Οι αγορές συναλλάγματος έχουν πλέον ξεπεράσει το «σοκ Τραμπ», το οποίο είχε προκαλέσει έντονες διακυμάνσεις νωρίτερα μέσα στη χρονιά. Τα μέτρα μεταβλητότητας του δολαρίου υποχωρούν στα επίπεδα πριν από τις προεδρικές εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι προσδοκίες για διακυμάνσεις στην αξία του δολαρίου έναντι του ευρώ και του γιεν, οι οποίες είχαν εκτοξευθεί μετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ τον περασμένο Νοέμβριο, έχουν μειωθεί αυτόν τον μήνα στα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο, σύμφωνα με τους Financial Times που επικαλούνται δείκτες της CME Group.
Την ίδια στιγμή, ο δείκτης δολαρίου, ο οποίος μετρά το δολάριο έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων όπως η στερλίνα και το ευρώ, έχει ανακτήσει μέρος των έντονων απωλειών του έτους και διαπραγματεύεται κοντά στα επίπεδα προ της ανόδου που σημειώθηκε πριν από τη νίκη του Τραμπ. Επενδυτές και αναλυτές σημειώνουν ότι μια σειρά εμπορικών συμφωνιών με μεγάλους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ, όπως η Ευρωπαϊκή Ένωση και η Κίνα, έχουν περιορίσει τη μεταβλητότητα στην αγορά, ενώ η αμερικανική οικονομία έχει αντέξει καλύτερα από το αναμενόμενο την επιβολή δασμών.
Παράλληλα, οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες πλησιάζουν στο τέλος του κύκλου μειώσεων επιτοκίων, αφαιρώντας μια ακόμη πηγή αστάθειας. Το δολάριο ενισχύθηκε πριν από τις εκλογές στις ΗΠΑ, με το λεγόμενο «στοίχημα Τραμπ», το οποίο υποστήριζε ότι η εμπορική και φορολογική πολιτική των Ρεπουμπλικανών θα ενίσχυε τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και το νόμισμά της. Αυτό το στοίχημα κατέρρευσε απότομα όταν οι ανακοινώσεις δασμών του Τραμπ τον Απρίλιο ταρακούνησαν τις αγορές συναλλάγματος, με έναν ιστορικό όγκο σχεδόν 10 τρισ. δολαρίων σε ημερήσιες συναλλαγές εκείνον τον μήνα.
Οι ανησυχίες για τον εγχώριο οικονομικό αντίκτυπο του εμπορικού πολέμου, καθώς και οι φόβοι για την ανεξαρτησία της Federal Reserve, οδήγησαν τον δείκτη δολαρίου στη χειρότερη έναρξη έτους από τη δεκαετία του 1970. Ωστόσο, το δολάριο έχει κινηθεί ανοδικά από το καλοκαίρι, ενισχυμένο από το ράλι των αμερικανικών μετοχών που είχε οδηγήσει τη Wall Street σε ιστορικά υψηλά, πριν από την πρόσφατη διόρθωση στις μετοχές τεχνολογίας.
Ορισμένοι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων υποστηρίζουν ότι οι ανησυχίες για τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία ήταν υπερβολικές. Η κατάρρευση των προσδοκιών μεταβλητότητας σηματοδοτεί ότι «το σοκ Τραμπ τελείωσε», έγραψε σε σημείωμά του αυτήν την εβδομάδα ο Τζορτζ Σαραβέλος της Deutsche Bank, επισημαίνοντας την αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων και τη δημοσιονομική πολιτική που κινείται πλέον σε «αυτόματο πιλότο». «Τι άλλο μπορεί να κάνει ο Πρόεδρος Τραμπ για να αιφνιδιάσει την αγορά; Ειλικρινά δυσκολευόμαστε να βρούμε απάντηση».
Η απουσία εκτεταμένων μακροοικονομικών στοιχείων στις ΗΠΑ, λόγω του μεγαλύτερου κυβερνητικού shutdown στην ιστορία της χώρας, έχει επίσης μειώσει τη μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος και ομολόγων. Με περιορισμένες πληροφορίες για τον πληθωρισμό, την αγορά εργασίας και την κατανάλωση, οι επενδυτές αποφεύγουν να τοποθετηθούν σε μεγάλα στοιχήματα. Ένας δείκτης μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων, ο ICE Move Index, έχει υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα τετραετίας από την έναρξη του shutdown.
Το δολάριο ενισχύθηκε επίσης μετά τη συνεδρίαση της Fed, τον περασμένο μήνα, στην οποία το συμβούλιο προχώρησε μεν σε νέα μείωση επιτοκίων, αλλά προειδοποίησε ότι η επόμενη περικοπή δεν είναι «δεδομένη». Σημειωτέον πως ένας βραδύτερος ρυθμός μειώσεων επιτοκίων τείνει να στηρίζει το νόμισμα. Έτσι, διαχειριστές κεφαλαίων σχολιάζουν ότι το δολάριο επανακτά τον παραδοσιακό ρόλο του ως παράγοντας σταθεροποίησης στα χαρτοφυλάκια, λόγω της τάσης του να ενισχύεται σε περιόδους παγκόσμιας αβεβαιότητας, μια ιδιότητα που είχε τεθεί υπό αμφισβήτηση όταν το δολάριο υποχώρησε μαζί με περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου ρίσκου ύστερα από τις ανακοινώσεις Τραμπ για τους ανταποδοτικούς δασμούς, τον Απρίλιο.