Οι αγορές βρίσκονται σε φάση έντονης αναπροσαρμογής, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν μαζικά τα πολύτιμα μέταλλα και το πετρέλαιο. Σύμφωνα με αναλυτές, καταλύτης για αυτή την εξέλιξη είναι η επιλογή του Ντόναλντ Τραμπ να προτείνει τον Κέβιν Γουόρς για την προεδρία της Federal Reserve. Αυτή η εξέλιξη έχει θέσει υπό αμφισβήτηση βασικές παραδοχές που είχαν στηρίξει το ράλι των εμπορευμάτων τους προηγούμενους μήνες. Ο Σαρλ-Ανρί Μονσό, επικεφαλής επενδύσεων της Syz Group, σχολίασε ότι οι αγορές είναι εθισμένες στη ρευστότητα και αυτή τη στιγμή υπάρχει μεγάλη πίεση.
Τη Δευτέρα, το πετρέλαιο κατέγραψε πτώση έως και 6%, μετά τις δηλώσεις του Τραμπ ότι οι ΗΠΑ και το Ιράν «συζητούν σοβαρά», μειώνοντας τους φόβους για διακοπή της προσφοράς. Οι απώλειες στα πολύτιμα μέταλλα συνεχίστηκαν, με τον spot χρυσό να υποχωρεί κατά 3,2% στα 4.713,39 δολάρια ανά ουγγιά, διευρύνοντας τις απώλειες από την ιστορική βουτιά της Παρασκευής, όταν είχε καταγράψει πτώση άνω του 9%. Το ασήμι κινήθηκε επίσης χαμηλότερα, με απώλειες 2,7% στα 82,29 δολάρια ανά ουγγιά, μετά από πτώση πάνω από 31% την Παρασκευή.
Η εικόνα αυτή συμπίπτει με τη διόρθωση στο πετρέλαιο και τη γενικότερη υποχώρηση των αγορών, με τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 να ακολουθεί τις απώλειες της Ασίας και τα futures της Wall Street να προαναγγέλλουν αρνητικό άνοιγμα. Παρά τη βραχυπρόθεσμη αναταραχή, ορισμένοι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι παραμένουν θετικοί για τον χρυσό. Η Γκρέις Πίτερς της JPMorgan Private Bank τόνισε ότι ο χρυσός παραμένει το ισχυρότερο γεωπολιτικό αντιστάθμισμα, με την JPMorgan να διατηρεί πρόβλεψη για τιμή 6.500 δολαρίων ανά ουγγιά έως το τέλος του 2026.
Σύμφωνα με τον Μονσό της Syz Group, το sell off ξεκίνησε στα τέλη Ιανουαρίου, έπειτα από έναν μήνα κατά τον οποίο κυριάρχησαν οι φόβοι ότι η Federal Reserve ενδέχεται να χάσει την ανεξαρτησία της. Η πρόταση Γουόρς, ο οποίος θεωρείται «γεράκι» με ήπια χαρακτηριστικά, ανάγκασε τους επενδυτές να επανεξετάσουν θέσεις με υψηλή μόχλευση σε εμπορεύματα, πολύτιμα μέταλλα και αναδυόμενες αγορές. Κομβικό ζήτημα είναι η άποψη του Γουόρς υπέρ της συρρίκνωσης του ισολογισμού της Fed, κάτι που περιορίζει τη ρευστότητα.
Ο Νίτες Σαχ της WisdomTree εκτιμά ότι το sell off στα πολύτιμα μέταλλα μοιάζει περισσότερο με «υγιή διόρθωση» έπειτα από ένα εξαιρετικά ισχυρό ράλι. Ο ίδιος προβλέπει ότι η μεταβλητότητα μπορεί να συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα, αλλά βλέπει τον χρυσό στα 5.020 δολάρια και το ασήμι στα 88 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του έτους. Ανάλογη είναι η στάση της Deutsche Bank, η οποία επανέλαβε την πρόβλεψή της για χρυσό στα 6.000 δολάρια μέχρι το τέλος της χρονιάς.
Στο πετρέλαιο, οι δηλώσεις Τραμπ για συνομιλίες με το Ιράν επιτάχυναν τη διόρθωση. Το Brent υποχώρησε περίπου 5% στα 65,88 δολάρια το βαρέλι, ενώ το WTI κινήθηκε 5,3% χαμηλότερα, στα 61,76 δολάρια, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων έξι μηνών. Ο Μαξ Κέτνερ της HSBC εκτιμά ότι η κίνηση αυτή δεν συνιστά «κατάσταση πανικού», αλλά κυρίως απομόχλευση και κλείσιμο θέσεων. Η πτώση στα πολύτιμα μέταλλα δεν αλλάζει ουσιαστικά τις προοπτικές για τα εταιρικά κέρδη ή τις αποτιμήσεις, ούτε σηματοδοτεί συστημικό κίνδυνο για τις αγορές μετοχών και πιστώσεων.
Το ερώτημα πλέον δεν είναι αν οι αγορές θα παραμείνουν ευμετάβλητες, αλλά αν η τρέχουσα διόρθωση θα αποτελέσει ευκαιρία επανατοποθέτησης ή προάγγελο μιας βαθύτερης επαναξιολόγησης του ρίσκου.