ενοποίησης Αγορών (Market Integration Package). Η επιχείρηση υποστηρίζει ότι οι τρέχουσες ρυθμίσεις δημιουργούν μια ρυθμιστική αντίφαση, καθώς ένα stablecoin πρέπει να είναι ήδη πολύ μεγάλο προτού του επιτραπεί να λειτουργήσει σε θεσμικό επίπεδο. Για τα stablecoins που είναι σε ευρώ, όπως το EURC, το πλαίσιο αυτό δημιουργεί εμπόδια, ουσιαστικά απαγορεύοντας τους να συμμετάσχουν σε θεσμικές συναλλαγές πριν καν έχουν την ευκαιρία να αναπτυχθούν.
Κύρια Σημεία: Ανάδραση της Circle στο MIP
- Το Αίτημα: Μείωση του κατωφλίου κεφαλαιοποίησης για τα Tokens ηλεκτρονικού χρήματος (EMTs) ώστε να πληρούν τις προϋποθέσεις ως εγγύηση σύμφωνα με τον Κανονισμό Κεντρικών Αποθετηρίων Τίτλων.
- Το Πλαίσιο: Το Πακέτο Ενοποίησης Αγορών της ΕΕ, σχεδιασμένο για να ενοποιήσει τις κεφαλαιαγορές και να επεκτείνει το καθεστώς πιλοτικής εφαρμογής DLT.
- Αγοραία Επίδραση: Η αφαίρεση αυτών των εμποδίων θα επιτρέψει στα EURC και άλλα stablecoins σε ευρώ να λειτουργούν ως επίπεδα ρευστότητας σε επίσημες συναλλαγές τίτλων.
Η καταγγελία της Circle επικεντρώνεται σε ένα μηχανικό σφάλμα. Σύμφωνα με το τρέχον σχέδιο του Κανονισμού Κεντρικών Αποθετηρίων Τίτλων, μόνο τα e-money tokens που πληρούν ήδη ένα υψηλό κατώφλι κεφαλαιοποίησης μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε συστήματα διακανονισμού. Το πρόβλημα είναι ότι κανένα stablecoin σε ευρώ δεν πληροί αυτό το κατώφλι. Αυτή η ρύθμιση δημιουργεί ένα αδιέξοδο: τα tokens χρειάζονται μια χρησιμότητα διακανονισμού για να αναπτυχθούν, αλλά αυτή η χρησιμότητα απαιτεί κλίμακα που δεν μπορούν να επιτύχουν χωρίς αυτήν.
Η Circle ζητά τροποποιήσεις στο καθεστώς πιλοτικής εφαρμογής DLT για να σπάσει αυτόν τον κύκλο. Η εξαίρεση των μη σημαντικών EMTs από τον διακανονισμό δεν προστατεύει την αγορά, αλλά αντίθετα καθυστερεί την επιδίωξη της ΕΕ για την τοκοποίηση.
Η κατάσταση είναι κρίσιμη. Εάν η Ευρωπαϊκή Επιτροπή υιοθετήσει την πρόταση της Circle, το EURC θα μετατραπεί από ένα περιθωριακό ζεύγος συναλλαγών σε ένα αναγνωρισμένο εργαλείο διακανονισμού για την παραδοσιακή χρηματοδότηση. Οι τράπεζες και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων θα μπορούν να διακανονίζουν συναλλαγές μέσω Blockchain. Αντίθετα, εάν δεν υπάρξουν αλλαγές, η θεσμική συμμετοχή θα παραμείνει θεωρητική.
Η ρύθμιση MiCA, που τέθηκε σε εφαρμογή τον Δεκέμβριο του 2024, παρέχει το νομικό πλαίσιο για τους εκδότες, αλλά το Πακέτο Ενοποίησης Αγορών στοχεύει να δημιουργήσει τις υποδομές για τη μεταφορά αυτών των περιουσιακών στοιχείων διασυνοριακά. Ωστόσο, η Circle προειδοποιεί ότι χωρίς συγκεκριμένες τροποποιήσεις στο καθεστώς DLT, η "ενοποίηση" θα είναι μόνο ονομαστική.
Αν η Επιτροπή προσαρμόσει τα κατώφλια, η Ευρώπη θα ανοίξει την πόρτα στις κεφαλαιαγορές μέσω blockchain. Αν κρατήσει τη γραμμή, τα euro stablecoins θα παραμείνουν εγκλωβισμένα σε ένα sandbox. Μέχρι να συμφωνηθεί το τελικό κείμενο, η θεσμική υιοθέτηση περιμένει έναν ορισμό.
Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις επίσημες πηγές: Ευρωπαϊκή Επιτροπή και Circle.