Πόσο θα διαρκέσει η ευφορία στις αγορές έπειτα από την κατάπαυση του πυρός στο Ιράν; Λίγες ώρες πριν τη λήξη της προθεσμίας που είχε θέσει ο πρόεδρος Τραμπ για το Ιράν, το Πακιστάν μεσολάβησε με μια παρέμβαση της τελευταίας στιγμής που απέτρεψε μια καταστροφική στρατιωτική κλιμάκωση. Ο Τραμπ ανακοίνωσε ότι οι ΗΠΑ θα αναστείλουν τις βομβιστικές επιθέσεις για δύο εβδομάδες, υπό την προϋπόθεση ότι το Ιράν θα συμφωνήσει να ανοίξει πλήρως τα Στενά του Ορμούζ. Το Ιράν επιβεβαίωσε την αποδοχή του λίγο αργότερα, με τον υπουργό Εξωτερικών Αμπάς Αραγκί να δηλώνει ότι η ασφαλής διέλευση από τη θαλάσσια οδό θα είναι δυνατή υπό τον συντονισμό των ιρανικών ενόπλων δυνάμεων.
Η κατάπαυση του πυρός δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση ειρηνευτική συμφωνία. Η πρόταση 10 σημείων του Ιράν — την οποία ο Τραμπ χαρακτήρισε ως «εφαρμόσιμη βάση για διαπραγματεύσεις» — περιλαμβάνει, σύμφωνα με πληροφορίες, την απόσυρση των αμερικανικών μαχητικών δυνάμεων από την περιοχή, την άρση των κυρώσεων και τη διατήρηση του ιρανικού ελέγχου επί των Στενών. Οι επίσημες συνομιλίες αναμένεται να ξεκινήσουν σύντομα στο Ισλαμαμπάντ. Το μεγάλο χάσμα μεταξύ των δηλωμένων θέσεων των δύο πλευρών, τα αντικρουόμενα μηνύματα σχετικά με την κατάπαυση του πυρός στο Λίβανο και οι αναφορές για συναγερμούς πυραύλων που ηχούν στο Ισραήλ και τα ΗΑΕ λίγο μετά την ανακοίνωση, αποτελούν όλα σοβαρές υπενθυμίσεις ότι οι επόμενες δεκατέσσερις ημέρες θα είναι οτιδήποτε άλλο παρά απλές.
Η σύγκρουση έχει προκαλέσει σημαντικές ζημιές στις παγκόσμιες αγορές από την έναρξη των εχθροπραξιών στις 28 Φεβρουαρίου. Οι αγορές ενέργειας υπέστησαν το μεγαλύτερο πλήγμα: τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του WTI σημείωσαν άνοδο 69% κατά τη διάρκεια της περιόδου, ενώ οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη αυξήθηκαν κατά 61%. Οι μετοχές υπέστησαν γενικά απώλειες, με τις ασιατικές αγορές να υποαποδίδουν σημαντικά, δεδομένης της μεγάλης εξάρτησης της περιοχής από τις εισαγωγές ενέργειας από τη Μέση Ανατολή. Ο δείκτης KOSPI της Νότιας Κορέας κατέγραψε μέγιστη πτώση 19%, ενώ ο δείκτης CSI 300 της ηπειρωτικής Κίνας τα πήγε καλύτερα με πτώση 6%.
Ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ σημείωσε άνοδο περίπου 2%, ενώ το ελβετικό φράγκο ενισχύθηκε κατά περίπου 4% λόγω της ζήτησης για ασφαλή καταφύγια. Αντίθετα, τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών της Ασίας δέχθηκαν σοβαρή πίεση: η ρουπία της Ινδίας, η ρουπία της Ινδονησίας και το πέσο των Φιλιππίνων έπεσαν όλα σε ιστορικά χαμηλά έναντι του δολαρίου τον Μάρτιο, ενώ το γουόν της Νότιας Κορέας έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 17 ετών. Τα κρατικά ομόλογα πωλήθηκαν μαζικά, καθώς οι αγορές προεξοφλούσαν παρατεταμένη πληθωριστική πίεση λόγω των αυξημένων ενεργειακών δαπανών, ωθώντας τις αποδόσεις σημαντικά υψηλότερα. Αυτή η άνοδος οδήγησε επίσης στην πτώση του χρυσού και του αργύρου, τα οποία υποχώρησαν κατά 17% και 28% αντίστοιχα.
Η απότομη άνοδος που σημείωσε πριν τον πόλεμο είχε προσελκύσει σημαντικές κερδοσκοπικές και μοχλευμένες θέσεις, πολλές από τις οποίες εκκαθαρίστηκαν αναγκαστικά κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης και είναι απίθανο να ανασυγκροτηθούν γρήγορα. Οι αγορές που υπέστησαν τις μεγαλύτερες πτώσεις κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης είναι πιθανές υποψήφιες για την πιο απότομη βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη. Από κλαδική άποψη, ο τομέας των πρώτων υλών και ο τομέας της τεχνολογίας, ο οποίος είναι ιδιαίτερα ευαίσθητος στις συνθήκες ανάπτυξης, φαίνονται σε καλή θέση να ξεπεράσουν τις επιδόσεις του δείκτη κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης. Αντίθετα, ο τομέας της ενέργειας αναμένεται να πληγεί, καθώς το πρίμιουμ λόγω του σοκ προσφοράς εξαλείφεται.
Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να αντισταθούν στον πειρασμό να θεωρήσουν αυτό ως ένδειξη ότι όλα έχουν περάσει. Αρκετοί διαρθρωτικοί περιορισμοί θα περιορίσουν την έκταση οποιασδήποτε ανάκαμψης. Η εκεχειρία είναι προσωρινή και οι λεπτομέρειες παραμένουν σποραδικές. Η πρόταση 10 σημείων του Ιράν και οι δηλωμένες θέσεις της Ουάσιγκτον εξακολουθούν να παρουσιάζουν ουσιαστικές διαφορές, ενώ οι συνομιλίες στο Ισλαμαμπάντ δεν παρέχουν καμία εγγύηση επιτυχίας. Ακόμη και η επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ — υπό την επιφύλαξη των «τεχνικών περιορισμών» του Ιράν — θα διαρκέσει εβδομάδες, αν όχι μήνες, προτού εκκαθαριστούν οι συσσωρευμένες αποστολές και ομαλοποιηθούν οι εφοδιαστικές αλυσίδες. Επομένως, είναι απίθανο οι τιμές του αργού πετρελαίου να επανέλθουν στα προπολεμικά επίπεδα στο εγγύς μέλλον.
Οι ζημιές στις υποδομές που προκλήθηκαν κατά τη διάρκεια της έξι εβδομάδων σύγκρουσης δεν μπορούν να αποκατασταθούν γρήγορα. Στο Ras Laffan, το μεγαλύτερο συγκρότημα εξαγωγής υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) στον κόσμο, το 17% της εξαγωγικής ικανότητας του Κατάρ τέθηκε εκτός λειτουργίας, με τις επισκευές να αναμένονται να διαρκέσουν τρία έως πέντε χρόνια, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο της QatarEnergy. Η διακοπή της προσφοράς θα επιβαρύνει τις τιμές της ενέργειας πολύ πέρα από οποιοδήποτε χρονικό πλαίσιο εκεχειρίας.
Πέρα από τους φυσικούς περιορισμούς στην προσφορά, οι έξι εβδομάδες σύγκρουσης θα αφήσουν ένα αισθητό σημάδι στην ανάπτυξη, ιδίως στις οικονομίες της Ασίας που εξαρτώνται από τις εισαγωγές ενέργειας. Για τις κεντρικές τράπεζες, η εκεχειρία παρέχει κάποιο περιθώριο, αλλά δεν επιλύει το υποκείμενο δίλημμα μεταξύ πληθωρισμού και ανάπτυξης. Οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων από την Fed φέτος είναι πιθανό να μετριαστούν προς το παρόν, προσφέροντας κάποια στήριξη στα περιουσιακά στοιχεία που είναι ευαίσθητα στα επιτόκια. Ωστόσο, η μεταβλητότητα θα παραμείνει σταθερή όσο μια συνολική ειρηνευτική συμφωνία παραμένει απρόσιτη.
Οι επενδυτές που έχουν τοποθετηθεί ενόψει μιας παρατεταμένης σύγκρουσης ενδέχεται να αξιοποιήσουν την ανάκαμψη ως ευκαιρία για να μειώσουν την έκθεσή τους, και δε θα αποτελούσε έκπληξη να παρατηρηθεί κάποια ρευστοποίηση κερδών σύντομα. Οι επόμενες δεκατέσσερις ημέρες έχουν τεράστια σημασία για να καθοριστεί αν οι αγορές μπορούν να διατηρήσουν τα κέρδη τους ή απλώς απολαμβάνουν μια προσωρινή ανάπαυλα.
Η απότομη ανάκαμψη επιβεβαίωσε τη διαμόρφωση ενός μοτίβου double-bottom στον δείκτη Japan 225. Με τον δείκτη να ξεπερνά το ψυχολογικό όριο των 54.600, η διόρθωση φαίνεται να έχει ολοκληρωθεί και ο δείκτης έχει επαναλάβει την ανοδική του τάση. Σύμφωνα με ανάλυση του IG, ο δείκτης US Tech 100 ανέκτησε τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών μέσω της ανάκαμψης, ενώ η τεχνική δυναμική έχει επίσης βελτιωθεί, με τον δείκτη σχετικής ισχύος (RSI) να ξεπερνά την επικρατούσα γραμμή πτωτικής τάσης. Ωστόσο, θα απαιτηθεί ένα σταθερό κλείσιμο πάνω από τις 25.200 μονάδες για αρκετές συνεδρίες, προκειμένου να επιβεβαιωθεί ότι πρόκειται για κάτι περισσότερο από μια προσωρινή «ανάσα» που τροφοδοτείται από μια προσωρινή εκεχειρία.