Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) προειδοποιεί ότι η ταχεία ανάπτυξη των stablecoins, παρά το γεγονός ότι η παρουσία τους στην ευρωζώνη παραμένει περιορισμένη, ενδέχεται να προκαλέσει αναδυόμενους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, καθώς οι διασυνδέσεις με τις παγκόσμιες αγορές βαθαίνουν.

Σύμφωνα με την ΕΚΤ, οι stablecoins μπορεί να προκαλέσουν μεταβλητότητα εάν οι τιμές τους αποκλίνουν από τις τιμές των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων ή εάν οι επενδυτές αποσύρουν γρήγορα τα κεφάλαιά τους. Για περισσότερες λεπτομέρειες, μπορείτε να διαβάσετε την Επισκόπηση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της ΕΚΤ.

Η έκθεση με τίτλο Stablecoins on $THE rise: still small in $THE euro area, but spillover risks loom, που ετοίμασαν οι Senne Aerts, Claudia Lambert και Elisa Reinhold, εξετάζει τις δομικές ευπάθειες, τις περιπτώσεις χρήσης και τους διασυνοριακούς κινδύνους που σχετίζονται με το ταχέως αναπτυσσόμενο οικοσύστημα των stablecoins.

Η αγορά των stablecoins έχει φτάσει σε κεφαλαιοποίηση 280 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με τα USDT και $USDC να κυριαρχούν. Οι δύο αυτές stablecoins κατέχουν σχεδόν το 90% της αγοράς, ενώ οι stablecoins σε ευρώ παραμένουν αμελητέες, με μόλις 395 εκατομμύρια ευρώ. Η ΕΚΤ αποδίδει την αύξηση της ζήτησης εν μέρει στην πρόσφατη ρύθμιση της ΕΕ για τα κρυπτονομίσματα (MiCA) και τον νόμο GENIUS.

Η έκθεση τονίζει ότι η τρέχουσα αγορά stablecoins καθοδηγείται κυρίως από τις εμπορικές δραστηριότητες και όχι από πραγματικές πληρωμές. Περίπου το 80% των εμπορικών δραστηριοτήτων σε κεντρικές πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων περιλαμβάνει stablecoins, υποδεικνύοντας τον ρόλο τους ως βασικό περιουσιακό στοιχείο διακανονισμού στη χρηματοδότηση κρυπτονομισμάτων.

Ωστόσο, οι συγγραφείς προειδοποιούν για σημαντικούς δομικούς κινδύνους, όπως οι κίνδυνοι αποσύνδεσης και οι ταχύτατες αναλήψεις, οι οποίοι ενδέχεται να προκαλέσουν σοβαρές αναταραχές στις αγορές. Οι USDT και USDC είναι πλέον μεταξύ των μεγαλύτερων κατόχων αμερικανικών κρατικών ομολόγων, γεγονός που συνδέει την ανάπτυξή τους άμεσα με τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Η ΕΚΤ επισημαίνει ότι εάν η προσφορά stablecoins συνεχίσει να αυξάνεται με τον τρέχοντα ρυθμό, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2028, ενισχύοντας τους κινδύνους διασποράς. Παρά την αυστηρή ρύθμιση της ΕΕ, οι παγκόσμιες ασυμφωνίες δημιουργούν ευκαιρίες για ρυθμιστική arbitrage.

Οι συγγραφείς καταλήγουν ότι, αν και οι stablecoins παραμένουν μικρές στην ευρωζώνη, η ταχεία διεθνής ανάπτυξή τους και οι βαθύτερες σχέσεις με τις παραδοσιακές αγορές δικαιολογούν την προσεκτική παρακολούθηση. Καλούν για παγκόσμια ρυθμιστική ευθυγράμμιση, σύμφωνα με τον οδικό χάρτη της G20 και τις συστάσεις του Financial Stability Board, προκειμένου να μετριαστούν οι κίνδυνοι διασποράς μεταξύ των αγορών.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε την επίσημη ιστοσελίδα της ΕΚΤ.