Η Citi προχωρά σε υποβάθμιση της ηπειρωτικής Ευρώπης σε Neutral από Overweight, για πρώτη φορά μετά από περισσότερο από έναν χρόνο. Η απόφαση αυτή οφείλεται στην απότομη επιδείνωση των διατλαντικών σχέσεων και την αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς, μετά τις εξελίξεις που σχετίζονται με την υπόθεση της Γροιλανδίας. Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, αυτή η κίνηση υπονομεύει το βασικό επενδυτικό αφήγημα για το 2026, το οποίο περιλάμβανε την προσδοκία για ευρεία επιτάχυνση των εταιρικών κερδών στην Ευρώπη.
Η Citi αναφέρει ότι οι πρόσφατες δηλώσεις του Αμερικανού προέδρου σχετικά με την επιβολή νέων δασμών σε ευρωπαϊκές χώρες, στο πλαίσιο πίεσης για την απόκτηση της Γροιλανδίας, επαναφέρουν την Ευρώπη στο επίκεντρο του γεωπολιτικού και εμπορικού ρίσκου. Η Ευρωπαϊκή Ένωση εξετάζει αντίμετρα ύψους έως 93 δισ. ευρώ, καθώς και τη χρήση του μηχανισμού «anti-coercion», γεγονός που αυξάνει περαιτέρω την αβεβαιότητα για τις διεθνώς εκτεθειμένες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις.
Η Citi προειδοποιεί ότι το νέο κύμα δασμών απειλεί άμεσα τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Πριν από τις τελευταίες εξελίξεις, η αγορά ανέμενε αύξηση περίπου 10% στα ευρωπαϊκά EPS το 2026, μετά από ένα υποτονικό 2025. Ωστόσο, ο οίκος υπενθυμίζει ότι ένας γενικευμένος δασμός 10% μπορεί να αφαιρέσει 2-3 ποσοστιαίες μονάδες από την αύξηση των κερδών, με τους κινδύνους πλέον να γέρνουν καθαρά προς τα κάτω. Ιδιαίτερα ευάλωτοι εμφανίζονται οι κλάδοι με υψηλή διεθνή έκθεση, όπως τα αυτοκίνητα, τα χημικά και η τεχνολογία.
Παρότι οι στόχοι της Citi εξακολουθούν να υποδηλώνουν άνοδο της τάξης του 5% για τον Stoxx 600 έως το τέλος του 2026, ο οίκος εκτιμά ότι το ισοζύγιο ρίσκου-απόδοσης έχει επιδεινωθεί σε σχέση με άλλες αγορές. Σε αυτό το πλαίσιο, η Citi αναβαθμίζει την Ιαπωνία σε Overweight, επικαλούμενη τον συνδυασμό ισχυρών εταιρικών κερδών, πληθωριστικού περιβάλλοντος και πιθανών εισροών κεφαλαίων, ενώ διατηρεί πιο ελκυστική στάση και απέναντι στις αναδυόμενες αγορές.
Σε επίπεδο κλαδικής στρατηγικής, η Citi διατηρεί έναν κυκλικό προσανατολισμό, αλλά υποβαθμίζει περαιτέρω τους διεθνώς εκτεθειμένους τομείς, όπως τα αυτοκίνητα και τα χημικά, ενώ συνεχίζει να προτιμά τις ευρωπαϊκές τράπεζες και τη βιομηχανία, λόγω μεγαλύτερης εγχώριας έκθεσης και στήριξης από τη δημοσιονομική πολιτική. Τέλος, αν και αναγνωρίζει ότι μακροπρόθεσμα η αυξημένη αβεβαιότητα στις ΗΠΑ μπορεί να ενισχύσει το επιχείρημα της γεωγραφικής διαφοροποίησης υπέρ της Ευρώπης, η Citi ξεκαθαρίζει ότι βραχυπρόθεσμα το σοκ από τη Γροιλανδία λειτουργεί αποτρεπτικά για το ευρωπαϊκό equity story.