Ο χρόνος για την αναβάθμιση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου από τον οίκο MSCI (Morgan Stanley Capital International) φαίνεται να μετρά αντίστροφα, τουλάχιστον σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς. Αυτές οι προσδοκίες προήλθαν από την ανακοίνωση του οίκου ότι έχει θέσει σε διαβούλευση την είσοδο της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στις Ανεπτυγμένες Αγορές, στα τέλη του ερχόμενου Αυγούστου.
Η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς από τον οίκο θα σημαίνει ουσιαστικά και αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας, καθώς ο οίκος σημειώνει ότι η Ελλάδα πληροί ήδη τα κριτήρια οικονομικής ανάπτυξης για ένταξη στις ανεπτυγμένες αγορές. Συγκεκριμένα, η Ελλάδα πληροί τα κριτήρια ανάπτυξης και μεγάλο μέρος των προδιαγραφών προσβασιμότητας που χαρακτηρίζουν τις ανεπτυγμένες ευρωπαϊκές αγορές.
Ο οίκος MSCI, για να προχωρήσει στη διαδικασία, παραβίασε έναν δικό του κανονισμό, αγνοώντας ότι η Ελλάδα δεν πληρούσε τον κανόνα «persistency», που απαιτεί τουλάχιστον 5 εισηγμένες να τηρούν τα κριτήρια Ανεπτυγμένης Αγοράς για 8 συνεχόμενες αναθεωρήσεις. Παράγοντες της αγοράς εξηγούν ότι, τη στιγμή που το Χ.Α περνά στον όμιλο της Euronext, δεν μπορεί η Ελλάδα, που είναι στον κεντρικό πυρήνα της Ευρωπαϊκής Ένωσης, να έχει διαφορετικό καθεστώς από τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές χώρες.
Με την ενσωμάτωση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο οικοσύστημα Euronext, η Αθήνα θα συνδεθεί με ένα βαθύ, πανευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο ρευστότητας, προσφέροντας βελτιωμένη διαμόρφωση τιμών, spreads και ποιότητα εκτέλεσης. Η μετάβαση σε ένα ενιαίο πλαίσιο εκκαθάρισης/διακανονισμού θα βελτιστοποιήσει τις μετασυναλλακτικές λειτουργίες και θα ενισχύσει την αποτελεσματικότητα της αγοράς.
Το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν το μόνο χρηματιστήριο της Ευρωζώνης που ήταν υποβαθμισμένο από το 2013. Την Τετάρτη 12 Ιουνίου 2013, υποβαθμίστηκε από τον MSCI, ο οποίος παρακολουθείται από τους μεγαλύτερους διεθνείς οίκους. Ανάλογη υποβάθμιση δεν έχει υπάρξει για κανένα άλλο χρηματιστήριο ανεπτυγμένων αγορών.
Η αναβάθμιση αποτελεί ορόσημο για την εγχώρια κεφαλαιαγορά και αντανακλά την πρόοδο που έχει σημειωθεί στην ελληνική οικονομία τα τελευταία χρόνια. Αναμένεται να διευρύνει τη δεξαμενή των διεθνών επενδυτών που θα μπορούν πλέον να επενδύσουν στην ελληνική αγορά, προσελκύοντας σημαντικές εισροές κεφαλαίων.
Στα θετικά της αναβάθμισης περιλαμβάνεται η διαφορά των κεφαλαίων που διακινούνται στις αναδυόμενες και στις ανεπτυγμένες αγορές. Στην πρώτη κατηγορία διακινούνται περίπου 2 τρισεκατομμύρια δολάρια και στις ανεπτυγμένες περί τα 15 τρισ. Το 70% των funds ακολουθούν τους δείκτες MSCI, γεγονός που αναδεικνύει τη σημασία της επικείμενης αναβάθμισης.
Η εκρηκτική αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας που παρατηρείται κατά τον πρώτο μήνα του 2026 συνδέεται με την προσδοκία αναβάθμισης. Σύμφωνα με το Χρηματιστήριο Αθηνών, τα οφέλη για την ελληνική αγορά θα περιλαμβάνουν:
- Πρόσβαση σε Παγκόσμιο Κεφάλαιο.
- Επέκταση της Βάσης Επενδυτών.
- Επιβεβαίωση Δομικών Μεταρρυθμίσεων.
- Αύξηση Παθητικών Ροών.
- Αυξημένη Εταιρική Ορατότητα.
- Βελτιωμένη Ποιότητα Ροής.
- Συντονισμός με το Investment Grade.
- Υψηλότερα Πρότυπα Διαφάνειας.
Ωστόσο, υπάρχουν και εκθέσεις ξένων οίκων, όπως η JP Morgan και η Morgan Stanley, που αντιμετωπίζουν με επιφυλακτικότητα την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η ελληνική αγορά γίνεται μικρός παίκτης μέσα στις ανεπτυγμένες αγορές και αναμένει καθαρές εκροές 0,8 δισ. δολάρια.
Η JP Morgan υποστηρίζει ότι η Ελλάδα θα ενταχθεί στον MSCI Europe με μόλις πέντε μετοχές, περιορίζοντας το ειδικό βάρος της χώρας. Αυτό έχει άμεσο αντίκτυπο στις ροές, καθώς τα funds που παρακολουθούν δείκτες αναπτυγμένων αγορών θα πρέπει να αγοράσουν ελληνικές μετοχές ύψους περίπου 5,1 δισ. δολαρίων, ενώ τα funds αναδυόμενων αγορών θα υποχρεωθούν να πουλήσουν περίπου 5,4 δισ. δολάρια.
Το καθαρό αποτέλεσμα είναι οριακά αρνητικό. Η αναβάθμιση από μόνη της δεν εγγυάται εισροές ή αυξημένο ενδιαφέρον. Παρόλο που ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος παραμένει αβέβαιος, η NBG Securities εκτιμά ότι θα είναι θετικός μακροπρόθεσμα, προσελκύοντας μεγαλύτερους επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.