Η νέα στρατηγική ανάλυση της JP Morgan περιγράφει δύο εντελώς διαφορετικές ιστορίες για την Ελλάδα. Η πρώτη είναι θετική, καθώς αναφέρεται στην αναβάθμιση από τον STOXX τον Σεπτέμβριο, ενώ η δεύτερη είναι πιο σύνθετη, σχετική με τη μετάβαση στον MSCI Developed Markets το 2027.
Σύμφωνα με την JP Morgan, η ένταξη της Ελλάδας στους δείκτες STOXX Europe αναμένεται να φέρει παθητικές εισροές ύψους 957 εκατ. δολαρίων, με σχεδόν το 90% αυτών να αφορά τις τέσσερις συστημικές τράπεζες μέσω του STOXX Banks. Αυτό συνιστά έναν ισχυρό τεχνικό καταλύτη, καθώς αντιστοιχεί σε 3-5 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών και μπορεί να στηρίξει μια αγορά που συνδυάζει θετικά μακροοικονομικά στοιχεία, πολιτική σταθερότητα και ειδικές εταιρικές εξελίξεις, όπως η αύξηση κεφαλαίου 4 δισ. ευρώ της ΔΕΗ.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η Ελλάδα εμφανίζεται με αποτίμηση 9 φορές τα κέρδη 12μήνου, χαμηλότερα από τις 11,8 φορές των αναδυόμενων αγορών, ενώ οι ελληνικές τράπεζες συγκλίνουν με τις ευρωπαϊκές, με αποτίμηση 9,1 φορές έναντι 9,6 φορές. Αυτό οδηγεί την τράπεζα στο συμπέρασμα ότι το discount έχει σχεδόν εξαλειφθεί, διατηρώντας ωστόσο την ελκυστικότητα, ιδίως με μερισματική απόδοση 5,4%.
Αντίθετα, η JP Morgan διατηρεί πιο ψυχρή στάση για την αναβάθμιση στον MSCI το 2027. Παρά το γεγονός ότι έξι ελληνικές μετοχές φαίνεται να περνούν στον MSCI Europe και η Ελλάδα αποκτά στάθμιση 0,38%, υψηλότερη από την Πορτογαλία, ο οίκος υπολογίζει καθαρές εκροές 220 εκατ. δολαρίων. Οι εισροές 161 εκατ. δολαρίων από τη νέα στάθμιση υπολείπονται των εκροών 381 εκατ. δολαρίων λόγω εξόδου από τα προϊόντα αναδυόμενων αγορών.
Επιπλέον, η Ελλάδα περνά από βάρος άνω του 4% στον MSCI EMEA EM σε λιγότερο από 30 μονάδες βάσης στον MSCI Europe και περίπου 5 μονάδες βάσης στον MSCI World, γεγονός που μπορεί να μειώσει την προσοχή των διεθνών επενδυτών. Αυτό μεταφράζεται σε αλλαγή επενδυτικής βάσης, καθώς η νέα κατάσταση πηγαίνει σε μια αγορά που επενδύεται πανευρωπαϊκά με κλαδικά κεφάλαια, όπου οι ελληνικές μετοχές έχουν μικρό ειδικό βάρος.
Συμπερασματικά, το STOXX upgrade είναι καθαρά ανοδικός καταλύτης για το 2026, ενώ το MSCI upgrade παραμένει πιο αμφίσημο γεγονός. Για τις τράπεζες, το πρώτο σκέλος υπερισχύει σήμερα, καθώς οι εισροές, οι αποτιμήσεις και τα μερίσματα συνεχίζουν να στηρίζουν το επενδυτικό αφήγημα. Η JP Morgan θεωρεί τις εισροές του Σεπτεμβρίου ως έναν άμεσο και υποτιμημένο καταλύτη για τον κλάδο.