Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εισέρχεται σε μια κρίσιμη φάση για τη νομισματική της πολιτική, με τις ενδείξεις να συγκλίνουν προς νέα αύξηση επιτοκίων, πιθανότατα στη συνεδρίαση του Ιουνίου. Παρά την απόφαση της Πέμπτης να διατηρηθούν τα επιτόκια στα ίδια επίπεδα, η ρητορική των αξιωματούχων γίνεται ολοένα και πιο «σκληρή», αντανακλώντας την αυξανόμενη ανησυχία για τον πληθωρισμό και την ενεργειακή κρίση.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, τόνισε ότι οι αξιωματούχοι συζήτησαν το ενδεχόμενο αύξησης, αλλά αποφάσισαν να περιμένουν λόγω ανεπαρκών δεδομένων, επισημαίνοντας ότι η επόμενη συνεδρίαση θα είναι κρίσιμη για την επανεκτίμηση της κατάστασης.
Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοακίμ Νάγκελ, προειδοποίησε ότι «η κατάσταση εξελίσσεται λιγότερο ευνοϊκά» και ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να αντιδράσει τον Ιούνιο εάν δεν υπάρξει σημαντική βελτίωση. Τόνισε ότι η κεντρική τράπεζα ακολουθεί στάση «επαγρύπνησης και αναμονής», αλλά είναι έτοιμη να δράσει ανά πάσα στιγμή.
Ο Ιρλανδός κεντρικός τραπεζίτης, Γκάμπριελ Μακλούφ, εξέφρασε ανησυχία ότι οι τιμές ενέργειας ενδέχεται να παραμείνουν υψηλές για μεγάλο χρονικό διάστημα, επισημαίνοντας τις έμμεσες επιπτώσεις στο κόστος παραγωγής, μεταφορών και υπηρεσιών, καθώς και τις πιθανές δευτερογενείς επιδράσεις μέσω των μισθών. Ο Αυστριακός συνάδελφός του, Μάρτιν Κόχερ, σημείωσε ότι «είναι ακόμη πολύ νωρίς» για να διαπιστωθούν γενικευμένες αυξήσεις τιμών, αλλά προειδοποίησε ότι όσο παραμένουν υψηλές οι τιμές ενέργειας, τόσο αυξάνεται η πιθανότητα εμφάνισης αρνητικών επιδράσεων.
Μια νέα ανάλυση της Deutsche Bank προειδοποιεί ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών αυξήθηκαν στο 4%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023, γεγονός που ενισχύει τον κίνδυνο αυτοτροφοδοτούμενου πληθωρισμού.
Ο Εσθονός κεντρικός τραπεζίτης, Μάντις Μίλερ, δήλωσε ότι «είναι ολοένα και πιο πιθανό» να χρειαστεί αύξηση επιτοκίων στο άμεσο μέλλον, ιδίως αν συνεχιστεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Επισήμανε ότι η μέχρι τώρα σύσφιξη μέσω των αγορών δεν μπορεί να υποκαταστήσει επ’ αόριστον τη δράση της ΕΚΤ.
Η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα σύνθετο δίλημμα: η άνοδος των πληθωριστικών προσδοκιών απαιτεί δράση, αλλά η οικονομία εμφανίζει σημάδια επιβράδυνσης, με τις πιστωτικές συνθήκες να έχουν ήδη αυστηροποιηθεί σημαντικά. Οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει πλήρως μια αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο, με τις αποδόσεις ομολόγων να κινούνται ανοδικά και τις μετοχές να δέχονται πιέσεις.
Το επικρατέστερο σενάριο είναι μια σειρά προσεκτικών αυξήσεων επιτοκίων τους επόμενους μήνες, προκειμένου να περιοριστεί ο πληθωρισμός χωρίς να προκληθεί υπερβολική επιβράδυνση. Οι αξιωματούχοι επισημαίνουν ότι η ΕΚΤ παραμένει έτοιμη να προσαρμόσει τη στάση της «γρήγορα και αποφασιστικά». Εφόσον οι τιμές ενέργειας παραμείνουν υψηλές και οι πληθωριστικές προσδοκίες ενισχυθούν περαιτέρω, η αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο μοιάζει πλέον το βασικό σενάριο.