Τα ελληνικά ομόλογα, που πριν από μια δεκαετία θεωρούνταν «σκουπίδια», τώρα προτιμώνται από διεθνείς οίκους, ακόμα και σε σχέση με τα γερμανικά. Η Morgan Stanley, στα τέλη Αυγούστου, πρότεινε τη στρατηγική: long η Ελλάδα – short η Γερμανία, ποντάροντας στη σταθερότητα της Αθήνας και την αβεβαιότητα στη Γαλλία, ενόψει των δημοσιονομικών κινδύνων, δείχνοντας εμπιστοσύνη στη θετική δυναμική της ελληνικής οικονομίας.
Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, υπήρξε ροή κεφαλαίων από το εξωτερικό ύψους 7,5 δισ. ευρώ για αγορές ομολόγων και εντόκων γραμματίων, όταν το αντίστοιχο ποσό για το 2024 ανήλθε σε 10 δισ. ευρώ. Υπάρχουν ακόμα αρκετοί καταλύτες που θα μπορούσαν να συντηρήσουν την θετική πορεία των ελληνικών ομολόγων και την επόμενη χρονιά. Το υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον, με προεξέχουσα τη συνεχιζόμενη δημοσιονομική υπεραπόδοση, ενισχύει τα περιθώρια για περαιτέρω αναβαθμίσεις της αξιολόγησης του ελληνικού χρέους την επόμενη διετία 2025-2026.
Η κυβέρνηση αναμένει νέες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από τους οίκους αξιολόγησης. Ένα ακόμη θετικό σήμα στις αγορές για την ελληνική οικονομία επιχειρεί να στείλει η κυβέρνηση με το σχέδιο για την ταχύτερη μείωση του δημόσιου χρέους, το οποίο βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη με τις πρόωρες αποπληρωμές δανείων που θα ωρίμαζαν μεταξύ 2033 και 2042.
Θετικές προοπτικές για το 2026 στην Πιστοληπτική Αξιολόγηση Κρατικών Ομολόγων διακρίνει η Τράπεζα Πειραιώς, εκτιμώντας ότι «εάν η θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας διατηρηθεί, τότε η πρόβλεψή μας είναι για μια επιπλέον αναβάθμιση σε Baa2 κατά τη διάρκεια του 2026». Η Bank of America δηλώνει «ταύρος» για τα ελληνικά ομόλογα, αναφέροντας ότι αυτά είναι από τους κορυφαίους performers της Ευρώπης.
Η Citi βλέπει υπεραπόδοση των ελληνικών ομολόγων, μείωση των spreads και νέα αναβάθμιση της Ελλάδας το 2026, δηλώνοντας θετική για τα ελληνικά ομόλογα με «καταλύτη» την ισχυρή πορεία της οικονομίας και των δημοσιονομικών. Η Moody’s αναμένεται να προχωρήσει σε νέα αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου το 2026, σε αντίθεση με τις τάσεις υποβαθμίσεων που θα επικρατήσουν σε χώρες όπως η Γαλλία, η Αυστρία και η Φινλανδία.
Η JP Morgan τονίζει ότι οι ελληνικοί τίτλοι θα ξεχωρίσουν και το 2026, σημειώνοντας ότι η Ελλάδα σημειώνει σημαντική πρόοδο στη δημοσιονομική της εξυγίανση από τις ημέρες της κρίσης χρέους. «Η Ελλάδα αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές μας, λόγω ισχυρών μακροοικονομικών και δημοσιονομικών θεμελίων, σταθερού πολιτικού περιβάλλοντος και περιορισμένων χρηματοδοτικών αναγκών τα επόμενα χρόνια», αναφέρει χαρακτηριστικά.
Η Ελλάδα θα παρουσιάσει τη μεγαλύτερη μείωση χρέους στην Ευρώπη για την περίοδο 2019-2026, με πτώση άνω των 40 ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με το ΑΕΠ, σύμφωνα με τον διεθνή οίκο αξιολόγησης Fitch. Ενώ οι περισσότερες οικονομίες βλέπουν τα δημοσιονομικά τους να πιέζονται, η Ελλάδα τοποθετείται στην πρώτη κατηγορία των χωρών που θα καταφέρουν να διατηρήσουν πλεονάσματα.
Ο οίκος αξιολόγησης Scope Ratings ξεχωρίζει τις επιδόσεις της Ελλάδας, η οποία οδεύει προς σημαντική μείωση του δείκτη χρέους, ο οποίος στο τέλος της δεκαετίας θα είναι χαμηλότερος όχι μόνο από αυτόν της Ιταλίας αλλά και από αυτόν της Γαλλίας. Η Ελλάδα αναμένεται να καταγράψει τη μεγαλύτερη μείωση το διάστημα 2024-2030, με τον δείκτη χρέους της να φτάνει το 123% του ΑΕΠ στο τέλος της δεκαετίας.
Ραγδαία μείωση του ελληνικού χρέους βλέπει ο διεθνής οίκος Wood & Co., με την Ελλάδα να είναι σε τροχιά θεαματικής μείωσης χρέους -100% του ΑΕΠ- ως το 2030. Σύμφωνα με την UBS, για την περίοδο 2026-2027, η Ελλάδα εμφανίζει την ταχύτερη μείωση δημόσιου χρέους διεθνώς, με σταθερή βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών και ισχυρή ανάπτυξη.
Από το β’ εξάμηνο του 2019, το ελληνικό αξιόχρεο αναβαθμίστηκε κατά τέσσερις βαθμίδες από τον Fitch, τον DBRS και τον Scope και κατά πέντε βαθμίδες από τον S&P. Η Moody’s αναβάθμισε επίσης την Ελλάδα τέσσερις βαθμίδες την ίδια περίοδο. Οι αξιολογήσεις της Ελλάδας βρίσκονται μόλις ένα σκαλοπάτι κάτω από της Ιταλίας.
Εφόσον επιβεβαιωθεί η μείωση του ελληνικού χρέους, σύμφωνα με τις προβλέψεις, θα ακολουθήσουν περαιτέρω αναβαθμίσεις και η Ελλάδα είναι πολύ πιθανό να ανέβει δύο ακόμη σκαλοπάτια τα επόμενα 1-2 χρόνια και να φθάσει στην κατηγορία «Α», στην οποία βρίσκονται οι περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης.