Οι προσδοκίες των επενδυτών για πιθανή μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο παραμένουν κοντά στα πρόσφατα χαμηλά, μετά τη δημοσιοποίηση των καθυστερημένων στοιχείων για την αμερικανική απασχόληση, τα οποία αποτυπώνουν μια ανομοιογενή εικόνα για τη δυναμική της οικονομίας. Η έκθεση για τις μη γεωργικές θέσεις εργασίας του Σεπτεμβρίου — η πρώτη δημοσίευση μετά την κυβερνητική παύση που εμπόδισε την έγκαιρη καταγραφή των στατιστικών — εμφάνισε συνολική ανθεκτικότητα αλλά και σημάδια υποκείμενης κόπωσης, ενισχύοντας την άποψη ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδέχεται να έχει περιορισμένο περιθώριο για επιπλέον χαλάρωση, όπως αναφέρει το investing.com.
Η οικονομία δημιούργησε 119.000 νέες θέσεις εργασίας τον Σεπτέμβριο, υπερδιπλασιάζοντας τις 50.000 που ανέμεναν οι αναλυτές. Παρ’ όλα αυτά, η ανεργία αυξήθηκε από 4,3% σε 4,4%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2021. Τα αντιφατικά στοιχεία διατήρησαν τις αγορές προσεκτικές, με τους επενδυτές να αξιολογούν χαμηλά την πιθανότητα μιας παρέμβασης τον Δεκέμβριο. Οι πιθανότητες αυτές ενισχύθηκαν πρόσκαιρα την Παρασκευή, μετά τις δηλώσεις του επικεφαλής της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, ο οποίος άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο να στηρίξει μείωση επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση. Ο Γουίλιαμς τόνισε ότι εξακολουθεί να βλέπει «περιθώριο για περαιτέρω προσαρμογή στο άμεσο μέλλον», προκειμένου η νομισματική πολιτική να πλησιάσει μια πιο ουδέτερη στάση. Οι δηλώσεις του πρόσφεραν κάποια στήριξη στην αγορά, χωρίς όμως να μεταβάλουν ουσιαστικά την καμπύλη των προσδοκιών.
Η οικονομολόγος της Bank of America, Σρούτι Μίσρα, υποστηρίζει ότι η ευρύτερη τάση στην αγορά εργασίας παραμένει καθοριστικός παράγοντας. Η τράπεζα εκτιμά ότι η επιβράδυνση στην απασχόληση είναι αποτέλεσμα διαταραχών τόσο στην προσφορά όσο και στη ζήτηση. Αν και οι μισθοί υποχώρησαν το καλοκαίρι και η ανεργία αυξήθηκε οριακά, η Μίσρα σημειώνει πως το ποσοστό ανεργίας παραμένει ιστορικά χαμηλό. Στην τελευταία ανάλυσή της, η BofA εντοπίζει απότομη μείωση της προσφοράς εργασίας στο μέλλον λόγω αυστηρότερης μεταναστευτικής πολιτικής. Η Μίσρα προβλέπει ότι η καθαρή μετανάστευση θα περιοριστεί σε 380.000 άτομα μέσα στον επόμενο χρόνο — πολύ κάτω από τον μέσο όρο των 2,1 εκατομμυρίων της περιόδου 2020-23. Η διαφορά αυτή ισοδυναμεί με σοκ προσφοράς περίπου 90.000 εργαζομένων τον μήνα, σε σχέση με τα πρόσφατα δεδομένα.
Με λιγότερους εργαζόμενους να εισέρχονται στην αγορά εργασίας, η Μίσρα εκτιμά ότι ο ρυθμός ισορροπίας για διατήρηση σταθερής ανεργίας θα περιοριστεί σε μόλις 20.000 νέες θέσεις εργασίας τον μήνα. Αυτή η δυναμική, σύμφωνα με την αναλύτρια, θα συγκρατήσει την ανεργία σε σταθερά επίπεδα ακόμη και αν η αύξηση μισθών επιβραδυνθεί. Η BofA προβλέπει μια ήπια άνοδο της ανεργίας που θα κορυφωθεί κοντά στο 4,5% στις αρχές του επόμενου έτους και υποστηρίζει ότι η αγορά εργασίας θα παραμείνει κοντά στην πλήρη απασχόληση. Ως εκ τούτου, η τράπεζα θεωρεί ότι «οι επιλογές της Fed για περαιτέρω μείωση επιτοκίων είναι περιορισμένες», προσθέτοντας ότι ο επίμονος πληθωρισμός ενισχύει την άποψη πως «δεν θα υπάρξουν νέες μειώσεις επιτοκίων υπό την προεδρία του Τζερόμ Πάουελ».