Η πρόσφατη ανοδική αντίδραση του Bitcoin αποδείχθηκε βραχύβια. Το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα υποχωρεί εκ νέου σήμερα, διαπραγματευόμενο λίγο κάτω από τα 67.000 δολάρια, καθώς η έντονη μεταβλητότητα συνεχίζει να χαρακτηρίζει την αγορά. Το Bitcoin είχε ανακάμψει από τα χαμηλά των αρχών Φεβρουαρίου –όταν πλησίασε τα 60.000 δολάρια– επιστρέφοντας πρόσκαιρα πάνω από τις 70.000, χάρη και σε αγορές από τις λεγόμενες «φάλαινες», δηλαδή τους μεγάλους επενδυτές με βαριά πορτοφόλια. Ωστόσο, δεν κατάφερε να διατηρήσει τη δυναμική του και κινείται πλέον σε εύρος 66.000–67.000 δολαρίων.
Σε σχέση με το ιστορικό υψηλό άνω των 126.000 δολαρίων που καταγράφηκε τον Οκτώβριο, παραμένει περίπου 47% χαμηλότερα. Στην πίεση συνέβαλαν οι έντονες διακυμάνσεις στις αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές, με τις οποίες τα κρυπτονομίσματα συχνά κινούνται παράλληλα. Η πτώση της 5ης Φεβρουαρίου επιταχύνθηκε από κύμα αναγκαστικών ρευστοποιήσεων μοχλευμένων θέσεων, όταν ενεργοποιήθηκαν αυτόματα «stop levels», εντείνοντας το sell-off. Έκτοτε οι ρευστοποιήσεις έχουν περιοριστεί, χωρίς όμως να έχει αποκατασταθεί πλήρως η εμπιστοσύνη.
Στο επίκεντρο βρίσκεται και η αμερικανική νομισματική πολιτική, μετά την επιλογή του Κέβιν Γουόρς για τη θέση του προέδρου της Fed. Οι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις για το κατά πόσον θα υπάρξει μεταστροφή στη στάση της κεντρικής τράπεζας. Πίεση άσκησαν επίσης οι εκροές από ETFs Bitcoin, που οδήγησαν σε πωλήσεις από μεγάλους θεσμικούς κατόχους. Ωστόσο, τις τελευταίες ημέρες καταγράφονται εκ νέου καθαρές εισροές, ένδειξη ότι μέρος του θεσμικού ενδιαφέροντος επιστρέφει.
Η συζήτηση στην αγορά περιστρέφεται πλέον γύρω από το αν ο παραδοσιακός τετραετής κύκλος του Bitcoin παραμένει ενεργός. Ιστορικά, μετά από κάθε halving –τη διαδικασία που μειώνει στο μισό την ανταμοιβή των miners και περιορίζει την προσφορά– ακολουθεί ισχυρή άνοδος σε νέα ιστορικά υψηλά και στη συνέχεια έντονη διόρθωση. Το τελευταίο halving πραγματοποιήθηκε τον Απρίλιο του 2024. Ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν ότι το 2026 ενδέχεται να αποτελέσει το «bear leg» του κύκλου. Ο Στίβεν ΜακΚλάργκ, CEO της Canary Capital, προβλέπει πτώση ακόμη και προς τα 50.000 δολάρια μέσα στο καλοκαίρι, πριν από πιθανή σταθεροποίηση το φθινόπωρο. Παρόμοιο επίπεδο αναφέρει και η 10X Research.
Το ερώτημα, λοιπόν, δεν είναι μόνο αν η πρόσφατη διόρθωση ολοκληρώθηκε. Είναι αν η αγορά βρίσκεται απλώς σε μία ακόμη φάση του γνωστού κύκλου ή αν οι δομικές αλλαγές –θεσμική συμμετοχή, ETFs, μακροοικονομικές συνθήκες– διαμορφώνουν μια διαφορετική εποχή για το Bitcoin. Προς το παρόν, το μόνο βέβαιο είναι ότι η μεταβλητότητα επέστρεψε. Και μαζί της, η αβεβαιότητα.