Η Eurobank Equities κατατάσσει τη Metlen ως κορυφαία επιλογή, αυξάνοντας την τιμή στόχο από 51 ευρώ σε 62 ευρώ ανά μετοχή και δίνοντας σύσταση αγοράς (buy). Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η κύρια αιτία για αυτή τη σημαντική αύξηση είναι η αναθεώρηση των μεσοπρόθεσμων εκτιμήσεων για την κερδοφορία της Metlen. Η άνοδος βασίζεται κυρίως στην αναμενόμενη ενίσχυση του EBITDA και στο υψηλότερο ROIC, στοιχεία που ενισχύουν το επενδυτικό αφήγημα της εταιρείας. Με βάση τις εκτιμήσεις για το 2026, η αποτίμηση τοποθετείται σε 9,7 φορές το EV/EBITDA, με τον δείκτη αυτόν να μειώνεται σημαντικά τα επόμενα χρόνια, πέφτοντας κάτω από 7 φορές έως το 2028, και υποχωρώντας ακόμη περισσότερο αν επιτευχθεί ο μεσοπρόθεσμος στόχος για EBITDA 2 δισ. ευρώ. Η Metlen παραμένει κορυφαία επενδυτική επιλογή, καθώς η σχέση κινδύνου–απόδοσης είναι ελκυστική και η αναμενόμενη μέση ετήσια αύξηση EBITDA (CAGR) 17% για την περίοδο 2025–2029 ενισχύει τη μακροπρόθεσμη εμπιστοσύνη των αναλυτών στη μετοχή.
Το νέο στρατηγικό πλάνο της Metlen σηματοδοτεί μια ουσιαστική μεταμόρφωση του επιχειρηματικού μοντέλου της. Τρεις νέοι υποτομείς στη μονάδα Metals — Circular Metals, Critical Metals και Defense — διαμορφώνουν ένα νέο μείγμα ανάπτυξης που αναβαθμίζει την επενδυτική αξία της εταιρείας. Οι δραστηριότητες αυτές αναμένεται να προσθέσουν περίπου 520 εκατ. ευρώ στο EBITDA, δηλαδή πάνω από το 50% της συνολικής αύξησης που απαιτείται για να επιτευχθεί ο μεσοπρόθεσμος στόχος της διοίκησης για EBITDA 1,9–2,1 δισ. ευρώ. Οι πλατφόρμες αυτές εμφανίζουν ιδιαίτερα υψηλά μεγέθη απόδοσης, με ROIC που κυμαίνεται από 30% έως 70%, και λειτουργούν ως φυσική επέκταση της υπάρχουσας αλυσίδας αξίας του αλουμινίου. Έτσι, η Metlen διαμορφώνει ένα βιομηχανικό οικοσύστημα που συνδέει την ενέργεια, τα κρίσιμα υλικά και την αμυντική βιομηχανία, πεδίο που βρίσκεται στο επίκεντρο των ευρωπαϊκών προγραμμάτων για την ασφάλεια πόρων και την ενεργειακή αυτονομία.
Κατά την επενδυτική οπτική, η επεκτασιμότητα, η ήπια κεφαλαιακή απαίτηση και η στρατηγική θέση των νέων τομέων ενισχύουν την επενδυτική πρόταση, υποστηρίζοντας μακροπρόθεσμη ανάπτυξη με γενναιόδωρα περιθώρια κέρδους. Με την ενσωμάτωση των νέων δραστηριοτήτων, οι προβλέψεις για το προσαρμοσμένο EBITDA του Ομίλου αυξάνονται αισθητά: 970 εκατ. ευρώ το 2025, 1,19 δισ. ευρώ το 2026, 1,39 δισ. ευρώ το 2027 και 1,65 δισ. ευρώ έως το 2028. Αυτή η αναθεώρηση σημαίνει αύξηση 9% σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις, ενώ στα επόμενα έτη οι αναβαθμίσεις ξεπερνούν το 20%, προερχόμενες κυρίως από τη συνεισφορά των νέων τομέων — περίπου 0,4 δισ. ευρώ. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο 75% της συνολικής ανοδικής τάσης που η διοίκηση έχει ενσωματώσει στους στόχους της.
Βραχυπρόθεσμα, μειώθηκαν οι εκτιμήσεις για το EBITDA του 2025, λόγω της ζημίας 132 εκατ. ευρώ στο Protos — ένα μεμονωμένο γεγονός που συνδέεται με συγκεκριμένο EPC συμβόλαιο. Η εκτίμηση είναι ότι το περιστατικό αυτό δεν έχει δομικές επιπτώσεις στην ευρύτερη λειτουργία του χαρτοφυλακίου. Παρά το ότι θα μπορούσε να έχει αναδειχθεί νωρίτερα, οι αναλυτές θεωρούν θετική τη στάση της διοίκησης να αναγνωρίσει έγκαιρα τον πλήρη αντίκτυπο και να ενισχύσει τους ελέγχους εκτέλεσης, υιοθετώντας πιο επιλεκτική στρατηγική για αντίστοιχα έργα στο μέλλον. Αυτό παρέχει καθαρή βάση για την επιστροφή σε ισχυρή κερδοφορία την περίοδο 2026–2028.
Οι νέοι τομείς της Metals θεωρούνται καταλύτης απόδοσης: το ROIC μετά φόρων εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από 11% το 2025 σε 16% έως το 2029, καθώς οι πιο κερδοφόρες πλατφόρμες θα καταλαμβάνουν μεγαλύτερο μερίδιο στο μίγμα δραστηριοτήτων. Παράλληλα, από το 2026 το FCF (ελεύθερες ταμειακές ροές) αναμένεται να γυρίσει θετικό, καλύπτοντας ακόμη και το υψηλό επενδυτικό πρόγραμμα — περίπου 1,35 δισ. ευρώ για το 2026. Για τα έτη 2027 και 2028, η Metlen θα μπορούσε να παράγει FCF 0,3 έως 0,8 δισ. ευρώ, αν και το εύρος εξαρτάται από τον ρυθμό εναλλαγής περιουσιακών στοιχείων. Με τη μόχλευση να παραμένει διαχειρίσιμη και τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA να εκτιμάται ότι θα εισέλθει σε πτωτική πορεία από το 2026, η Metlen βρίσκεται σε θέση να αυτοχρηματοδοτήσει την ανάπτυξη, διατηρώντας τη δυνατότητα διανομής μερισμάτων. Αυτό σηματοδοτεί μια μετάβαση από την επεκτατική φάση στη φάση παραγωγής ταμειακών ροών, στοιχείο που συχνά αποτελεί σημείο καμπής για τους θεσμικούς επενδυτές. Το αποτέλεσμα είναι ένα επιταχυνόμενο μονοπάτι δημιουργίας αξίας, με υψηλότερο ROIC, σταδιακά χαμηλότερη μόχλευση και ενισχυμένη ικανότητα επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους, στοιχεία που στηρίζουν ένα σταθερά προοδευτικό προφίλ απόδοσης σε βάθος χρόνου.