Ο Ντόναλντ Τραμπ ζητά από τη Fed να μειώσει το κόστος δανεισμού. Ωστόσο, ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή καθιστά λιγότερο πιθανή οποιαδήποτε μείωση των επιτοκίων το 2026, όχι μόνο στις ΗΠΑ, αλλά και παγκοσμίως. Με τις τιμές του πετρελαίου να ξεπερνούν τα 100 δολάρια το βαρέλι και τις ναυτιλιακές διαδρομές στον Κόλπο να διακόπτονται από το Ιράν, κυβερνήσεις και επενδυτές προετοιμάζονται για μια επανάληψη του ενεργειακού σοκ του 2022, που προκλήθηκε από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Από την Ουάσιγκτον έως τη Φρανκφούρτη, οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να υιοθετήσουν μια πιο επιφυλακτική στάση απέναντι στον πληθωρισμό. Το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, μέσω του οποίου διέρχεται περίπου το 20% του παγκόσμιου πετρελαίου, αυξάνει το κόστος όχι μόνο για την ενέργεια και τις μεταφορές, αλλά και για άλλα βασικά αγαθά. Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι ένα «τοξικό μείγμα» για τις κεντρικές τράπεζες: υψηλότερες τιμές και χαμηλότερη απασχόληση, δύο προβλήματα που δεν είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν ταυτόχρονα.
Μια παρατεταμένη παγκόσμια ενεργειακή κρίση θα μπορούσε να διαψεύσει τις ελπίδες των καταναλωτών, των επιχειρήσεων και των επενδυτών για μειώσεις επιτοκίων φέτος. Σύμφωνα με το Politico, δεν αναμένονται άμεσες κινήσεις, εκτός από την Αυστραλία, η οποία αύξησε το επιτόκιό της κατά 0,25%. Οι αγορές έχουν ήδη αναπροσαρμόσει τις προσδοκίες τους σχετικά με τα επόμενα βήματα των υπευθύνων χάραξης νομισματικής πολιτικής.
Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια αργότερα φέτος, ενδέχεται να είναι μία από τις λίγες μεγάλες κεντρικές τράπεζες που θα το πράξει, καθώς άλλες οικονομίες, όπως η Ευρώπη, είναι πιο εκτεθειμένες στο υψηλότερο κόστος ενέργειας. Πριν από τον πόλεμο, οι επενδυτές ανέμεναν μειώσεις από τη Fed, την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Αγγλίας. Τώρα, προεξοφλούν μια συνολικά πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες θα προτιμήσουν να περιμένουν μέχρι να έχουν μια καλύτερη εικόνα των οικονομικών επιπτώσεων από τη σύγκρουση, καθώς οι διαταραχές μπορεί να είναι είτε αμελητέες είτε πολύ μεγάλες. Λίγοι αμφιβάλλουν για την ανάγκη ισχυρών μηνυμάτων, καθώς οι κεντρικές τράπεζες φοβούνται να επαναλάβουν το 2022, όταν οι διαταραχές στις τιμές της ενέργειας, σε συνδυασμό με τις επιπτώσεις της πανδημίας, οδήγησαν σε μια από τις χειρότερες εξάρσεις του πληθωρισμού των τελευταίων πενήντα ετών.
Η σύγκρουση με το Ιράν περιπλέκει τις προσπάθειες του Τραμπ να αποδείξει στους ψηφοφόρους ότι το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα αντιμετωπίζει τα προβλήματα του κόστους διαβίωσης πριν από τις φετινές ενδιάμεσες εκλογές. Ο πόλεμος έχει προκαλέσει ραγδαία αύξηση των τιμών της βενζίνης, που έχουν μεγάλη πολιτική σημασία, ενώ έχει ακυρώσει μέρος της προόδου προς πιο προσιτά επιτόκια στεγαστικών δανείων.
Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, και άλλοι αξιωματούχοι αναμένεται να είναι πιο ανοιχτοί στην ιδέα των αυξήσεων επιτοκίων αργότερα φέτος, αν και αυτό δεν είναι το πιο πιθανό αποτέλεσμα. Στην Ευρώπη, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ήδη σηματοδοτούν ότι η ΕΚΤ δεν θα διστάσει αυτή τη φορά να αντιδράσει. Η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ έχει δεσμευτεί να διασφαλίσει ότι οι καταναλωτές δεν θα υποστούν τις ίδιες αυξήσεις του πληθωρισμού όπως το 2022 και το 2023.
Οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι το σημερινό σκηνικό φαίνεται πολύ διαφορετικό από το 2022, καθώς οι κεντρικές τράπεζες έχουν πλέον πιο αυστηρές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές. Πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας είναι πιθανό να είναι το πρώτο θύμα των διαφορετικών κινήσεων των κεντρικών τραπεζών, καθώς αναμενόταν να μειώσει τα επιτόκια, αλλά τώρα θεωρείται ότι θα τα διατηρήσει σταθερά.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας, από την άλλη, αντιμετωπίζει προκλήσεις λόγω των υψηλότερων τιμών ενέργειας και της εξάρτησής της από τις εισαγωγές. Ο διοικητής της, Καζούο Ουέντα, βιάζεται να «ομαλοποιήσει» την πολιτική, αλλά η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα διστάσει πριν αυξήσει ξανά τα επιτόκια. Ο πόλεμος έχει επίσης θέσει την Ελβετική Κεντρική Τράπεζα σε δίλημμα, καθώς η παγκόσμια «φυγή προς την ασφάλεια» θα μπορούσε να οδηγήσει το ελβετικό φράγκο σε υψηλότερα επίπεδα, επηρεάζοντας τον πληθωρισμό.
Η SNB πιθανότατα θα προτιμήσει να περιμένει και να δει ποιο από τα δύο φαινόμενα θα έχει τη μεγαλύτερη επίδραση στις προοπτικές του πληθωρισμού πριν ενεργήσει.