Σύμφωνα με μια νέα ανάλυση από την NYDIG, οι δυνάμεις που ώθησαν το Bitcoin στην κορυφή του Οκτωβρίου τώρα το σπρώχνουν προς χαμηλά πολλών μηνών. Ο επικεφαλής έρευνας, Γκρεγκ Τσιπολάρο, αναφέρει ότι η πρόσφατη αναστροφή της ανόδου του Bitcoin οφείλεται σε αυτό που αποκαλεί "πραγματική φυγή κεφαλαίων".
Η εκδήλωση ρευστοποίησης του Οκτωβρίου διέκοψε τον κύκλο εισροών, μετατρέποντας τα ETFs σε αντίκτυπο και συμπιέζοντας τα περιθώρια DAT και την προσφορά Stablecoin. Παρά τις εκροές, η κυριαρχία του Bitcoin αυξάνεται καθώς οι έμποροι αποσύρονται από τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Ο Τσιπολάρο εξήγησε ότι η τελευταία σημαντική άνοδος του Bitcoin συνδέθηκε στενά με ισχυρές εισροές σε ETFs και επιθετική συσσώρευση θησαυρού. Ωστόσο, μια απότομη εκδήλωση ρευστοποίησης νωρίς τον Οκτώβριο διέκοψε αυτόν τον κύκλο. Οι εισροές σε ETFs έγιναν αρνητικές, τα περιθώρια DAT κατέρρευσαν και η προσφορά stablecoin μειώθηκε για πρώτη φορά σε μήνες. Αυτά είναι, όπως είπε, τα κλασικά σημάδια ρευστότητας που φεύγει από το σύστημα.
«Μόλις σπάσει αυτός ο κύκλος, η αγορά τείνει να ακολουθεί μια προβλέψιμη ακολουθία», έγραψε ο Τσιπολάρο. «Η ρευστότητα σφίγγει, η μόχλευση προσπαθεί να ξαναχτιστεί αλλά αποτυγχάνει να αποκτήσει έδαφος, και οι αφηγήσεις που προηγουμένως οδηγούσαν σε εισροές σταματούν να λειτουργούν. Η ιστορία αλλάζει, αλλά οι μηχανισμοί δεν αλλάζουν». Τα ETFs Bitcoin, η μεγαλύτερη επιτυχία της αγοράς για το 2024-2025, έχουν τώρα γίνει αντίκτυπος, μετατρέποντας από μια συνεχή μηχανή εισροών σε σημαντικές καθαρές εκροές.
Ο Τσιπολάρο τόνισε ότι ευρύτεροι παράγοντες όπως οι παγκόσμιες μεταβολές ρευστότητας, οι μακροοικονομικές αβεβαιότητες και οι δομικές πιέσεις της αγοράς συμβάλλουν στη διαμόρφωση της τρέχουσας πτώσης.
Παρά την πτώση, η κυριαρχία του Bitcoin αυξάνεται, ένα γνωστό μοτίβο κατά τη διάρκεια των πτωτικών αγορών. Καθώς τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία αποσύρονται, το κεφάλαιο συχνά επιστρέφει στο Bitcoin ως το πιο ρευστό και καθιερωμένο περιουσιακό στοιχείο. Η κυριαρχία ξεπέρασε προσωρινά το 60% στις αρχές Νοεμβρίου πριν settle γύρω στο 58%, σύμφωνα με το CoinMarketCap.
Τα DAT και τα stablecoins ήταν μια σημαντική δομική βάση ζήτησης για το Bitcoin νωρίτερα στον κύκλο. Τώρα, τα περιθώρια DAT έχουν συμπιεστεί σε όλο τον τομέα και η προσφορά stablecoin έχει μειωθεί, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές αποσύρουν ρευστότητα από το κρυπτονόμισμα γενικά. Παρ' όλα αυτά, ο Τσιπολάρο δήλωσε ότι ο τομέας DAT παραμένει σταθερός, χωρίς ορατά σημάδια χρηματοοικονομικής πίεσης.
«Η μόχλευση παραμένει μέτρια, οι υποχρεώσεις τόκων είναι διαχειρίσιμες, και πολλές δομές DAT επιτρέπουν στους εκδότες να αναστείλουν τις πληρωμές μερισμάτων ή κουπονιών αν χρειαστεί», είπε.
Ακόμα και καθώς οι βραχυπρόθεσοι κίνδυνοι αυξάνονται, ο Τσιπολάρο υποστήριξε ότι η μακροπρόθεσμη πορεία του Bitcoin, που καθορίζεται από την θεσμική υιοθέτηση, το ενδιαφέρον των κρατών και τον ρόλο του ως ουδέτερα προγραμματιζόμενου χρήματος, παραμένει αμετάβλητη. «Τίποτα από τις τελευταίες εβδομάδες δεν αλλάζει αυτή τη μακροχρόνια πορεία», έγραψε.
«Αλλά η ιστορία του κύκλου — που καθορίζεται από ροές, μόχλευση και αντανακλαστική συμπεριφορά — τώρα επιβεβαιώνεται πιο δυναμικά. Οι επενδυτές θα πρέπει να ελπίζουν για το καλύτερο, αλλά να προετοιμάζονται για το χειρότερο». Προειδοποίησε ότι αν οι προηγούμενοι κύκλοι είναι ενδεικτικοί, ο δρόμος μπροστά μπορεί να είναι ανώμαλος και συναισθηματικά απαιτητικός, με ξαφνικές αποσυνδέσεις καθώς η ρευστότητα ανακατανέμεται ξανά.
Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε την NYDIG και το CoinMarketCap.