Η πρόσφατη ανάλυση του Jeff Park υποδεικνύει ότι η δυσκολία του Bitcoin να επανακατακτήσει την ανοδική του δυναμική κοντά στο επίπεδο των $90,000 οφείλεται λιγότερο σε αδύναμη ζήτηση και περισσότερο στον τρόπο που οι μεγάλοι, μακροχρόνιοι κάτοχοι διαχειρίζονται την έκθεσή τους στην αγορά.

Κύρια Σημεία:

  • Η ήπια κίνηση της τιμής του Bitcoin κοντά στα $90,000 προέρχεται από την πώληση covered calls από μακροχρόνιους κατόχους, αντί για αδύναμη ζήτηση στην αγορά.
  • Οι market makers που αντισταθμίζουν αυτές τις επιλογές πωλώντας $BTC προσθέτουν σταθερή πίεση πώλησης, περιορίζοντας τις ανόδους.
  • Η δραστηριότητα στην αγορά επιλογών διαμορφώνει ολοένα και περισσότερο τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις της τιμής του Bitcoin, παρά την ισχυρή ροή κεφαλαίων σε ETFs.

Ο Park υποστηρίζει ότι η εκτεταμένη πώληση covered calls από τους "whales" του Bitcoin καταστέλλει ήσυχα τις τιμές, ενώ το ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών μέσω των ETFs παραμένει ισχυρό. Οι covered calls περιλαμβάνουν την πώληση call options για Bitcoin που ήδη κατέχονται, επιτρέποντας στους πωλητές να συλλέγουν προμήθειες, ενώ δίνουν στους αγοραστές το δικαίωμα να αγοράσουν $BTC σε προκαθορισμένη τιμή.

Ο Park σημειώνει ότι αυτή η στρατηγική προτιμάται ολοένα και περισσότερο από τους μακροχρόνιους κατόχους, συχνά αναφερόμενους ως "OGs", οι οποίοι έχουν αποκτήσει Bitcoin πριν από χρόνια και τώρα χρησιμοποιούν τις αγορές επιλογών για να δημιουργήσουν βραχυπρόθεσμο εισόδημα. Ωστόσο, η επίδραση αυτής της στρατηγικής εκτείνεται πέρα από την αγορά επιλογών. Οι market makers που αγοράζουν αυτές τις call options πρέπει να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους, συνήθως πωλώντας spot Bitcoin. Αυτή η δραστηριότητα αντιστάθμισης εισάγει μόνιμη πίεση πώλησης, ωθώντας τις τιμές χαμηλότερα ή περιορίζοντας τις ανόδους.

Ο Park εξηγεί ότι όταν πωλούνται calls για Bitcoin που κατέχεται για πάνω από μια δεκαετία, η μόνη νέα έκθεση στην αγορά προέρχεται από την πώληση των calls αυτών. Αυτή η έκθεση είναι αρνητική, καθιστώντας τον πωλητή πηγή καθοδικής πίεσης.

Αναφορικά με τις προοπτικές του Bitcoin, οι απόψεις παραμένουν διχασμένες. Ορισμένοι αναλυτές αναμένουν ότι το Bitcoin θα επαναλάβει την ανοδική του πορεία μόλις η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ συνεχίσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων, κάτι που θα ενέχει ρευστότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές και θα ευνοήσει τα ρίσκα. Ωστόσο, άλλοι παραμένουν επιφυλακτικοί, προειδοποιώντας ότι αν η πώληση covered calls συνεχιστεί και οι μακροοικονομικές συνθήκες δεν βελτιωθούν, το Bitcoin θα μπορούσε να επιστρέψει σε χαμηλότερα επίπεδα, με κάποιους να προβλέπουν πτώση προς τα $76,000.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις παρακάτω πηγές: