Τα τελευταία δέκα χρόνια, καθώς οι αγορές παρουσίαζαν ανοδική πορεία, τα funds που εστιάζουν στην αγορά προβληματικών περιουσιακών στοιχείων σε τιμές ευκαιρίας είχαν περιθωριοποιηθεί. Τώρα, επιστρέφουν, επενδύοντας σε κέρδη από τις πιέσεις στην ιδιωτική πίστη, θεωρώντας την πτώση του ιδιωτικού δανεισμού ως την καλύτερη ευκαιρία από την οικονομική κρίση του 2008. Ο Βίκτορ Κόσλα, ιδρυτής της Strategic Value Partners, δήλωσε: «Η μεγαλύτερη ευκαιρία από το 2008».
Ο Άντριου Μίλγκραμ, ιδρυτής της Marblegate Asset Management, ανέφερε στους Financial Times: «Δεν έχει να κάνει με μερικά επισφαλή δάνεια. Δημιουργούμε ένα νέο ταμείο, επειδή μιλάμε για την μεγαλύτερη ευκαιρία που έχω δει ποτέ στη ζωή μου. Δεν μπορούσα να φανταστώ ότι ο Θεός θα μου χαμογελούσε έτσι».
Τα ιδιωτικά κεφάλαια έχουν γίνει φέτος μία από τις κύριες ανησυχίες της Wall Street, καθώς αρκετά funds, που διαχειρίζονται εταιρείες όπως η Apollo Global Management, η Blackstone και η Ares, αντιμετωπίζουν ρευστοποιήσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων λόγω ζημιών από τις επενδύσεις τους σε εταιρείες λογισμικού που κινδυνεύουν να υποκατασταθούν από την τεχνητή νοημοσύνη. Ο Τζον Αϊλγουόρντ δήλωσε: «Υπάρχει μεγάλη δυσπραγία και αναγκαστικές πωλήσεις που πρόκειται να δημιουργήσουν μεγάλες ευκαιρίες, τις οποίες ήδη βλέπουμε».
Σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα του επενδυτικού οργανισμού Davidson Kempner, το ποσοστό των δανείων με μόχλευση στις ΗΠΑ, με ποσοστό κάλυψης τόκων χαμηλότερο από το επίπεδο που θεωρείται επιβαρυμένο, έχει υπερδιπλασιαστεί στο 20% από το 2019.
Ταυτόχρονα, όλο και περισσότεροι δανειολήπτες δεν πληρώνουν τις υποχρεώσεις τους. Επενδυτές και αναλυτές υποστηρίζουν ότι το πραγματικό ποσοστό αθέτησης υποχρεώσεων από τις επιχειρήσεις είναι πολύ υψηλότερο από ό,τι ανακοινώνεται.
Οι επενδυτές προβληματικών τίτλων εκφράζουν δυσαρέσκεια όταν τους αποκαλούν «ταμεία-γύπες», υποστηρίζοντας ότι είναι πολύ πιο «εκλεπτυσμένοι» από τους πρώιμους καιροσκόπους του κλάδου. Πολλά από αυτά τα funds δεν είναι πλέον αμιγώς επενδυτές σε προβληματικά κεφάλαια, καθώς έχουν διαφοροποιηθεί προς την αγορά πιστωτικών και μετοχικών τίτλων υψηλότερης αξίας.
Ο Μίλγκραμ δήλωσε ότι η ομάδα του πραγματοποιεί μικρές επισκέψεις σε πόλεις όπως το Σινσινάτι και η Σάρλοτ για να βολιδοσκοπήσουν την κατάσταση, προσκαλώντας τους τοπικούς τραπεζίτες σε δείπνα για να μάθουν τι τους ανησυχεί. Ωστόσο, η εικόνα γίνεται όλο και πιο ζοφερή, καθώς οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων εγκαταλείπουν τις επενδύσεις τους με «ανησυχητικούς ρυθμούς».
Αυτή δεν είναι η πρώτη φορά που οι επενδυτές προβληματικών τίτλων προβλέπουν κάμψη της αγοράς. Μετά την κατάρρευση της Silicon Valley Bank το 2023, υπήρξε φημολογία ότι πολλές περισσότερες εταιρείες θα «λύγιζαν» υπό το βάρος των υψηλών επιτοκίων και των μεγάλων χρεών. Ωστόσο, το κύμα πτωχεύσεων δεν συνέβη ποτέ.
Στέλεχος κορυφαίας εταιρείας ιδιωτικών κεφαλαίων δήλωσε ότι προσπαθούν να δημιουργήσουν κλίμα αναστάτωσης, λέγοντας: «Οι διαχειριστές hedge funds πρέπει να δημιουργήσουν μια αίσθηση ότι “το σπίτι καίγεται”. Αυτό που προσπαθούν να κάνουν είναι να αναγκάσουν τις τράπεζες να κόψουν τις διευκολύνσεις. Προσπαθούν να προκαλέσουν πανικό».