Η Metlen εξέδωσε προειδοποίηση για χαμηλότερα κέρδη το 2025, γεγονός που, σύμφωνα με τη Morgan Stanley, προκάλεσε έκπληξη στην αγορά, χωρίς ωστόσο να επηρεάζει τη μεσοπρόθεσμη επενδυτική εικόνα της εταιρείας. Η σύσταση παραμένει «overweight» και η τιμή στόχος ορίζεται στα 64 ευρώ.
Σύμφωνα με την ανάλυση, το EBITDA του 2025 αναμένεται να είναι περίπου 25% χαμηλότερο από τον στόχο του 1 δισ. ευρώ, δηλαδή κατά περίπου 250 εκατ. ευρώ. Αυτή η απόκλιση σχετίζεται κυρίως με τις συνεχιζόμενες δυσκολίες στα έργα M Power Projects, όπου νέες αναθεωρήσεις οδήγησαν σε επιπλέον υπερβάσεις κόστους και καθυστερήσεις, επιδεινώνοντας τη ζημία του πρώτου εξαμήνου του 2025 κατά 132 εκατ. ευρώ. Η εταιρεία εκτιμά ότι τα έργα θα ολοκληρωθούν εντός του αναθεωρημένου προϋπολογισμού, ενώ οι αναλυτές συνδέουν μέρος των απωλειών με το έργο βιοενέργειας Protos.
Ένας δεύτερος παράγοντας είναι η καθυστέρηση στο asset rotation των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Τρεις συναλλαγές σε Ηνωμένο Βασίλειο, Ισπανία και Αυστραλία αναμένονταν πριν το τέλος του 2025. Η συναλλαγή στο Ηνωμένο Βασίλειο ολοκληρώθηκε στις 4 Φεβρουαρίου, ενώ οι άλλες δύο παραμένουν εκκρεμείς.
Παρά την υποβάθμιση της βραχυπρόθεσμης κερδοφορίας, ο αμερικανικός οίκος διατηρεί τη σύσταση υπεραπόδοσης και την τιμή στόχο στα 64 ευρώ, θεωρώντας ότι η επενδυτική υπόθεση δεν έχει αλλάξει. Ο προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός στο τέλος του 2025 θα παραμείνει περίπου στα 2 δισ. ευρώ, με διαθέσιμη ρευστότητα άνω των 4 δισ. ευρώ, ενώ η επιχειρηματική επίδοση του 2026 έχει ξεκινήσει θετικά. Επαναλαμβάνεται ο μεσοπρόθεσμος στόχος EBITDA 1,9-2,08 δισ. ευρώ μέσω οργανικής ανάπτυξης.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η υπόθεση των έργων MPP θα λειτουργεί ως παράγοντας αβεβαιότητας έως την ανακοίνωση guidance για το 2026 με τα αποτελέσματα της 31ης Μαρτίου, ενώ καθοριστική για την επαναξιολόγηση της μετοχής θα είναι η πρόοδος στις πωλήσεις χαρτοφυλακίων ΑΠΕ.