Οι traders παρακολουθούσαν αποσβολωμένοι την περασμένη εβδομάδα την πορεία του ασημιού, το οποίο πέρασε από την ευφορία στην κατάρρευση. Το «λευκό μέταλλο», αφού άγγιξε ιστορικά υψηλά άνω των 120 δολαρίων ανά ουγγιά, κατέρρευσε περισσότερο από 40% μέσα σε δύο συνεδριάσεις, σε μια κίνηση που θύμισε έντονα τη μανία των meme stocks κατά την περίοδο της πανδημίας. Την Τρίτη, παρατηρήθηκε απότομη ανάκαμψη 5% σε μια ακόμη ημέρα ακραίας μεταβλητότητας.
Όπως εξηγούν οι Financial Times, η αφορμή για το sell-off αποδόθηκε στην επιλογή του Ντόναλντ Τραμπ να προτείνει τον Κέβιν Γουόρς για την προεδρία της Federal Reserve. Αυτή η είδηση πυροδότησε ευρύτερη διόρθωση στα πολύτιμα μέταλλα, με τον χρυσό να υποχωρεί έως και 21% από την κορυφή του πριν ανακάμψει 6%. Ωστόσο, οι traders επισημαίνουν ότι η πραγματική αιτία δεν ήταν τόσο η πολιτική είδηση, όσο η άγρια κερδοσκοπική φρενίτιδα των προηγούμενων εβδομάδων που ξαφνικά γύρισε ανάποδα.
Σύμφωνα με τους Financial Times, καταλυτικό ρόλο στην εκρηκτική άνοδο έπαιξε η μαζική είσοδος μικροεπενδυτών, κυρίως από την Ασία. Σύμφωνα με στοιχεία της Vanda Research, μόνο τον Ιανουάριο διοχετεύθηκε ρεκόρ 1 δισ. δολαρίων σε ETFs ασημιού από retail επενδυτές — χρήματα που βρέθηκαν στην «πρώτη γραμμή» της κατάρρευσης. Η Rhona O’Connell της StoneX σχολίασε ότι «το ασήμι είναι πάντα μια παγίδα θανάτου» και ότι «αυτό το υπερβολικό ράλι των τελευταίων εβδομάδων ήταν ένα ατύχημα που απλώς περίμενε να συμβεί». Τα ETFs που παρακολουθούν χρυσό και ασήμι έχουν χάσει περίπου 150 δισ. δολάρια σε αξία από το πρόσφατο peak, σύμφωνα με υπολογισμούς των Financial Times.
Η κερδοσκοπική μανία δεν περιορίστηκε μόνο στα χρηματοοικονομικά προϊόντα. Τον Ιανουάριο, παρατηρήθηκε «αγώνας δρόμου» για φυσικό ασήμι, με εθνικά νομισματοκοπεία να δυσκολεύονται να καλύψουν τη ζήτηση για νομίσματα και ράβδους. Διυλιστήρια δούλευαν ασταμάτητα, λιώνοντας κοσμήματα, σερβίτσια και παλιά οδοντικά σφραγίσματα. Η εικόνα ήταν ακόμη πιο έντονη στα ETFs, με το δημοφιλέστερο ETF ασημιού, το SLV, να καταγράφει ιστορικά ρεκόρ συναλλαγών: στις 26 Ιανουαρίου διακινήθηκαν 39,4 δισ. δολάρια, σχεδόν όσα και στο SPY που παρακολουθεί τον S&P 500.
Ακόμη πιο οδυνηρή αποδείχθηκε η εμπλοκή σε μοχλευμένα προϊόντα. Το ETF AGQ, που προσφέρει διπλή έκθεση στην τιμή του ασημιού, βούτηξε 60% σε μία ημέρα και άλλο 9% την επόμενη. Ο Trevor Yates της Global X ETFs εξήγησε ότι «αυτά τα flows είναι συνήθως καθαρά retail», καθώς οι θεσμικοί διαθέτουν πιο αποδοτικούς τρόπους μόχλευσης.
Στα επενδυτικά fora του Reddit, οι ιστορίες απωλειών ήταν δραματικές: επενδυτής στο AGQ μιλούσε για ζημιά άνω των 25.000 δολαρίων, «ένας χρόνος καθαρού μισθού», ενώ άλλος χαρακτήριζε τις απώλειες «γιγαντιαίες» μετά τη μονοήμερη πτώση 27% — τη μεγαλύτερη στην ιστορία του μετάλλου. Η Nicky Shiels της MKS Pamp σημείωσε ότι «ο Ιανουάριος θα μείνει ως ο μήνας που το ασήμι διαπραγματευόταν σαν meme Stock» και ότι «μου έγραφαν ότι επισήμως δουλεύω σε καζίνο».
Αναλυτές επισημαίνουν ότι η αγορά ασημιού είναι μικρή και ρηχή, ακατάλληλη να απορροφήσει τον όγκο του «καυτού χρήματος» που εισέρευσε φέτος. «Γι’ αυτό το ασήμι λέγεται χρυσός με στεροειδή. Υπερβάλλει και προς τις δύο κατευθύνσεις», λέει ο Kirill Kirilenko της CRU. Παρά τη σφοδρότητα της πτώσης, οι τιμές έχουν επιστρέψει απλώς στα επίπεδα των μέσων Ιανουαρίου, με τους μακροπρόθεσμους επενδυτές να εξακολουθούν να καταγράφουν μεγάλα κέρδη σε ετήσια βάση. Ο Sébastien Le Page της Acumet δήλωσε ότι «για μένα είναι απλώς μια αντανακλαστική αντίδραση» και ότι «εξακολουθούμε να βρισκόμαστε σε Bull Market». Στα fora, οι πιο πιστοί παραμένουν αμετανόητοι, με έναν χρήστη του Reddit να γράφει «Keep stacking», ακόμη κι όταν το sell-off βάθαινε. Το αν το ασήμι θα αποδειχθεί απλώς ένα ακόμη meme ή ο προάγγελος μεγαλύτερης αναταραχής, μένει να φανεί.