Η Eurobank Equities ξεκινά την κάλυψη της Performance Technologies, επισημαίνοντας ότι η εταιρεία έχει εισέλθει σε «λειτουργία πλήρους απόδοσης». Η ανάλυση, που είναι χορηγούμενη από την εταιρεία, προβλέπει ισχυρή οργανική ανάπτυξη, με μέση ετήσια αύξηση του προσαρμοσμένου EBITDA περίπου 19% έως το 2029. Αναμένονται βελτιώσεις στα περιθώρια μέσω της στροφής σε υπηρεσίες υψηλότερης αξίας και επαναλαμβανόμενα έσοδα, καθώς και υγιής δημιουργία ταμειακών ροών.
Με καθαρή ταμειακή θέση, περιορισμένες κεφαλαιακές ανάγκες και αυξημένη δυνατότητα μερισματικών αποδόσεων, η Performance Technologies φαίνεται υποτιμημένη σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς ομοειδείς ομίλους. Η αποτίμησή της προσδιορίζεται σε €10,2 ανά μετοχή, με εύρος μεταξύ €8,9 και €12. Σύμφωνα με την Eurobank Equities, η Performance Technologies διαπραγματεύεται με περίπου 7,1x επί του δείκτη EV/EBITDA για το 2026, με discount 20-25% σε σχέση με τα ευρωπαϊκά ομόλογα της και σημαντικά χαμηλότερα από τον ελληνικό κλάδο.
Η μετοχή αποτιμάται σε περίπου 9,5x EV/EBITDA 2026, με premium σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς system integrators, αλλά με discount σε σχέση με τον ευρύτερο ευρωπαϊκό IT κλάδο. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι η Performance Technologies είναι καλά τοποθετημένη, λόγω της έκθεσής της σε blue-chip πελάτες και της διεύρυνσης του αποτυπώματος των managed services.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της χρηματιστηριακής, αναμένεται μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης εσόδων περίπου 17% την περίοδο 2025-2029, με αιχμή τις υπηρεσίες IT, οι οποίες εκτιμάται ότι θα αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 15% έως το 2029. Η ανάπτυξη στηρίζεται στη βαθύτερη διείσδυση υφιστάμενων πολυετών συμβάσεων υπηρεσιών, στην προσέλκυση νέων πελατών και στους επαναλαμβανόμενους κύκλους αναβαθμίσεων στις αγορές-στόχους.
Η Eurobank Equities αναμένει σταδιακή μετατόπιση του μίγματος εσόδων προς υπηρεσίες υψηλότερης προστιθέμενης αξίας, καθώς οι πελάτες μεταβαίνουν σε cloud-native αρχιτεκτονικές. Προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA περίπου 19% έως το 2029, με τα περιθώρια να επιταχύνονται κοντά στο 13,7%, χάρη στη βελτίωση του μίγματος και τη λειτουργική μόχλευση από την τυποποίηση της παροχής υπηρεσιών.
Η Performance Technologies έχει ενισχύσει τις λειτουργικές ταμειακές ροές τα τελευταία δύο χρόνια και οι αναλυτές εκτιμούν ότι το κεφάλαιο κίνησης θα ομαλοποιηθεί προς περίπου 17% των πωλήσεων, καθώς το επιχειρηματικό μοντέλο μετατοπίζεται σε δραστηριότητες υψηλότερων περιθωρίων. Τα άυλα στοιχεία παραμένουν περιορισμένα, καθώς τα εσωτερικά ανεπτυγμένα frameworks καταχωρίζονται ως έξοδο και δεν κεφαλαιοποιούνται, ενώ οι ετήσιες επενδύσεις είναι περιορισμένες, στα €1,5-2 εκατ., λόγω του asset-light χαρακτήρα του μοντέλου.
Η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση της Performance (€10,5 εκατ. το 2024), σε συνδυασμό με την πρόβλεψη της Eurobank Equities για ετήσιες ελεύθερες ταμειακές ροές άνω των €6 εκατ. από το 2026 και μετά, δημιουργεί ουσιαστική ευελιξία για ανάπτυξη, επιλεκτικές εξαγορές και σταδιακή ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους. Προβλέπεται payout περίπου 35% την περίοδο 2025-2028, έναντι περίπου 20% την περίοδο 2021-2024.