Τα Bitcoin ETFs έχουν υποστεί σημαντικές εκροές, με συνολικές απώλειες ύψους 1,62 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μόλις τέσσερις ημέρες. Αυτή η κατάσταση έχει προκαλέσει ανησυχίες σχετικά με το αν τα hedge funds αποσύρουν τη συμμετοχή τους στο Bitcoin, καθώς οι συνθήκες της αγοράς αλλάζουν. Οι εκροές συμβαδίζουν με την αδυναμία του Bitcoin να επανακαταλάβει κρίσιμες τιμές, ενώ μια πρώην δημοφιλής στρατηγική θεσμικών arbitrage χάνει σταδιακά την ελκυστικότητά της.

Σύμφωνα με τα δεδομένα της Sosovalue, μέχρι τις 22 Ιανουαρίου 2026, τα αμερικανικά spot Bitcoin ETFs κατέγραψαν καθαρές ημερήσιες εκροές ύψους 32,11 εκατομμυρίων δολαρίων, επεκτείνοντας μια σειρά εκροών που κορυφώθηκε στα 708,71 εκατομμύρια δολάρια στις 21 Ιανουαρίου, μετά από 483,38 εκατομμύρια δολάρια στις 20 Ιανουαρίου. Στην τελευταία εβδομάδα, οι καθαρές εκροές ανήλθαν σε 1,22 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η δραστηριότητα συναλλαγών παρέμεινε ισχυρή στις 22 Ιανουαρίου, με τα Bitcoin spot ETFs να καταγράφουν όγκο 3,30 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αν και τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση μειώθηκαν στα 115,99 δισεκατομμύρια δολάρια, περίπου 6,49% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του Bitcoin. Το iShares Bitcoin Trust της BlackRock ηγήθηκε των ημερήσιων εκροών, με 22,35 εκατομμύρια δολάρια να αποσύρονται, που ισοδυναμεί με περίπου 249,5 $BTC. Παρά την εκροή, το IBIT παραμένει το κυρίαρχο προϊόν, κατέχοντας 69,84 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία και σχεδόν 4% της προσφοράς Bitcoin που εκπροσωπείται σε ETFs.

Η Fidelity’$S FBTC ακολούθησε με 9,76 εκατομμύρια δολάρια σε εκροές, ενώ το Grayscale’$S GBTC ανέφερε σταθερές ημερήσιες ροές αλλά παραμένει σε βαθιά αρνητική κατάσταση, με 25,58 δισεκατομμύρια δολάρια σε σωρευτικές καθαρές εκροές, καθώς οι επενδυτές συνεχίζουν να απομακρύνονται από την υψηλότερη προμήθεια 1,5%. Άλλοι εκδότες, όπως οι Bitwise, $ARK, 21Shares, VanEck, Invesco, Valkyrie, Franklin και WisdomTree, κατέγραψαν κυρίως αμετάβλητες ροές, υποδεικνύοντας μια παύση αντί για ευρεία πώληση πανικού.

Η υποχώρηση των ETFs συμβαδίζει με την αδυναμία της τιμής του Bitcoin. Στις 22 Ιανουαρίου, το $BTC διαπραγματευόταν γύρω από τα 89.982 δολάρια, σημειώνοντας πτώση 1,3% την ημέρα και σχεδόν 5% την τελευταία εβδομάδα, αφού είχε υποχωρήσει προσωρινά στα 88.600 δολάρια. Ο όγκος συναλλαγών έχει επίσης μειωθεί, πέφτοντας σχεδόν 28% στα 37,77 δισεκατομμύρια δολάρια, ένδειξη ότι η συμμετοχή στην αγορά μειώνεται καθώς οι τιμές εδραιώνονται κάτω από τα 90.000 δολάρια.

Οι παρατηρητές της αγοράς επισημαίνουν ότι η τοποθέτηση των hedge funds είναι ένας βασικός παράγοντας πίσω από τις εκροές των ETFs. Τα δεδομένα της Amberdata δείχνουν ότι οι αποδόσεις από το Bitcoin basis trade, μια στρατηγική που αγοράζει spot Bitcoin μέσω ETFs ενώ πουλάει futures για να εκμεταλλευτεί τις διαφορές τιμών, έχουν πέσει κάτω από το 5%, από περίπου 17% πέρυσι. Καθώς οι αποδόσεις συμπιέζονται και πλησιάζουν τις αποδόσεις που προσφέρονται από τα βραχυπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα, το γρήγορα κινούμενο κεφάλαιο έχει λιγότερα κίνητρα να παραμείνει ενεργό.

Σύμφωνα με τα δεδομένα της Bloomberg, η αποσύνθεση είναι ορατή και στις αγορές παραγώγων. Το ανοιχτό ενδιαφέρον για τα Bitcoin futures στο Chicago Mercantile Exchange (CME) έχει πέσει κάτω από αυτό της Binance για πρώτη φορά από το 2023, δείχνοντας μειωμένη συμμετοχή σε cash-and-carry trades από αμερικανικούς θεσμούς μετά την εκτόξευση των ETFs εκεί. Οι ετήσιες αποδόσεις ενός μήνα κυμαίνονται τώρα κοντά στο 4,7%, μόλις που καλύπτουν τα κόστη χρηματοδότησης και εκτέλεσης, καθώς οι διαφορές στενεύουν και οι ευκαιρίες arbitrage εξαφανίζονται.

Δείκτες από την CryptoQuant δείχνουν ότι η φαινομενική ζήτηση γίνεται αρνητική, με τα πορτοφόλια των μεγάλων επενδυτών να μετατοπίζονται από την συσσώρευση στη διανομή. Επίσης, το premium του Coinbase παρέμεινε βαθιά αρνητικό, υποδεικνύοντας ασθενέστερη ζήτηση από τους αμερικανικούς θεσμούς. Ταυτόχρονα, η μόχλευση στα Bitcoin futures έχει φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο, αυξάνοντας την ευαισθησία της αγοράς σε απότομες κινήσεις σε οποιαδήποτε κατεύθυνση.

Οι ροές σε άλλα crypto ETFs υποδεικνύουν ότι η πώληση δεν είναι ομοιόμορφη. Τα Ethereum spot ETFs κατέγραψαν επίσης μεγάλες εκροές αυτή την εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένων 41,98 εκατομμυρίων δολαρίων στις 22 Ιανουαρίου, ενώ τα προϊόντα που σχετίζονται με το $XRP και το Solana είδαν μέτριες εισροές, υποδεικνύοντας επιλεκτική αναδιάρθρωση από θεσμικούς επενδυτές αντί για μαζική έξοδο από τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις παρακάτω πηγές: