Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) αντιμετωπίζει αυξανόμενη πίεση από βιομηχανικές ομάδες και μεμονωμένους συμμετέχοντες, καθώς οι συζητήσεις γύρω από τα δικαιώματα αυτοφύλαξης και το πεδίο εφαρμογής των κανονισμών για τους «dealers» στη αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi) επανέρχονται στο προσκήνιο. Την Τρίτη, η δημόσια σελίδα «Γραπτές Υποβολές» της Task Force προσέθεσε δύο νέες υποβολές που αντικατοπτρίζουν την ευρύτερη ένταση που διαμορφώνει την πολιτική κρυπτονομισμάτων στις ΗΠΑ: πώς να προστατευτούν οι επενδυτές χωρίς να καταρρεύσουν οι βασικές λειτουργίες των αγορών on-chain, ιδιαίτερα η αυτοφύλαξη και το μη-καταθετικό εμπόριο.
Μία από τις υποβολές, που κατατέθηκε από ένα άτομο που αναγνωρίζεται ως DK Willard, εστιάζει στην εμπειρία των λιανικών χρηστών κρυπτονομισμάτων στη Λουιζιάνα και συνδέει τις κρατικές προστασίες με τη συζήτηση σε ομοσπονδιακό επίπεδο που εξελίσσεται στην Ουάσινγκτον. Ο Willard αναφέρεται στη νομοθεσία της Λουιζιάνας, όπως το House Bill 488, που επιβεβαιώνει ρητά το δικαίωμα των κατοίκων να διατηρούν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, υποστηρίζοντας ότι αυτές οι προστασίες δεν θα πρέπει να αρθούν από τις ομοσπονδιακές προτάσεις για τη δομή της αγοράς. Η υποβολή δείχνει ότι το Κογκρέσο εξετάζει πλαίσια που περιλαμβάνουν εγγραφή, διαφάνεια και πρότυπα κατά της απάτης, αλλά ορισμένες εξαιρέσεις κινδυνεύουν να επιτρέψουν στους προγραμματιστές ή τις πλατφόρμες να παρακάμψουν τις βασικές προστασίες των επενδυτών. Κατά την άποψη του Willard, η αποδυνάμωση των προστασιών αυτοφύλαξης θα μπορούσε να εκθέσει τους καταναλωτές σε απάτες και χρηματοοικονομικά εγκλήματα, αντί να υποστηρίξει την υπεύθυνη καινοτομία.
Ταυτόχρονα, μια πιο τεχνική υποβολή από την Ομάδα Εργασίας Εμπορικών Εταιρειών της Blockchain Association εστιάζει στο πώς θα πρέπει να αντιμετωπίζονται οι ιδιωτικές εμπορικές εταιρείες όταν παρέχουν ρευστότητα σε αγορές tokenized equity που λειτουργούν σε υποδομή DeFi. Η ομάδα υποστηρίζει ότι οι μακροχρόνιες διακρίσεις στο δίκαιο των κινητών αξιών μεταξύ dealers και traders θα πρέπει να συνεχίσουν να ισχύουν και on-chain. Το εμπόριο για δικό του λογαριασμό, χωρίς προσέλκυση πελατών, φύλαξη ή εκτέλεση μέσω πρακτορείου, δεν θα πρέπει να ενεργοποιεί την υποχρέωση εγγραφής dealer σύμφωνα με τον Νόμο για τις Χρηματιστηριακές Αγορές, ακόμη και όταν αυτό το εμπόριο πραγματοποιείται μέσω έξυπνων συμβολαίων και αποκεντρωμένων χώρων.
