Παρά την προειδοποίηση του Τζερόμ Πάουελ ότι η νέα μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο «δεν είναι δεδομένη», η UBS επιμένει ότι η χαλάρωση θα συνεχιστεί και τους επόμενους μήνες. Η ελβετική τράπεζα εκτιμά ότι η χαλάρωση έχει περιθώρια, καθώς η αμερικανική οικονομία δείχνει σημάδια κόπωσης και η αγορά εργασίας αποδυναμώνεται.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) προχώρησε σε μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, φέρνοντας το εύρος του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 3,75%–4%. Αυτή είναι η δεύτερη μείωση του 2025 και συνολικά η μείωση ανέρχεται σε 150 μονάδες βάσης από το 2024. Παράλληλα, η Fed επιβεβαίωσε ότι θα σταματήσει τη συρρίκνωση του ισολογισμού της την 1η Δεκεμβρίου, όπως είχε προαναγγείλει ο Πάουελ.
Ωστόσο, οι αγορές αντέδρασαν συγκρατημένα: οι μετοχές υποχώρησαν και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν, καθώς ο επικεφαλής της Fed άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο παύσης του κύκλου μειώσεων. Η UBS διατηρεί την εκτίμησή της για δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων έως τις αρχές του 2026, εκτιμώντας ότι η αυξημένη ρευστότητα θα στηρίξει τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Σύμφωνα με πρόσφατο report της, η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας δικαιολογεί περαιτέρω χαλάρωση, ενώ η Fed αναγνωρίζει ότι το περιβάλλον πληθωρισμού παραμένει «κάπως αυξημένο» λόγω των δασμών, αλλά και ότι οι κίνδυνοι για την απασχόληση εντείνονται. Παρά το μερικό “πάγωμα” των οικονομικών δεδομένων λόγω του κυβερνητικού shutdown, η UBS θεωρεί ότι η συνολική εικόνα της οικονομίας δεν έχει μεταβληθεί σημαντικά, ενώ τα ιδιωτικά στοιχεία μπορούν να καλύψουν προσωρινά το κενό.
Η Fed ανακοίνωσε ότι τα έσοδα από στεγαστικά MBS που λήγουν θα επανεπενδύονται σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα (T-bills). Ο Πάουελ εξήγησε ότι η απόφαση αυτή σχετίζεται με την αυξημένη έκδοση Treasury bills και όχι με ανησυχίες για τα τραπεζικά αποθέματα. Αν και οι αποδόσεις αυξήθηκαν προσωρινά, η UBS εκτιμά ότι η αυξημένη ρευστότητα θα οδηγήσει μεσοπρόθεσμα σε πτώση αποδόσεων και θα στηρίξει τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Η τράπεζα προκρίνει ποιοτικά ομόλογα μεσαίας διάρκειας και διατηρεί στόχο για τον χρυσό στα 4.200 δολ./ουγγιά έως το τέλος του 2025. Η πιο χαλαρή νομισματική πολιτική, σύμφωνα με την ανάλυση, θα δημιουργήσει θετικό υπόβαθρο και για τις μετοχές.
Η περασμένη Τετάρτη αποτέλεσε την μεγαλύτερη ημέρα κερδών στην ιστορία του S&P 500, καθώς εταιρείες συνολικής κεφαλαιοποίησης άνω των 11 τρισ. δολαρίων ανακοίνωσαν αποτελέσματα. Η Alphabet ανακοίνωσε ρεκόρ εσόδων 102,3 δισ. δολαρίων, για πρώτη φορά πάνω από το φράγμα των 100 δισ., χάρη στη διαφήμιση και το cloud που τροφοδοτείται από τη ζήτηση για υπηρεσίες AI. Η Microsoft παρουσίασε άνοδο εσόδων 18% σε ετήσια βάση στα 77,7 δισ. δολάρια, με την εταιρεία να προβλέπει υψηλότερη αύξηση capex το 2026 λόγω AI. Η Meta ανακοίνωσε έσοδα 51,24 δισ. δολαρίων, υψηλότερα των εκτιμήσεων, αλλά με χαμηλότερα κέρδη και προσεκτική καθοδήγηση για το τέταρτο τρίμηνο. Η NVIDIA έγινε η πρώτη εταιρεία που φθάνει αξία 5 τρισ. δολαρίων, με ώθηση από την αισιοδοξία για την τεχνητή νοημοσύνη.
Η UBS σημειώνει ότι οι παγκόσμιες επενδύσεις σε AI αναμένεται να αυξηθούν κατά 67% το 2025, στα 375 δισ. δολάρια, και συστήνει τοποθέτηση σε εταιρείες με ισχυρό pricing power και θεματική καινοτομίας.
Η πρώτη δια ζώσης συνάντηση των ηγετών των ΗΠΑ και της Κίνας εδώ και έξι χρόνια πραγματοποιήθηκε στη Νότια Κορέα, σηματοδοτώντας μια προσπάθεια αποκλιμάκωσης στις εμπορικές εντάσεις. Ο Ντόναλντ Τραμπ χαρακτήρισε τη συνάντηση «εκπληκτική» και ανακοίνωσε μείωση των δασμών στις κινεζικές εισαγωγές στο 47% από 57% για ένα έτος, καθώς και περαιτέρω μείωση των δασμών στη φαιντανύλη. Η Κίνα δεσμεύθηκε να συνεχίσει τις εξαγωγές σπάνιων γαιών και να αυξήσει τις αγορές αμερικανικών αγροτικών προϊόντων.
Η UBS θεωρεί ότι η θετική στροφή στις σχέσεις ΗΠΑ–Κίνας ενισχύει το ανοδικό αφήγημα για τις μετοχές, σε συνδυασμό με τα ισχυρά κέρδη, τη νομισματική στήριξη και τις επενδύσεις AI, διατηρώντας στόχο τις 7.300 μονάδες για τον S&P 500 έως τον Ιούνιο 2026.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε τα επιτόκια στο 0,5%, όπως ανέμενε η αγορά, αλλά αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις για ανάπτυξη (0,7%) και υποκείμενο πληθωρισμό (2%) έως τον Μάρτιο 2026. Τα δύο γνωστά «γεράκια» του Δ.Σ., Ταμούρα και Τακάτα, διαφώνησαν εκ νέου, ζητώντας αύξηση στο 0,75%. Η UBS προβλέπει ότι το γιεν θα ενισχυθεί τους επόμενους μήνες, καθώς η Fed θα συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων, και εκτιμά πως η ισοτιμία USD/JPY θα διαμορφωθεί στα 148 έως τον Ιούνιο 2026.