Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων της Ιαπωνίας έχουν φτάσει στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών, υποδεικνύοντας αδύναμη ζήτηση από τους επενδυτές, εν μέσω ανησυχιών για την αύξηση των δημόσιων δαπανών και την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στις 19 Δεκεμβρίου. Η αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας, αξίας 7,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει υποστεί μήνες ασυνήθιστης μεταβλητότητας, με αρκετές απογοητευτικές δημοπρασίες κρατικών ομολόγων.
Το πρόβλημα ξεκίνησε τον Μάιο, όταν μια δημοπρασία 20ετών ομολόγων δεν είχε καλή υποδοχή, προκαλώντας ραγδαία άνοδο των αποδόσεων. Μια δημοπρασία 40ετών ομολόγων αργότερα τον ίδιο μήνα επιδείνωσε την κατάσταση. Ενώ η άνοδος του βασικού μακροπρόθεσμου επιτοκίου της Ιαπωνίας προς το 2% θεωρείται διαδικασία ομαλοποίησης, καθώς η χώρα βγαίνει από τη ύφεση, οι πιθανές μαζικές κρατικές δαπάνες αυξάνουν τον κίνδυνο να ξεφύγουν από τον έλεγχο τα κόστη δανεισμού.
Το επιτόκιο αναφοράς έφτασε το 1,98% την Τετάρτη 17 Δεκεμβρίου, το υψηλότερο από το 2007, με την αύξηση να επιταχύνεται από τις προσδοκίες ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει τα επιτόκια και από τις ανησυχίες για την επιδείνωση της δημοσιονομικής σταθερότητας υπό την πρωθυπουργό Σανάε Τακαΐτσι, η οποία θεωρείται δημοσιονομικά μετριοπαθής.
Η αύξηση της απόδοσης του βασικού 10ετούς κρατικού ομολόγου στο 2% θα είναι η πρώτη φορά που θα φτάσει σε αυτό το επίπεδο από το 2006, όταν η ιαπωνική οικονομία βρισκόταν σε ύφεση. Ωστόσο, οι βασικοί δείκτες τιμών καταναλωτή της Ιαπωνίας παρέμειναν στο ή πάνω από το στόχο του 2% της Τράπεζας της Ιαπωνίας από τον Απρίλιο του 2022, λόγω των υψηλότερων κόστους εισαγωγών και των αυξήσεων τιμών από τις εταιρείες.
Εν τω μεταξύ, η ιαπωνική κυβέρνηση δεν έχει δηλώσει επίσημα ότι η προσπάθεια αποπληθωρισμού έχει τελειώσει. Ενώ το βασικό επιτόκιο αυξάνεται «με αρκετά γρήγορο ρυθμό», είναι απίθανο να σημειώσει απότομη άνοδο όπως συνέβη στη Βρετανία πριν από τρία χρόνια. Ωστόσο, το τεράστιο χρέος της Ιαπωνίας, που είναι υπερδιπλάσιο του ονομαστικού ΑΕΠ, καθιστά τον κίνδυνο εκποιήσεων σημαντικό μακροπρόθεσμα.
Πολλοί αναλυτές θεωρούν απίθανο το επιτόκιο αναφοράς να προσεγγίσει το 2,5% στο άμεσο μέλλον, αλλά η άνοδος αυτή θεωρείται αρνητική για το επιχειρηματικό κλίμα, ειδικά για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Ο Nτάιτζου Αόκι της UBS SuMi TRUST Wealth Management Co. δήλωσε ότι οι μεγάλες εταιρείες είναι πιθανό να είναι ανθεκτικές, αλλά τα υψηλότερα επιτόκια θα επηρεάσουν αρνητικά τις επενδύσεις κεφαλαίου των μεσαίων και μικρών εταιρειών.
Η αγορά είναι επιφυλακτική ως προς το ενδεχόμενο οι υψηλότερες αποδόσεις να απειλήσουν τη βιωσιμότητα της ιαπωνικής οικονομίας, η οποία καταγράφει τη χειρότερη δημοσιονομική σταθερότητα μεταξύ των οικονομιών του γκρουπ των G7. Η πιθανή μείωση των αγοραστών ομολόγων είναι επίσης πηγή ανησυχίας, καθώς η ιαπωνική κεντρική τράπεζα έχει επιβραδύνει το ρυθμό των αγορών ομολόγων.
Η αγορά επικεντρώνεται τώρα στο μέγεθος του αρχικού προϋπολογισμού της Ιαπωνίας για το οικονομικό έτος που αρχίζει τον επόμενο Απρίλιο, καθώς η Τακαΐτσι έχει δεσμευτεί να προωθήσει μια ισχυρή οικονομία, ενισχύοντας τις επενδύσεις σε κρίσιμους τομείς όπως οι ημιαγωγοί και η ναυπηγική.