Ο χρυσός σημειώνει νέα ιστορικά υψηλά το 2026, προσελκύοντας μαζικά επενδυτές που αναζητούν ασφάλεια. Ωστόσο, σύμφωνα με τη Goldman Sachs, αυτή η στροφή μπορεί να αποδειχθεί σοβαρό λάθος. Στην ετήσια επενδυτική της έκθεση για το 2026, η ομάδα επενδυτικής στρατηγικής του wealth management της Goldman αμφισβητεί τον ρόλο του χρυσού ως «σταθεροποιητή» χαρτοφυλακίων. Όπως επισημαίνει, το πολύτιμο μέταλλο έχει καταγράψει ιστορικά βαθιές και παρατεταμένες απώλειες, με πτώσεις που έφτασαν έως και το 70%, πολύ μεγαλύτερες από αυτές της αμερικανικής αγοράς ομολόγων.
Ο Brett Nelson, επικεφαλής tactical asset allocation της Goldman, σημειώνει ότι «ο χρυσός εμφανίζει υψηλότερη μεταβλητότητα από τις αμερικανικές μετοχές και πολύ μεγαλύτερες βουτιές». Επιπλέον, λειτουργεί ως αποτελεσματική αντιστάθμιση του πληθωρισμού μόνο περίπου στο 50% των κυλιόμενων περιόδων 20 ετών. Αντίθετα, οι αμερικανικές μετοχές ιστορικά υπεραποδίδουν του πληθωρισμού σε όλες τις αντίστοιχες μακροχρόνιες περιόδους, ενισχύοντας τη θέση της Goldman υπέρ των μετοχών.
Παρά τις προειδοποιήσεις, οι επενδυτές δείχνουν αμείωτη εμπιστοσύνη στον χρυσό. Τη Δευτέρα, σχεδόν 950 εκατ. δολάρια κατευθύνθηκαν στο SPDR Gold Shares, το μεγαλύτερο ETF χρυσού παγκοσμίως, ανατρέποντας τις εκροές που είχε καταγράψει στις αρχές του 2026. Το ETF ενισχύεται ήδη φέτος πάνω από 6%, μετά από μια εκρηκτική άνοδο σχεδόν 64% το 2025, τη μεγαλύτερη ετήσια επίδοση από την ίδρυσή του το 2004.
Σε αντίθεση με τη Goldman, το Wells Fargo Investment Institute βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανόδου για τον χρυσό το 2026, επικαλούμενο τις γεωπολιτικές εντάσεις και τις επιθετικές αγορές από κεντρικές τράπεζες. Παράλληλα, εκτιμά ότι πιθανές μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve και ένα σταθερό δολάριο θα συνεχίσουν να στηρίζουν τις τιμές, αν και με πιο ήπιο ρυθμό από το 2025.
Η Goldman παραμένει ξεκάθαρα υπέρ των αμερικανικών μετοχών. «Είναι πολύ δύσκολο να είσαι κατά των αμερικανικών μετοχών, εκτός αν έχεις πολύ ισχυρή πεποίθηση για επικείμενη ύφεση», τονίζει ο Nelson. «Η οικονομία στηρίζει τελικά τα κέρδη – και ο S&P 500 ακολουθεί την πορεία των εταιρικών αποτελεσμάτων», εξηγεί. Σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας, ο χρυσός συνεχίζει να λειτουργεί ως ψυχολογικό καταφύγιο. Η Goldman, ωστόσο, υπενθυμίζει ότι η ιστορία του μετάλλου είναι πολύ πιο ασταθής απ’ όσο αφήνει να εννοηθεί η λάμψη των ιστορικών υψηλών.