Η ένωση πλαισιώνει αυτό το ζήτημα ως κεντρικό για το αν οι αγορές tokenized equity μπορούν να λειτουργήσουν καθόλου κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε καινοτομίας ή sandbox που έχει εγκριθεί από την SEC. Χωρίς νομική σαφήνεια, οι ιδιωτικές εμπορικές εταιρείες ενδέχεται να αποφύγουν τις αγορές on-chain εντελώς, αφήνοντας τις tokenized equities χωρίς αξιόπιστη ρευστότητα, ανακάλυψη τιμών ή arbitrage. Η ομάδα τονίζει ότι οι υπάρχοντες κανόνες broker-dealer, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που διέπουν την εκκαθάριση, τη φύλαξη, την αναφορά και το κεφάλαιο, σχεδιάστηκαν για μεσολαβούμενες αγορές και θα χρειαστεί χρόνος για να προσαρμοστούν στην ατομική εκκαθάριση και την εκτέλεση έξυπνων συμβολαίων. Η άμεση συμμετοχή των ιδιωτικών εταιρειών, υποστηρίζουν, θα έδινε στους ρυθμιστές χώρο να εκσυγχρονίσουν αυτά τα πλαίσια χωρίς να παγώσουν τη δραστηριότητα της αγοράς στο ενδιάμεσο.
Αυτές οι υποβολές έρχονται στο πλαίσιο μιας ευρύτερης αλλαγής στην SEC που ξεκίνησε μετά την αναδιάρθρωση της υπηρεσίας στις αρχές του 2025. Υπό την επιτροπή της Hester Peirce, η Crypto Task Force έχει απομακρυνθεί από αυτό που οι συμμετέχοντες της βιομηχανίας επικρίνουν ως ρύθμιση μέσω επιβολής και έχει στραφεί προς την επίσημη διαδικασία κανονιστικής ρύθμισης και καθοδήγησης. Κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, αυτή η προσέγγιση περιλάμβανε την απόρριψη της αγωγής της SEC κατά της Coinbase, την αναστολή των ενεργειών επιβολής κατά της Binance και την ολοκλήρωση ερευνών σε άλλες μεγάλες πλατφόρμες.
Η SEC έχει επίσης ανακαλέσει περιοριστικές οδηγίες φύλαξης και έχει διευκρινίσει ότι ορισμένες κρυπτονομισματικές δραστηριότητες δεν συνιστούν συναλλαγές κινητών αξιών. Οι τελευταίες υποβολές διασταυρώνονται επίσης με ένα ολοένα και πιο περίπλοκο νομοθετικό υπόβαθρο. Οι διαπραγματεύσεις για τον νόμο CLARITY, που στοχεύει στη δημιουργία μιας ολοκληρωμένης ομοσπονδιακής δομής αγοράς για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, παραμένουν αβέβαιες. Η Coinbase αναφέρει ότι το νομοσχέδιο για τη δομή της αγοράς κρυπτονομισμάτων είναι πιο περίπλοκο από το πλαίσιο των stablecoins, αλλά ο παγκόσμιος ανταγωνισμός θα αναγκάσει το Κογκρέσο να δράσει φέτος.
Ένα προγραμματισμένο markup στην Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας αναβλήθηκε λόγω αντιδράσεων από τη βιομηχανία, ενώ η Επιτροπή Γεωργίας της Γερουσίας αναμένεται να εξετάσει το νομοσχέδιο αργότερα αυτό το μήνα. Άλλες πρόσφατες υποβολές στην Crypto Task Force αναδεικνύουν πόσο αμφισβητούμενο παραμένει το ζήτημα της φύλαξης. Βιομηχανικές ομάδες, συμπεριλαμβανομένης της SIFMA, έχουν προειδοποιήσει κατά της χορήγησης ευρέων εξαιρέσεων σε παρόχους πορτοφολιών που εκτελούν λειτουργίες broker-dealer, ενώ πολιτικές ομάδες που συνδέονται με το οικοσύστημα Solana ζητούν πιο σαφείς διακρίσεις μεταξύ μη-καταθετικού λογισμικού και ρυθμιζόμενων μεσολαβητών.
Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις επίσημες πηγές της SEC: SEC και της Coinbase: Coinbase.