Οι τιμές των πολύτιμων μετάλλων βρίσκονται σε φάση ισχυρής ανάκαμψης, καθώς οι αγορές προσπαθούν να βρουν εκ νέου ισορροπία μετά το πρόσφατο sell off που υπήρξε για το ασήμι και τον χρυσό. Η τιμή spot του χρυσού έχει ξεπεράσει και πάλι το ψυχολογικό όριο των 5.000 δολαρίων, σημειώνοντας άνοδο περίπου 3%, φτάνοντας τα 5.080–5.085 δολάρια ανά ουγγιά. Σε μόλις δύο συνεδριάσεις, τα κέρδη ανέρχονται στο 9%, αποτελώντας τη μεγαλύτερη διήμερη άνοδο από τα τέλη του 2008, γεγονός που υποδηλώνει την ακραία διόρθωση που προηγήθηκε. Παρά την άνοδο, η τιμή παραμένει περίπου 500 δολάρια κάτω από το πρόσφατο ρεκόρ.
Η αύξηση της τιμής του χρυσού συνοδεύεται από ισχυρή αντίδραση στο ασήμι, το οποίο ανακάμπτει με κέρδη άνω του 5%, πλησιάζοντας ξανά τα 90 δολάρια ανά ουγγιά, μετά από μια πρωτοφανή πτώση έως και 30% μέσα σε μία ημέρα. Η βίαιη πτώση του ασημιού επηρέασε περισσότερο τους μικροεπενδυτές, οι οποίοι είχαν συμβάλει στην εκτόξευσή του.
Η πρόσφατη αναταραχή προκλήθηκε από έναν συνδυασμό πολιτικών και τεχνικών παραγόντων. Καθοριστικό ρόλο έπαιξε η ανακοίνωση του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για την υποψηφιότητα του Κέβιν Γουόρς στην ηγεσία της Federal Reserve. Ο Γουόρς θεωρείται «γεράκι» από τις αγορές, με έμφαση στη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής και στη μείωση του ισολογισμού της Fed, γεγονός που παραδοσιακά επηρεάζει αρνητικά τα μη αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως ο χρυσός. Επιπλέον, η αύξηση των περιθωρίων από τη CME Group επιτάχυνε το αναγκαστικό κλείσιμο θέσεων και προκάλεσε αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις.
Ωστόσο, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η διόρθωση είχε ήδη ξεκινήσει σε μια αγορά που είχε γίνει υπερβολικά «φορτωμένη», μετά το ράλι που οδήγησε τον χρυσό σε ιστορικό υψηλό άνω των 5.500 δολαρίων την περασμένη εβδομάδα.
Η σημερινή αντίδραση των τιμών συμπίπτει με μια γενικότερη βελτίωση του κλίματος στις αγορές, καθώς και με υποχώρηση του δολαρίου από τα πρόσφατα υψηλά του. Σύμφωνα με την Ewa Manthey, στρατηγική αναλύτρια εμπορευμάτων της ING, η ανάκαμψη στα μέταλλα συνδέεται άμεσα με την εξομάλυνση των συνθηκών ρευστότητας, μετά το αρχικό σοκ. Παράλληλα, οι λιανικοί επενδυτές «αγόρασαν τη βουτιά», κυρίως μέσω ETFs και συλλογικών επενδυτικών σχημάτων, εκμεταλλευόμενοι τη βίαιη διόρθωση των προηγούμενων ημερών.
Σημαντικό ρόλο είχαν και οι αγορές options. Αναλυτές της Goldman Sachs επισημαίνουν ότι η προηγούμενη άνοδος είχε ενισχυθεί από έντονη ζήτηση για call options στη Δύση, ως αντιστάθμιση γεωπολιτικών και μακροοικονομικών κινδύνων. Η απότομη εξασθένιση αυτής της ζήτησης, μετά την ανακοίνωση για τη Fed, ενεργοποίησε τεχνικές πωλήσεις μεγάλης κλίμακας.
Παρά την έντονη μεταβλητότητα, πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι το πρόσφατο sell off αντανακλούσε κυρίως θέματα τοποθετήσεων και μηχανικής της αγοράς, και όχι επιδείνωση των θεμελιωδών. Οι βασικοί πυλώνες στήριξης του χρυσού – γεωπολιτικοί κίνδυνοι, ζήτηση ασφαλούς καταφυγίου και αγορές από κεντρικές τράπεζες – παραμένουν ενεργοί. Η Goldman Sachs διατηρεί πρόβλεψη για τιμή 5.400 δολάρια ανά ουγγιά έως τον Δεκέμβριο, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη διόρθωση λειτουργεί περισσότερο ως «εκτόνωση» παρά ως αλλαγή τάσης. Είναι βέβαιο ότι, μετά τα γεγονότα των τελευταίων ημερών, ο χρυσός εισέρχεται σε μια περίοδο υψηλής μεταβλητότητας, όπου κάθε κίνηση νομισματικής πολιτικής και γεωπολιτικής έντασης θα συνεχίσει να αποτυπώνεται άμεσα στις τιμές.