Η επιστροφή του ελληνικού Χρηματιστηρίου στην κατηγορία των Αναπτυγμένων Αγορών είναι αναμφίβολα ένα θετικό γεγονός για τη Λεωφόρο Αθηνών, ειδικά καθώς προέρχεται από τον MSCI, τον πιο επιδραστικό και αυστηρό οίκο. Ωστόσο, μια πιο προσεκτική ανάλυση μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των αρχικών προσδοκιών για τα πραγματικά οφέλη της αναταξινόμησης. Αυτό οφείλεται σε δύο παράλληλες, αλλά αλληλοσυμπληρούμενες, προκλήσεις.
Αρχικά, όσοι εκφράζουν αμφιβολίες για την αναβάθμιση, υποστηρίζουν ότι υπάρχει κίνδυνος μεταβλητότητας και αστάθειας σε μεσο-βραχυπρόθεσμο επίπεδο, καθώς και ότι τα οφέλη δεν θα διανεμηθούν ομοιόμορφα, ευνοώντας συγκεκριμένες εισηγμένες από συγκεκριμένους κλάδους.
Η αναβάθμιση θα πραγματοποιηθεί τον Μάιο του 2027, προσφέροντας επαρκές χρονικό διάστημα για την απορρόφηση των κραδασμών από την ανακατεύθυνση των επενδυτικών ροών. Ωστόσο, οι βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις είναι πιθανό να είναι αρνητικές. Τα funds που επενδύουν αποκλειστικά σε αναδυόμενες αγορές θα χρειαστεί να αποχωρήσουν από την Ελλάδα, ενώ αυτά που επενδύουν σε αναπτυγμένες αγορές κινούνται πιο αργά.
Η JP Morgan εκτιμά ότι οι συνολικές εκροές θα φθάσουν τα 712 εκατ. δολάρια, ενώ οι εισροές δεν θα ξεπεράσουν τα 108 εκατ. δολάρια, με αποτέλεσμα ένα καθαρό αρνητικό αποτέλεσμα 604 εκατ. δολαρίων. Οι ειδικοί θεωρούν ότι, λόγω αυστηρότερων απαιτήσεων, είναι απίθανο να συμπεριληφθούν όλες οι οκτώ μετοχές του MSCI Greece Αναδυόμενων Αγορών στον νέο δείκτη.
Σύμφωνα με την ανάλυση της JP Morgan, οι τίτλοι των ΟΤΕ, ΔΕΗ, Allwyn και Jumbo δεν θα πληρούν τα κριτήρια ένταξης, με εκροές 176, 214, 157 και 165 εκατ. δολαρίων αντίστοιχα. Από την άλλη, η Morgan Stanley εκτιμά ότι μόνο οι Jumbo και Allwyn θα αποκλειστούν, με καθαρές εκροές 130 και 128 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.
Ένα δεύτερο επίπεδο ανησυχίας είναι η ανομοιογενής επίπτωση των εισροών, που θα οδηγήσει σε έναν MSCI Greece με αυξημένη βαρύτητα στις τράπεζες. Οι Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Τρ. Πειραιώς και Alpha Bank είναι οι μοναδικές που πληρούν τα κριτήρια συμμετοχής στους αναπτυγμένους δείκτες του MSCI. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η πλειοψηφία των εισροών θα κατευθυνθεί σε αυτές τις τέσσερις εισηγμένες.
Η JP Morgan αναμένει εισροές 28 εκατ. δολαρίων για την Eurobank, 38 εκατ. δολαρίων για την Εθνική Τράπεζα, 25 εκατ. δολαρίων για την Τρ. Πειραιώς και 17 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank. Η Morgan Stanley εκτιμά ακόμη υψηλότερες εισροές για τις τράπεζες.
Παρά τις προκλήσεις, η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου είναι γενικά θετική για την ελληνική αγορά, καθώς αναμένεται να προσφέρει πρόσβαση σε μια δεξαμενή κεφαλαίων 18,3 τρισ. δολαρίων και να ενισχύσει την ψυχολογία των επενδυτών. Η συμμετοχή ξένων θεσμικών επενδυτών θα τονώσει τη ρευστότητα και θα βελτιώσει τη λειτουργικότητα της αγοράς, ενώ θα ενισχύσει και την αξία των εισηγμένων.
Η επικείμενη αναταξινόμηση θα άρει την απομόνωση της Λεωφόρου Αθηνών και θα αποτελέσει ψήφο εμπιστοσύνης στην οικονομική δυναμική της χώρας.