Οι αγορές πολύτιμων μετάλλων βρίσκονται σε κρίση, καθώς το σοκ της περασμένης Παρασκευής συνεχίζει να επηρεάζει τις τιμές. Σήμερα, Δευτέρα, ο χρυσός σημειώνει πτώση έως και 6,3%, ενώ το ασήμι καταγράφει απώλειες έως και 11,9%, διευρύνοντας τις ζημιές που υπέστησαν στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας. Δεν παρατηρείται καμία τεχνική αντίδραση ή σταθεροποιητικές εντολές με σημαντικό όγκο.
Η κατάσταση της Δευτέρας έρχεται μετά από μία από τις πιο δύσκολες συνεδρίες στην ιστορία των πολύτιμων μετάλλων. Την Παρασκευή, ο χρυσός υποχώρησε περίπου 11%, ενώ το ασήμι κατέρρευσε έως και 31%, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση που έχει καταγραφεί για το μέταλλο. Αυτή η κίνηση διέγραψε περισσότερα από 7 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αποτίμηση, με τις ζημιές να επηρεάζουν όχι μόνο τις τιμές spot αλλά και τα παράγωγα, τα ETFs και τις μόχλευμένες θέσεις. Οι μαζικές ενεργοποιήσεις margin calls οδήγησαν σε αναγκαστικές ρευστοποιήσεις.
Αυτό που παρατηρείται δεν είναι απλή διόρθωση, αλλά μια φάση απομόχλευσης. Θέσεις που είχαν δημιουργηθεί σε περιβάλλον παρατεταμένης ανόδου κλείνουν χωρίς διάκριση, καθώς οι κίνδυνοι και η ρευστότητα πιέζονται ταυτόχρονα. Το trading σε χρυσό και, κυρίως, σε ασήμι είχε γίνει υπερβολικά «γεμάτο». Όταν η κατεύθυνση αλλάζει, η έξοδος γίνεται μονόδρομος, κάτι που αποτυπώνεται σήμερα με πωλήσεις χωρίς αντίβαρο.
Καθοριστικό ρόλο στην κατάσταση παίζει η ξαφνική αλλαγή στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ, μετά την ανακοίνωση ότι ο Ντόναλντ Τραμπ προτείνει τον Κέβιν Γουόρς για τη θέση του επικεφαλής της Federal Reserve. Ο Γουόρς θεωρείται από τις αγορές ο πιο «σκληρός» υποψήφιος στο θέμα του πληθωρισμού. Το σενάριο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής ενισχύει το δολάριο και ακυρώνει το βασικό αφήγημα που είχε στηρίξει την άνοδο των πολύτιμων μετάλλων: αδύναμο νόμισμα, χαλαρή Fed και διαρκής αναζήτηση ασφαλών καταφυγίων.
Το ασήμι παραμένει ο πιο ευάλωτος κρίκος. Η κατάρρευση της Παρασκευής διαρρηγνύει πλήρως την προσδοκία «μονόδρομης ανόδου», αυξάνοντας τη διάθεση για παραδόσεις από short θέσεις και αποσυμπιέζοντας τη στενότητα προσφοράς που είχε δημιουργηθεί τους προηγούμενους μήνες.
Η πτώση στα πολύτιμα μέταλλα δεν περιορίζεται μόνο σε αυτά. Μετοχές, κρυπτονομίσματα και πετρέλαιο κινούνται επίσης πτωτικά, καθώς οι απώλειες σε χρυσό και ασήμι αναγκάζουν τους επενδυτές να ρευστοποιούν θέσεις αλλού για να καλύψουν ζημιές και απαιτήσεις περιθωρίων.
Το ερώτημα που τίθεται σήμερα δεν είναι αν οι τιμές είναι «ελκυστικές», αλλά πότε θα ολοκληρωθεί η απομόχλευση. Μέχρι να σταματήσει ο κύκλος των αναγκαστικών πωλήσεων και να εμφανιστεί πραγματική ζήτηση με όγκο, η αγορά παραμένει εκτεθειμένη. Το μήνυμα της Δευτέρας είναι σαφές: τα «ασφαλή καταφύγια» δεν είναι άτρωτα όταν η μόχλευση είναι υψηλή και όλοι βρίσκονται στην ίδια πλευρά της αγοράς. Μέχρι στιγμής, δεν έχει φανεί κάποιο πάτωμα.