Με την προηγούμενη εβδομάδα να αποδεικνύει ότι οι γεωπολιτικές προκλήσεις συνιστούν τη Νο.1 απειλή για το Χρηματιστήριο Αθηνών, είναι λογικό και εύλογο η εγχώρια κεφαλαιαγορά να χτίζει τις πρώτες «γραμμές» άμυνας απέναντι στον κίνδυνο. Ένας κίνδυνος, ο οποίος προς το παρόν έχει μπει στον… πάγο, μετά την αναδίπλωση του Ντόναλντ Τραμπ και την «εκεχειρία» γύρω από το ζήτημα της Γροιλανδίας και των εμπορικών δασμών, αλλά πόσο σίγουροι είμαστε ότι δεν θα επιστρέψει ξανά.

Έχοντας ως δεδομένο ότι η μεταβλητότητα και η αστάθεια αποτελούν τη νέα κανονικότητα, η ελληνική αγορά ήδη έρχεται να αντιπαραβάλλει τα δικά της όπλα στη «μάχη» για την προσέλκυση νέων κεφαλαίων από το εξωτερικό, τα οποία είναι ικανά αφενός να συντηρήσουν για ακόμη μία εβδομάδα την επίδραση του January Effect, αφετέρου να θέσουν τις βάσεις για έναν εξίσου θετικό Φεβρουάριο - αν και οι προβλέψεις θεωρούνται αρκετά ριψοκίνδυνες σ’ αυτήν τη χρονική περίοδο.

Η καθαρή κερδοφορία των εισηγμένων εκτιμάται ότι διαμορφώθηκε σε νέα επίπεδα – ρεκόρ για το 12μηνο του 2025, υπερβαίνοντας την προηγούμενη επίδοση των 11,5 δισ. ευρώ (χρήση του 2024). Τα πρώτα επίσημα οικονομικά μεγέθη θα αρχίσουν να δημοσιεύονται μέσα στο Φεβρουάριο, ενώ με ενδιαφέρον αναμένονται τα νέα business plans των μεγάλων εισηγμένων, τα οποία εικάζεται ότι θα ενσωματώνουν φιλόδοξους στόχους για τα επόμενα χρόνια.

Οι διοικήσεις των εταιρειών του Χρηματιστηρίου, εδώ κι αρκετούς μήνες, επιδίδονται σ’ έναν άτυπο «ανταγωνισμό» για τη διανομή ολοένα και υψηλότερων μερισμάτων, κάτι που έχει βελτιώσει το μέσο dividend yield στην περιοχή πέριξ του 4%. Δεν είναι τυχαίο ότι οι περσινές διανομές έφθασαν στο ιστορικό υψηλό των 6 δισ. ευρώ. Ένα ποσό, το οποίο δεν αποκλείεται να επαναληφθεί και φέτος, ιδίως αν οι τράπεζες συνεχίσουν τις γενναιόδωρες επιβραβεύσεις.

Η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εκπέμπει μια εικόνα σταθερότητας, η οποία έρχεται σε αντιδιαστολή με το πλήθος αβεβαιοτήτων που επιβαρύνει την υπόλοιπη Ευρώπη. Για ακόμη μία χρονιά ο ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ αναμένεται να ξεπεράσει το +2%, υπεραποδίδοντας έναντι των κρατών – μελών της Ευρωζώνης. Την ίδια στιγμή, παρά τη θολή εικόνα των δημοσκοπήσεων, το γεγονός ότι οι επόμενες βουλευτικές εκλογές είναι προγραμματισμένες για την άνοιξη του ’27, μαρτυρά ότι η αγορά έχει ένα «καθαρό» πεδίο τουλάχιστον 6 έως 12 μηνών.

Όλα τα παραπάνω μπορούν να ερμηνεύσουν σε μεγάλο βαθμό το αισιόδοξο «ποδαρικό» της Λεωφόρου Αθηνών στο 2026, με τον Γενικό Δείκτη να επιβεβαιώνει τον κανόνα του January Effect και να τρέχει με +6,8%, σκαρφαλώνοντας σε διαδοχικά υψηλά 16 ετών. Την ίδια στιγμή, ο μέσος τζίρος των συναλλαγών ήδη καθορίζεται σε 370 εκατ. ευρώ, επίπεδα τα οποία αφενός είναι αισθητά υψηλότερα σε σχέση με πέρυσι, αφετέρου έχουν να καταγραφούν από το 2007 – 2008.

Βέβαια, υπάρχει και ο αντίλογος, τον οποίο πάντα οφείλουμε να λαμβάνουμε υπόψη. Ένα αρνητικό σοκ στο εξωτερικό θεωρείται εξαιρετικά δύσκολο να αφήσει ανεπηρέαστη την Αθήνα, από τη στιγμή που η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στις ημερήσιες συναλλαγές προσεγγίζει το 70%. «Με δεδομένο ότι τα διεθνή κεφάλαια είναι αυτά που κινούν την ελληνική αγορά, η μειωμένη επενδυτική όρεξη για μετοχικούς τίτλους είναι αδύνατο να αφήσει αλώβητο και το Χ.Α. που καλείται να αντισταθεί απέναντι στους μαύρους κύκνους του διεθνούς περιβάλλοντος», επισημαίνει ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ.

Την ίδια ώρα, η μέχρι στιγμής άνοδος δεν μοιάζει να έχει επεκταθεί προς τα μεσαία ή τα χαμηλά στρώματα της κεφαλαιοποίησης, παραμένοντας σχεδόν αποκλειστικά εστιασμένη στα «βαριά χαρτιά». «Η άνοδος δεν έχει ακόμη διαχυθεί στη μεσαία και μικρή κεφαλαιοποίηση παρότι έχουν κατακτηθεί νέα υψηλά 16 ετών, γεγονός που συνιστά ένδειξη δισταγμού και επιφύλαξης από την πλευρά της ενεργούς επενδυτικής βάσης», εξηγεί χαρακτηριστικά η Beta Securities, στο καθιερωμένο report της.

Επίσης, δεν πρέπει να αφήνουμε εκτός συζήτησης την πιθανότητα η αγορά να έχει ήδη προεξοφλήσει το μεγαλύτερο μέρος της θετικής ειδησεογραφίας, αφήνοντας επί της ουσίας τη Λεωφόρο Αθηνών χωρίς νέους καταλύτες, οι οποίοι θα μπορούσαν να στηρίξουν μια νέα ανοδική κίνηση. Τέλος, άξια αναφοράς είναι και η πιθανότητα η τρέχουσα bull market να ψάχνει διέξοδο αφομοίωσης των κεκτημένων ή ακόμη και διόρθωσης, δεδομένου ότι ο Γενικός Δείκτης, σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, βρίσκεται σταθερά σε υπερ-αγορασμένα επίπεδα.

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)