Τα ευρωπαϊκά ομόλογα παρουσίασαν ανοδική πορεία την Τρίτη, καθώς η πτώση των τιμών της ενέργειας οδήγησε τους επενδυτές να επαναξιολογήσουν τις ακραίες κινήσεις που είχαν σημειωθεί στις αρχές της εβδομάδας. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι εκτιμήσεις για την πορεία της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας άλλαξαν κατεύθυνση, με τις αγορές να στρέφονται πλέον προς το ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων εντός του έτους, αντί για αύξηση που προεξοφλούσαν τη Δευτέρα. Αυτή η αλλαγή οδήγησε σε άνοδο των βρετανικών κρατικών ομολόγων, με την απόδοση του 10ετούς να υποχωρεί κατά 9 μονάδες βάσης στο 4,56%.
Στην ευρωζώνη, τα ιταλικά ομόλογα ηγήθηκαν της ανάκαμψης, με την απόδοση των 10ετών τίτλων να μειώνεται κατά 10 μονάδες βάσης στο 3,51%. Παράλληλα, οι επενδυτές περιορίζουν τα στοιχήματα για αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, τιμολογώντας περίπου 20 μονάδες βάσης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, σε σύγκριση με άνω των 50 μονάδων βάσης που είχαν προεξοφληθεί τη Δευτέρα. Όσον αφορά το ελληνικό 10ετές, η απόδοση διαμορφώνεται στο 3,522%, με μείωση κατά 2,36%.
Η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας είχε πλήξει έντονα τις ευρωπαϊκές αγορές από την έναρξη του πολέμου με το Ιράν πριν από περίπου μία εβδομάδα, ενισχύοντας τους φόβους για το μεγαλύτερο ενεργειακό σοκ από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022. Η σημερινή ανάκαμψη ήρθε μετά την εκτίμηση του Προέδρου των Ηνωμένων Πολιτειών, Ντόναλντ Τραμπ, ότι ο πόλεμος ενδέχεται να τελειώσει σύντομα, γεγονός που οδήγησε σε πτώση τις τιμές του πετρελαίου και του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου.
Παρά την ανάκαμψη, η αγορά παραμένει επιφυλακτική, καθώς πολλοί επενδυτές θεωρούν ότι οι κινήσεις των προηγούμενων ημερών ήταν υπερβολικές. Ο επικεφαλής στρατηγικής για την Ευρώπη στην Jefferies, Μόχιτ Κουμάρ, σημειώνει ότι οι επενδυτές αντιλαμβάνονται ότι η αστάθεια στην περιοχή μπορεί να διαρκέσει για μεγάλο χρονικό διάστημα. Το βασικό ερώτημα είναι αν η σύγκρουση θα εξελιχθεί σε έναν ευρύτερο περιφερειακό πόλεμο ή αν θα παραμείνει περιορισμένη, χωρίς βαθιές επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία.
Ο Κρίστοφ Ρίγκερ, επικεφαλής έρευνας για σταθερό εισόδημα και πιστωτικές αγορές στην Commerzbank, αναφέρει ότι οι αγορές ανακάμπτουν μετά την έντονη πτώση των πρώτων ημερών της εβδομάδας, με τις δηλώσεις του Τραμπ να επιταχύνουν την αλλαγή του κλίματος. «Οι αποδόσεις και τα spreads εξακολουθούν να κινούνται σε στενή συσχέτιση με τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου», προσθέτει.
Η ταχύτητα με την οποία ανατιμολογήθηκαν τα επιτόκια στις ευρωπαϊκές αγορές επιδεινώθηκε από ένα απότομο κλείσιμο θέσεων μόχλευσης σε δημοφιλείς στρατηγικές συναλλαγών. Αναλυτές της Citigroup εκτιμούν ότι οι πρόσφατες κινήσεις στις βραχυπρόθεσμες αγορές επιτοκίων σε στερλίνα οφείλονται κυρίως σε μαζική εκκαθάριση θέσεων, άποψη που συμμερίζονται πολλοί traders. Τη Δευτέρα, οι αγορές swaps πέρασαν από το σενάριο μηδενικής σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από την Τράπεζα της Αγγλίας το 2026 στο ενδεχόμενο σχεδόν πλήρους αύξησης επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, πριν επιστρέψουν ξανά σε χαμηλότερες προσδοκίες μέσα στην ίδια συνεδρίαση.
Μετά τις δηλώσεις του Τραμπ, οι εκτιμήσεις για μειώσεις επιτοκίων επανήλθαν στο προσκήνιο. Παρά ταύτα, οι αγορές τιμολογούν πλέον περίπου 12 μονάδες βάσης χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής για το 2026, επίπεδο σημαντικά χαμηλότερο από εκείνο που προεξοφλούνταν πριν από την έναρξη της σύγκρουσης. Πριν από την κρίση, οι επενδυτές στοιχημάτιζαν σε δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, με την πρώτη να αναμένεται ακόμη και στην επόμενη συνεδρίαση της Τράπεζας της Αγγλίας.