Ο ιδρυτής της BitMEX, Άρθουρ Χέιζ, προειδοποιεί ότι η στρατηγική διαφοροποίησης της Tether, η οποία περιλαμβάνει την κατοχή περίπου 22,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε χρυσό και Bitcoin, θα μπορούσε να προκαλέσει την κατάρρευση του USDT. Ο CEO της Tether, Πάολο Αρντοΐνο, ανακοίνωσε ότι η εταιρεία διατηρεί "ένα μαξιλάρι υπερβάλλοντος αποθεματικού πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων και συνολική ιδιοκτησία της ομάδας που πλησιάζει τα 30 δισεκατομμύρια δολάρια", αλλά ο Χέιζ υποστηρίζει ότι αυτή η διαφοροποίηση κρύβει επικίνδυνη έκθεση σε ασταθή περιουσιακά στοιχεία.

Ο Χέιζ αναφέρει ότι η Tether προετοιμάζεται για πιθανές μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, οι οποίες θα μπορούσαν να πλήξουν τα έσοδα από τα ομόλογα του Δημοσίου. "Οι άνθρωποι της Tether βρίσκονται στα πρώτα στάδια μιας μαζικής στρατηγικής επιτοκίων", δήλωσε, προσθέτοντας ότι μια πτώση περίπου 30% στη θέση σε χρυσό και Bitcoin θα μπορούσε να εξαλείψει την κεφαλαιακή τους βάση, καθιστώντας το USDT θεωρητικά αφερέγγυο.

Ο αναλυτής Πολ Μπάρον σημείωσε ότι για κάθε μείωση 25 μονάδων βάσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, τα ετήσια έσοδα από τόκους του USDT μειώνονται κατά περίπου 318 εκατομμύρια δολάρια, με βάση την έκθεση 127 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ομόλογα του Δημοσίου.

Ο CEO της Tether αντέτεινε τις κατηγορίες του Χέιζ με λεπτομερείς οικονομικές αποκαλύψεις. "Η Tether είχε (στο τέλος του τρίτου τριμήνου του 2025) περίπου 7 δισεκατομμύρια δολάρια σε υπερβάλλοντα κεφάλαια (εκτός από τα 184,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε αποθέματα Stablecoin) συν άλλα 23 δισεκατομμύρια δολάρια σε κερδισμένα κέρδη ως μέρος της ιδιοκτησίας της ομάδας μας", εξήγησε ο Αρντοΐνο.

Η συνολική περιουσία της Tether φτάνει περίπου τα 215 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι υποχρεώσεις σε stablecoin ανέρχονται σε 184,5 δισεκατομμύρια δολάρια, με τον χρυσό και το Bitcoin να αντιπροσωπεύουν μόλις το 12,6% των αποθεμάτων. Ο Αρντοΐνο κατηγόρησε τους επικριτές ότι παραπλανούν σκόπιμα την κατάσταση της Tether, υποστηρίζοντας ότι "η $S&$AMP;P έκανε το ίδιο λάθος, μη λαμβάνοντας υπόψη την επιπλέον ιδιοκτησία της ομάδας ούτε τα 500 εκατομμύρια δολάρια σε μηνιαία κέρδη που παράγονται μόνο από τα έσοδα των ομολόγων του Δημοσίου των ΗΠΑ".

Ο πρώην επικεφαλής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της Citi, Τζόζεφ Αγιούμπ, σημείωσε ότι τα αποκαλυπτόμενα περιουσιακά στοιχεία της Tether δεν αντιπροσωπεύουν όλα τα εταιρικά της holdings. "Τα αποκαλυπτόμενα περιουσιακά στοιχεία δεν είναι όλα τα εταιρικά περιουσιακά στοιχεία", εξήγησε, προσθέτοντας ότι η Tether διατηρεί μια ξεχωριστή ισολογιστική κατάσταση που περιλαμβάνει λειτουργίες εξόρυξης και εταιρικά αποθέματα που δεν αναφέρονται δημόσια.

Με περίπου 120 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα του Δημοσίου που αποφέρουν περίπου 4% απόδοση από το 2023, η Tether παράγει περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε ρευστό κέρδος ετησίως με μόλις 150 υπαλλήλους. Ο Αγιούμπ σημείωσε ότι οι τράπεζες λειτουργούν με σημαντικά χαμηλότερες αναλογίες αποθεμάτων 5-15% σε ρευστά περιουσιακά στοιχεία σε σύγκριση με τη δομή υπερκαλύψεως της Tether.

Η υποβάθμιση από την $S&$AMP;P προκάλεσε έντονη αντίδραση από την βιομηχανία. Ο Αρντοΐνο αντέτεινε με θάρρος στην απόφαση της $S&$AMP;P και την επαναλαμβανόμενη κριτική στο επιχειρηματικό μοντέλο της Tether, δηλώνοντας ότι "φορούμε την περιφρόνησή σας με περηφάνια". Ο CEO της Rumble, Κρις Παβλόφσκι, πρόσθεσε ότι "η $S&$AMP;P επιτίθεται μόνο στην Tether, επειδή η Tether προκλήθηκε και νικά την παλιά χρηματοοικονομική φρουρά στο δικό τους παιχνίδι".

Η υποβάθμιση αυτή έχει σοβαρές επιπτώσεις, καθώς με βαθμολογία "5" και κανονισμούς MiCA που απαγορεύουν το USDT από τις ευρωπαϊκές αγορές, κανένα μεγάλο θεσμικό ταμείο δεν μπορεί νομίμως να κατέχει το stablecoin. Αυτό θα μπορούσε να ευνοήσει ανταγωνιστές όπως το $USDC της Circle, το PYUSD της PayPal ή εναλλακτικές μορφές tokenized fiat, πιθανώς μετατοπίζοντας τη ρευστότητα μακριά από μια εταιρεία που παρήγαγε περισσότερα καθαρά κέρδη από την BlackRock πέρυσι και αναμένεται να ξεπεράσει τη Saudi Aramco σε κερδοφορία.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις επίσημες πηγές: Tether και BitMEX.