Τα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία έχουν ξεκινήσει καλά το 2026, με την ευρεία αβεβαιότητα να στέλνει το χρυσό και το ασήμι σε νέα ρεκόρ, ενώ το ελβετικό φράγκο διαπραγματεύεται στα υψηλότερα επίπεδα της δεκαετίας. Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην Ελβετία παρακολουθούν τις εξελίξεις με ανησυχία. Το ελβετικό φράγκο έχει ήδη κερδίσει 3,5% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ φέτος, επηρεαζόμενο από την απρόβλεπτη εμπορική πολιτική των ΗΠΑ, τις αμφιβολίες για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και την απειλή αμερικανικής στρατιωτικής επέμβασης σε διάφορες περιοχές. Αυτό έρχεται μετά την ενίσχυση του φράγκου κατά 12,7% έναντι του δολαρίου το 2025.
Την Τρίτη 27 Ιανουαρίου, το ελβετικό φράγκο άγγιξε το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 11 ετών έναντι του δολαρίου, παραμένοντας κοντά σε αυτά τα επίπεδα την επόμενη ημέρα, παρά τη μείωση των κερδών του. «Η περαιτέρω κλιμάκωση, από γεωπολιτική άποψη, σημαίνει μεγαλύτερη αβεβαιότητα», δήλωσε ο πρόεδρος της SNB, Μάρτιν Σλέγκελ, στο CNBC, στο περιθώριο του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ στο Νταβός. «Δεν είναι καλό για το ελβετικό φράγκο ή για την Ελβετία, επειδή το ελβετικό φράγκο είναι ένα ασφαλές καταφύγιο. Όποτε υπάρχει αβεβαιότητα στον κόσμο, το ελβετικό φράγκο ανατιμάται, και αυτό καθιστά τη νομισματική πολιτική πιο περίπλοκη για την Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας».
Αντίθετα με τις περιφερειακές δυνάμεις, η Ελβετία αντιμετωπίζει αργή αύξηση των τιμών, και η ενίσχυση του φράγκου θα μπορούσε να προσθέσει περαιτέρω αποπληθωριστική πίεση στην οικονομία της χώρας, η οποία βασίζεται στις εξαγωγές. «Το ελβετικό φράγκο παραμένει ισχυρό, εν μέρει επειδή η ζήτηση για πολλά ελβετικά εξαγωγικά προϊόντα είναι σχετικά ανελαστική ως προς την τιμή», δήλωσε ο Τζουλιάνο Μπιάνκι, συνιδρυτής του Quantitas Institute. Σημείωσε ότι σε βασικούς τομείς όπως τα φαρμακευτικά προϊόντα και οι υπηρεσίες υψηλής αξίας, η ανατίμηση του νομίσματος δεν συμβάλλει σημαντικά στη μείωση της ξένης ζήτησης.
«Αυτό περιπλέκει το έργο της SNB, καθώς ένα ισχυρό φράγκο μειώνει τον εισαγόμενο πληθωρισμό και συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους των εξαγωγέων», είπε. Με το ποσοστό πληθωρισμού της χώρας να βρίσκεται μόλις στο 0,1% και το βασικό επιτόκιο της SNB στο 0%, η Ελβετία βρίσκεται στο χείλος της αποπληθωρισμού και των αρνητικών επιτοκίων. Το 2022, η SNB έθεσε τέλος σε επτά χρόνια αρνητικών επιτοκίων, τα οποία είναι αντιδημοφιλή στους αποταμιευτές και τους δανειστές.
Ένα άλλο εργαλείο που έχει χρησιμοποιήσει στο παρελθόν η SNB είναι η παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος. Ωστόσο, αυτό ενέχει κινδύνους, λίγους μήνες μετά την εξασφάλιση μιας εμπορικής συμφωνίας για τη μείωση των δασμών του Τραμπ. Η κυβέρνηση Τραμπ είχε επιβάλει τα μέτρα πέρυσι ως μέρος των αμοιβαίων δασμών, οι οποίοι, σύμφωνα με τον Λευκό Οίκο, ήταν εν μέρει απάντηση στις «νομισματικές χειραγωγήσεις και τα εμπορικά εμπόδια» άλλων χωρών.
Τον Ιούνιο, ο Λευκός Οίκος προσέθεσε την Ελβετία σε έναν «κατάλογο παρακολούθησης» εννέα εμπορικών εταίρων. Ο Τραμπ περιέγραψε πόσο απρόβλεπτος είναι, όταν δήλωσε ότι οι δασμοί κατά της Ελβετίας αυξήθηκαν επειδή η τότε πρόεδρος της Ελβετίας, Κάριν Κέλερ-Σούτερ, «με ενόχλησε». Ο Λόιντ Χάρις, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Premier Miton Investors, υποστήριξε ότι η ελκυστικότητα του φράγκου ως σταθερού περιουσιακού στοιχείου είναι πιθανό να στηρίξει την ανοδική του πορεία.
Ο Κλαούντιο Σφρέντο, διδάκτωρ οικονομικών, δήλωσε ότι η πρόσφατη ιστορία έδειξε ότι οι εισροές σε ασφαλή καταφύγια θα μπορούσαν να ενισχύσουν το φράγκο, ακόμη και αν η SNB λάμβανε μέτρα που θα περιόριζαν την αύξηση του νομίσματος. «Η μεγαλύτερη πολιτική ευαισθησία γύρω από τις παρεμβάσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες περιορίζει περαιτέρω το περιθώριο ελιγμών της SNB», δήλωσε. Παρ’ όλα αυτά, ο Σλέγκελ επέμεινε ότι η SNB θα κάνει ό,τι χρειάζεται για να εκπληρώσει την αποστολή της. «Είμαστε έτοιμοι να παρέμβουμε στην αγορά συναλλάγματος, αν χρειαστεί», δήλωσε χαρακτηριστικά.