Ο Άρθουρ Χέιζ, συνιδρυτής και πρώην CEO της BitMEX, αποδίδει την πρόσφατη πτώση του Bitcoin κατά 25% σε μια ξαφνική συρρίκνωση της ρευστότητας σε δολάρια ΗΠΑ, αντί σε οποιαδήποτε αλλαγή στην πολιτική ρητορική. Σε μια νέα του στήλη, ο Χέιζ παραλληλίζει τις απρόβλεπτες χειμερινές καταιγίδες στην Χοκάιντο με τις εξίσου μεταβλητές συνθήκες ρευστότητας που διαμορφώνουν τις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Ανοίγει την ανάλυσή του με μια αναλογία από την ετήσια σκι του στην Ιαπωνία, σημειώνοντας ότι οι αποφάσεις που λαμβάνονται νωρίς στην περίοδο σκι συχνά βασίζονται σε ελλιπή πληροφορίες—μια δυναμική που πιστεύει ότι αντικατοπτρίζει τον τρόπο που οι traders ερμηνεύουν τα μακροοικονομικά σημάδια.
«Το Bitcoin είναι ο καιρός της ελεύθερης αγοράς για τη ρευστότητα των παγκόσμιων νομισμάτων», γράφει, υποστηρίζοντας ότι το περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται κυρίως με βάση τις προσδοκίες για την μελλοντική προσφορά χρήματος.
Μετά την αναταραχή της αγοράς την "Ημέρα Απελευθέρωσης" των ΗΠΑ στις 2 Απριλίου, ο Χέιζ υιοθέτησε μια αισιόδοξη στάση, προβλέποντας μια διαρκή άνοδο που θα τροφοδοτείτο από δημοσιονομικά κίνητρα και ευνοϊκά πολιτικά σήματα από την κυβέρνηση Τραμπ. Το Bitcoin αρχικά ανέβηκε 21% μετά την χαλάρωση των πιέσεων από τους δασμούς, και η πτώση της κυριαρχίας του Bitcoin υποδήλωνε ανανεωμένο ενδιαφέρον για εναλλακτικά νομίσματα όπως το Ether.
Ωστόσο, η θετική δυναμική σταμάτησε. Από τις αρχές Οκτωβρίου, το Bitcoin έχει πέσει περίπου 25% από το ιστορικό του υψηλό, μια κίνηση που ο Χέιζ αποδίδει όχι σε αλλαγές στην πολιτική ρητορική αλλά σε μια συρρίκνωση της ρευστότητας σε δολάρια. Αναφέρει τον δικό του Δείκτη Ρευστότητας σε Δολάρια (USD Liquidity Index), ο οποίος έχει μειωθεί κατά 10% από τον Απρίλιο, ενώ το Bitcoin είχε αυξηθεί κατά 12% κατά την ίδια περίοδο.
Σύμφωνα με τον Χέιζ, αυτή η απόκλιση υποστηρίχθηκε προσωρινά από εισροές σε ETFs Bitcoin και από την συσσώρευση από εταιρείες Digital Asset Treasury (DAT) όπως η Strategy. Ωστόσο, αυτές οι ροές έκρυβαν τις υποκείμενες μακροοικονομικές αδυναμίες. Ο Χέιζ σημειώνει ότι πολλές από τις μεγαλύτερες εισροές σε ETFs προήλθαν όχι από μακροχρόνιες θεσμικές υιοθεσίες αλλά από hedge funds που εκτελούσαν basis trades—αγοράζοντας ETFs Bitcoin ενώ ταυτόχρονα πωλούσαν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin στο CME για να εκμεταλλευτούν τη διαφορά. Καθώς η διαφορά μειώθηκε, οι επενδυτές αυτοί μείωσαν τις θέσεις τους, οδηγώντας σε μεγάλες εκροές από τα ETFs.
Οι DATs επίσης επιβράδυναν τη δραστηριότητά τους στην αγορά, καθώς τα πριμ στις δημόσια διαπραγματεύσιμες μετοχές τους έπεσαν σε εκπτώσεις σε σχέση με την καθαρή αξία των περιουσιακών τους στοιχείων. «Χωρίς αυτές τις ροές που κρύβουν την αρνητική εικόνα ρευστότητας, το Bitcoin πρέπει να πέσει για να αντικατοπτρίσει την τρέχουσα βραχυπρόθεσμη ανησυχία ότι η ρευστότητα σε δολάρια θα συρρικνωθεί», γράφει ο Χέιζ.
Κοιτάζοντας μπροστά, ο Χέιζ υποστηρίζει ότι η μελλοντική πορεία των αγορών θα εξαρτηθεί από το αν η κυβέρνηση μπορεί να εισάγει νέα ρευστότητα στο σύστημα. Αναμένει πολιτική πίεση—ιδιαίτερα ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του 2026—να αναγκάσει τελικά τους πολιτικούς να αναζωογονήσουν τα κίνητρα παρά τη δημόσια ρητορική για την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Ενώ βλέπει «βραχυπρόθεσμες αναταραχές» στη δημιουργία νομισμάτων ως αναπόφευκτες, ο Χέιζ διατηρεί μια μακροπρόθεσμη αισιόδοξη προοπτική, προβλέποντας ότι η διαρκής εκτύπωση χρημάτων θα επιστρέψει τελικά. Στο μεταξύ, προειδοποιεί ότι το Bitcoin μπορεί να χρειαστεί να υποχωρήσει περαιτέρω για να ευθυγραμμιστεί με τις συνθήκες συρρίκνωσης ρευστότητας.
Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε την Cryptonews.