Η Coface εστιάζει στην πρόσφατη ανάλυσή της στην κούρσα τιμών των μη σιδηρούχων μετάλλων. Σύμφωνα με τη διεθνή εταιρεία ασφάλισης εμπορικών πιστώσεων και διαχείρισης πιστωτικών κινδύνων, τα μη σιδηρούχα μέταλλα, όπως ο χαλκός, το αλουμίνιο και το νικέλιο, έχουν σημειώσει έντονη ανάκαμψη τους τελευταίους μήνες, με ιδιαίτερη επιτάχυνση τον Ιανουάριο. Αυτή η γενικευμένη ανοδική τάση αποτυπώνεται στον δείκτη LME, ο οποίος έχει αυξηθεί κατά 34% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με μόλις 6% το 2025 σε σχέση με το 2024.
Η ενεργειακή μετάβαση υποστηρίζει αυτή την τάση, αλλά δεν είναι η μοναδική αιτία. Η ψηφιακή μετάβαση, η οποία απαιτεί πολλά μέταλλα (όπως για κέντρα δεδομένων και ημιαγωγούς), σε συνδυασμό με κερδοσκοπικές πιέσεις, εντείνει την ορμή. Ο κασσίτερος είναι ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα, όπως τονίζει η Coface. «Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η ζήτηση για τεχνολογίες που βασίζονται σε δεδομένα τροφοδοτεί την πρόσφατη αύξηση των τιμών του κασσίτερου. Αναμένουμε ότι οι μέσες τιμές θα κυμανθούν γύρω στα 45.000 δολάρια ΗΠΑ/τόνο (+40% σε ετήσια βάση) κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους», δηλώνει ο Simon Lacoume, οικονομολόγος τομέα της Coface.
Από την αρχή του έτους, ο κασσίτερος έχει σημειώσει την πιο απότομη αύξηση τιμών μεταξύ των μη σιδηρούχων μετάλλων, με αύξηση 70% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 50.000 δολάρια ΗΠΑ/τόνο. Σε πολύ βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η υψηλή μεταβλητότητα των τιμών του κασσιτέρου μπορεί να εξηγηθεί από κερδοσκοπικές πιέσεις που σχετίζονται με χαμηλά αποθέματα στα κύρια χρηματιστήρια μετάλλων (LME, SHFE). Ο κασσίτερος, ο οποίος είναι βασικό μέταλλο στη βιομηχανία ηλεκτρονικών ειδών, επωφελείται από την ενεργειακή και την ψηφιακή μετάβαση, αλλά η αύξηση της προσφοράς παραμένει περιορισμένη, κυρίως στη Λαϊκή Δημοκρατία του Κονγκό (ΛΔΚ) και τη Μιανμάρ. Αυτό αναμένεται να οδηγήσει σε έλλειμμα προσφοράς ήδη από το 2026, το πρώτο από το 2021.
Συνολικά, η παραγωγή ραφιναρισμένου κασσιτέρου αναμένεται να αυξηθεί κατά 3% το 2026, μετά από αύξηση 2% το 2025. Ωστόσο, αυτό δεν θα είναι αρκετό για να καλύψει την αναμενόμενη αύξηση 3,5% της ζήτησης το 2026, με αποτέλεσμα η αγορά να αντιμετωπίσει έλλειμμα, μια κατάσταση που πιθανόν να συνεχιστεί και τα επόμενα χρόνια. Μακροπρόθεσμα, η κύρια πρόκληση θα είναι η επέκταση της μεταλλευτικής ικανότητας, καθώς η εξάντληση των κοιτασμάτων αποτελεί σημαντικό τρωτό σημείο για ολόκληρη την αλυσίδα αξίας.
Η Κίνα αντιπροσωπεύει το 50% της παγκόσμιας παραγωγής ραφιναρισμένου κασσιτέρου. Παρά τα μέτρα κατά της εναλλαγής, η Coface εκτιμά ότι η κινεζική παραγωγή θα παραμείνει ισχυρή το 2026 (+5%). Ο κασσίτερος παραμένει στρατηγικό πλεονέκτημα στην αναζήτηση της Κίνας για αυτάρκεια σε υποδομές διαχείρισης δεδομένων. Αντίθετα, η παραγωγή στη γειτονική Ινδονησία θα μπορούσε να μειωθεί, λόγω κανονιστικών περιορισμών και αυξανόμενης αποστροφής προς τα έργα εξόρυξης, με την εγχώρια παραγωγή να αναμένεται να μειωθεί κατά 2% το 2026.
Η κύρια ευπάθεια έγκειται στις προμήθειες κασσιτέρου, κυρίως από τη Λαϊκή Δημοκρατία του Κονγκό (ΛΔΚ) και τη Μιανμάρ, οι οποίες μαζί αντιπροσωπεύουν το 20% της παγκόσμιας παραγωγής και το 60% των κινεζικών εισαγωγών κασσιτέρου. Στη ΛΔΚ, οι συχνές αψιμαχίες μεταξύ των ανταρτών M23 και του τακτικού στρατού του Κονγκό έχουν αρνητικό αντίκτυπο στις εξορυκτικές δραστηριότητες, ενώ στη Μιανμάρ, οι αβεβαιότητες περιορίζουν την εξόρυξη κασσιτέρου σε επίπεδα κάτω από τις αρχικές προβλέψεις της αγοράς.
Σε πολύ βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η άνοδος των τιμών του χαλκού έχει ενισχύσει την ανοδική τάση στις τιμές άλλων μετάλλων, συμπεριλαμβανομένου του κασσίτερου. Οι μετοχές της αγοράς με χαμηλό όριο το 2025 έχουν επίσης υποστηρίξει την αύξηση των τιμών τους τελευταίους μήνες. Η μεταβλητότητα των τιμών αναμένεται να αρχίσει να μετριάζεται καθώς η κερδοσκοπία υποχωρεί. Μακροπρόθεσμα, η βιομηχανική ζήτηση για κασσίτερο αναμένεται να συνεχίσει να παρουσιάζει ανοδική τάση, καθώς η ζήτηση ηλεκτρονικών εξαρτημάτων θα επιταχυνθεί περαιτέρω, λόγω των απαιτήσεων των τεχνολογιών που βασίζονται σε δεδομένα.