Εκεί που τα χρηματιστήρια κινούνταν από ρεκόρ σε ρεκόρ και το αφήγημα της αγοράς ευνοούσε μία συνέχεια στο ράλι, το κλίμα αλλάζει αιφνιδίως. Οι επενδυτές περνούν από τη διάθεση ανάληψης ρίσκου σε στάση άμυνας, καθώς η βίαιη ανατροπή στα πολύτιμα μέταλλα, η ενίσχυση του δολαρίου και οι αυξανόμενες αμφιβολίες για κρίσιμους πυλώνες της πρόσφατης ανόδου πυροδοτούν κύμα ρευστοποιήσεων σε παγκόσμιο επίπεδο.
Η νευρικότητα στις μετοχές έρχεται μετά τη βίαιη ανατροπή σε χρυσό και ασήμι. Την Παρασκευή, ο χρυσός υποχωρεί περίπου 9%, ενώ το ασήμι καταρρέει σχεδόν 30%, στη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του εδώ και δεκαετίες. Οι απώλειες αυτές, που προέρχονται από την ανατροπή στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική μετά την επιλογή του Κέβιν Γουόρς για τη Fed, εξαφανίζουν πάνω από 7 τρισ. δολάρια σε αποτίμηση και λειτουργούν ως καταλύτης για ευρύτερη απομόχλευση στις αγορές. Το μήνυμα είναι σαφές: όταν τα «ασφαλή καταφύγια» υφίστανται τόσο βίαιη επανατιμολόγηση, η διάθεση για ρίσκο περιορίζεται απότομα και μεταδίδεται σε όλες τις κατηγορίες ενεργητικού.
Με αυτό το υπόβαθρο, τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια προετοιμάζονται για αρνητικό άνοιγμα. Τα προθεσμιακά δείχνουν πτώση 0,5% για τον FTSE 100, σχεδόν 1% για τον DAX, περίπου 0,8% για τον CAC 40, ενώ αντίστοιχες απώλειες προεξοφλούνται και για τον FTSE MIB. Σε αρνητικό έδαφος κινούνται και τα futures των αμερικανικών μετοχών. Η σημερινή εικόνα δεν ακυρώνει κατ’ ανάγκην το μακροπρόθεσμο αφήγημα των αγορών, αλλά λειτουργεί ως απότομη υπενθύμιση ότι τα ράλι δεν είναι γραμμικά. Μετά από μια περίοδο έντονων αποδόσεων και ιστορικών υψηλών, η αγορά επανατιμολογεί τον κίνδυνο, αναζητώντας νέα σημεία ισορροπίας.
Το ερώτημα που μένει ανοιχτό είναι αν πρόκειται για ένα βαθύ αλλά περιορισμένο σοκ ή για την αρχή μιας ευρύτερης φάσης απομόχλευσης. Οι επόμενες συνεδριάσεις σε Ευρώπη και ΗΠΑ θα δώσουν τις πρώτες απαντήσεις.