Οι επενδυτές υποδέχθηκαν θετικά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Ένωσης να χρηματοδοτήσει τον δανεισμό προς την Ουκρανία μέσω δανεισμού την Παρασκευή, θεωρώντας ότι εδραιώνει τη χρήση κοινού χρέους ως λύση χρηματοδότησης, αποφεύγοντας παράλληλα ένα νομικά αμφιλεγόμενο σχέδιο που αφορούσε τη χρήση παγωμένων περιουσιακών στοιχείων της Ρωσίας.
Οι ηγέτες της ΕΕ συμφώνησαν να δανειστούν 90 δισεκατομμύρια ευρώ (105 δισεκατομμύρια δολάρια) στην Ουκρανία για να χρηματοδοτήσουν την άμυνά της έναντι της Ρωσίας για τα επόμενα δύο χρόνια, με την Ουγγαρία, τη Σλοβακία και την Τσεχική Δημοκρατία να μένουν εκτός της συμφωνίας. Με αυτόν τον τρόπο, απέρριψαν μια πρόταση που προέβλεπε τη χρήση ρωσικών περιουσιακών στοιχείων, τα οποία είναι κυρίως παγωμένα στο αποθετήριο Euroclear στο Βέλγιο.
Το σχέδιο αυτό, το οποίο είχε προκαλέσει αντιδράσεις στο Βέλγιο, ανησυχούσε πολλούς στον χρηματοοικονομικό τομέα για τον αντίκτυπό του στη διεθνή θέση της ΕΕ και του ευρώ. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, εξέφρασε ανησυχίες ότι μια νομικά αμφιλεγόμενη κίνηση θα μπορούσε να αποθαρρύνει τους επενδυτές από την κατοχή περιουσιακών στοιχείων σε ευρώ.
«Η επιλεγμένη λύση είναι ο καλύτερος τρόπος όσον αφορά την κατανομή των βαρών», δήλωσε ο Κάρστεν Μπρζέσκι, επικεφαλής παγκόσμιων μακροοικονομικών στην ING. Η ΕΕ θα διατηρήσει τα ρωσικά κεφάλαια παγωμένα μέχρι η Μόσχα να καταβάλει τις πολεμικές αποζημιώσεις στην Ουκρανία.
Πριν από την επίτευξη της συμφωνίας, ανώτερο στέλεχος μιας μεγάλης ευρωπαϊκής τράπεζας είχε δηλώσει ότι μια «καλή ενδιάμεση λύση» θα ήταν να αντιμετωπιστούν τα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία «σαν το οικογενειακό ασήμι», αφήνοντάς τα εκεί που είναι.
Το ευρώ δεν υπέστη σχεδόν καμία μεταβολή την Παρασκευή. Ένα μακροπρόθεσμο όφελος από τη συμφωνία είναι ότι ο νέος δανεισμός θα ενισχύσει την αντίληψη ότι η ΕΕ, η οποία άρχισε να εκδίδει χρέη από κοινού σε μεγάλη κλίμακα κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19, γίνεται όλο και περισσότερο ένας μόνιμος δανειολήπτης. «Το ωραίο με την τρέχουσα λύση είναι ότι εδραιώνει την ιδέα ότι, αν και δεν μπορούμε να το ονομάσουμε ευρωομόλογο, πλησιάζουμε πολύ κοντά», δήλωσε ο Μπρζέσκι της ING.
Η ΕΕ έχει ήδη λίγο πάνω από 700 δισεκατομμύρια ευρώ σε ανεξόφλητο κοινό χρέος μετά τον δανεισμό της λόγω πανδημίας. Νωρίτερα το 2025, αποφασίστηκε να δανειστεί 150 δισεκατομμύρια ευρώ τα επόμενα χρόνια για τη χρηματοδότηση αμυντικών δανείων για τα κράτη μέλη. Η περαιτέρω κοινή έκδοση ομολόγων δείχνει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι έτοιμοι να διατηρήσουν τον κοινό δανεισμό στην εργαλειοθήκη τους.
«Νομίζω ότι είναι πολύ σημαντικό, από μια οπτική γωνία σηματοδότησης, να συνεχίσουν να κινούνται προς αυτή την κατεύθυνση», δήλωσε ο Κρις Τζέφρι, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής στη Legal & General, μιλώντας πριν από την απόφαση της Παρασκευής. Αυτό θα καθησύχαζε τις αγορές ότι η Ένωση είναι πρόθυμη να δανειστεί από κοινού σε περίπτωση μελλοντικών σοκ.
Βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, το σχέδιο σημαίνει ότι οι αγορές πρέπει να απορροφήσουν περισσότερο δανεισμό σε μια εποχή που ήδη αντιμετωπίζουν ρεκόρ αναγκών χρηματοδότησης, καθώς η Γερμανία αυξάνει τις δαπάνες. Οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης αυξήθηκαν την Παρασκευή. «Δεν ξέρω αν είναι η καλύτερη λύση από την οπτική γωνία των αγορών, να συσσωρεύσουμε περισσότερη προσφορά στις αγορές όταν ήδη έχουν ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους», δήλωσε ο επικεφαλής επιτοκίων και μετρητών της Royal London Asset Management, Craig Inches.
Η χρήση των ρωσικών μετρητών θα σήμαινε την πρώτη φορά που μη εμπόλεμες χώρες κατάσχουν περιουσιακά στοιχεία μιας εμπόλεμης χώρας σε έναν συνεχιζόμενο πόλεμο για να βοηθήσουν ένα τρίτο έθνος, σημείωσε η σουηδική Riksbank σε μια έκθεση του 2024. Η Fitch Ratings είχε τοποθετήσει την αξιολόγηση της Euroclear σε «παρακολούθηση αρνητική», αυξάνοντας τον κίνδυνο υποβάθμισης, επικαλούμενη νομικούς κινδύνους.
Ο κίνδυνος ήταν ότι οι κεντρικές τράπεζες με μετρητά στην Ευρώπη θα μπορούσαν να ανησυχούν ότι τα περιουσιακά τους στοιχεία μπορεί μια μέρα να αντιμετωπίσουν την ίδια μοίρα με της Ρωσίας, ενδεχομένως υπονομεύοντας τις φιλοδοξίες των υπευθύνων χάραξης πολιτικής να ενισχύσουν το καθεστώς του ευρώ ως αποθεματικού νομίσματος. Ωστόσο, πολλοί επενδυτές και αναλυτές δήλωσαν ότι οι κίνδυνοι ήταν περιορισμένοι, καθώς ήταν σαφές ότι η ΕΕ θα κατάσχει τα μετρητά σε εξαιρετικές περιστάσεις και μετά από μια μακρά διαδικασία.