Η Eurobank Equities αναλύει τις επιπτώσεις ενός παρατεταμένου ενεργειακού σοκ στο οικοσύστημα του Χρηματιστηρίου Αθηνών, θέτοντας ως βασικό σενάριο τη διατήρηση της τιμής του Brent μεταξύ 100 και 120 δολαρίων για τουλάχιστον έξι μήνες. Στο νέο της report με τίτλο «Στρατηγική για τις ελληνικές μετοχές | Το εγχειρίδιο του ενεργειακού σοκ», η χρηματιστηριακή εταιρεία αναφέρεται στις συνέπειες της παρατεταμένης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, η οποία έχει περιορίσει την προσφορά στην αγορά πετρελαίου και έχει αυξήσει τα ασφάλιστρα κινδύνου στις μεταφορές και την ασφάλιση.
Η τιμή του Brent έχει ξεπεράσει τα 100 δολάρια ανά βαρέλι, εν μέσω διαταραχών στην παραγωγή και στις κινήσεις των δεξαμενόπλοιων λόγω της σύρραξης. Ο κίνδυνος είναι αυξημένος, καθώς τα Στενά του Ορμούζ αποτελούν κρίσιμο σημείο για τις παγκόσμιες ενεργειακές ροές, με τη διακίνηση πετρελαίου μέσω αυτών να αντιπροσωπεύει περίπου το 20% της παγκόσμιας κατανάλωσης υγρών καυσίμων.
Η Eurobank Equities εξετάζει τις πιθανές επιπτώσεις για τις ελληνικές μετοχές υπό ένα καθεστώς διάρκειας τουλάχιστον 6 μηνών, το οποίο χαρακτηρίζεται από:
- Το Brent να παραμένει σταθερά σε εύρος $100–$120/βαρέλι.
- Αυξημένη μεταβλητότητα στις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας.
- Μια ανανεωμένη ρητορική για επιτόκια «υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα», καθώς ο ενεργειακός πληθωρισμός επιβραδύνει την πορεία αποπληθωρισμού.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία εξετάζει την έκθεση κάθε ελληνικής μετοχής μέσω τεσσάρων καναλιών:
- Άμεσες ενεργειακές εισροές: Όπου το καύσιμο είναι βασικό στοιχείο κόστους (π.χ. Aegean).
- Μετακύλιση των πληθωριστικών πιέσεων: Μέσω συμβατικών αναπροσαρμογών ή τιμολογιακής πολιτικής.
- Ευαισθησία στα επιτόκια: Εταιρείες με δανεισμό κυμαινόμενου επιτοκίου ή ανάγκες βραχυπρόθεσμης αναχρηματοδότησης.
- Σοκ ζήτησης και καταναλωτική εμπιστοσύνη: Κρίσιμο για την Ελλάδα, λόγω της σημασίας του εισερχόμενου τουρισμού.
Αναφορικά με τις επιπτώσεις ανά κλάδο και μετοχή:
- Διυλιστήρια (HelleniQ Energy, Motor Oil): Οι προφανείς κερδισμένοι από την κατάσταση όπου το Brent θα διαπραγματεύεται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι.
- Aegean & Autohellas: Δέχονται τις πιο ξεκάθαρες πιέσεις, με κίνδυνο ενεργοποίησης της ελαστικότητας της ζήτησης.
- Τράπεζες: Μεικτή εικόνα, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια στηρίζουν τα έσοδα από τόκους, αλλά υπάρχει κίνδυνος από το υψηλότερο κόστος κινδύνου.
- Real Estate: Απολαμβάνει προστασία μέσω ενοικίων που συνδέονται με τον πληθωρισμό, αλλά οι υψηλότερες αποδόσεις πιέζουν τις αποτιμήσεις.
- Βιομηχανία & Ενέργεια: Οι ενεργοβόρες βιομηχανίες εκτίθενται στο κόστος καυσίμων, αλλά η Titan είναι καλά τοποθετημένη για να το μετακυλίσει.
Η αντίδραση της αγοράς ήταν άμεση, με τον Γενικό Δείκτη να υποχωρεί κατά περίπου 7% από τις 26 Φεβρουαρίου, κίνηση που ευθυγραμμίζεται με τις τυπικές διορθώσεις σε παρόμοια γεωπολιτικά σοκ. Η πτώση στην Ελλάδα ήταν ελαφρώς μεγαλύτερη από την Ιταλία και τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές, αντανακλώντας το ισχυρό ράλι που είχε προηγηθεί.
Σύμφωνα με την Eurobank Equities, μόλις υποχωρήσει η αβεβαιότητα, οι θέσεις θα εξομαλυνθούν και η διάθεση για ρίσκο θα επανέλθει. Η χρηματιστηριακή βλέπει περιθώρια για σταδιακή επανατοποθέτηση στις τράπεζες και εντοπίζει ελκυστική αξία σε εταιρείες που είναι προστατευμένες ή ωφελούνται από τη μεταβλητότητα, όπως η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η ΔΕΗ, η Metlen και τα διυλιστήρια.