Το χρηματοδοτικό πρόγραμμα της επόμενης χρονιάς αναμένεται να εκδοθεί λίγο πριν από τα Χριστούγεννα και θα προβλέπει περαιτέρω μείωση των ταμειακών διαθεσίμων στα 28 με 30 δισ. ευρώ στο τέλος του χρόνου, ώστε να χρηματοδοτηθεί και η νέα πρόωρη αποπληρωμή των δανείων του 1ου μνημονίου. Ουσιαστικά, το 2026 θα ξεκινήσει να υλοποιείται το 5ετές πλάνο πλήρους αποπληρωμής των δανείων του 1ου μνημονίου. Ο στόχος είναι τα περίπου 26,1 δισ. ευρώ που θα έχουν απομείνει μετά την πρόωρη αποπληρωμή του Δεκεμβρίου να εξοφληθούν στο σύνολό τους μέχρι το 2031, χρονιά κατά την οποία εκτιμάται ότι η αναλογία του ελληνικού χρέους προς το ΑΕΠ θα έχει υποχωρήσει κάτω από το όριο του 120%.
Η κατάθεση του προϋπολογισμού στη Βουλή βρίσκει τη χώρα με ταμειακά διαθέσιμα συνολικού ύψους περίπου 45 δισ. ευρώ. Ενώ απομένουν μόλις 40 ημέρες μέχρι τη λήξη του έτους, οι πληρωμές θα γίνουν με καταιγιστικό ρυθμό, με αποτέλεσμα το 2025 να κλείσει με μαξιλάρι περίπου 36-37 δισ. ευρώ σύμφωνα με τις σχετικές εκτιμήσεις. Εκτός από την πρόωρη αποπληρωμή μέρους των διμερών δανείων με τα 5,3 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του έτους, υπάρχουν και αυξημένες ταμειακές ανάγκες για την καταβολή των μέτρων στήριξης, των επιδομάτων κ.λπ. (μόνο τα επιδόματα των 250 ευρώ και η επιστροφή ενοικίου θα απορροφήσουν περί τα 580 εκατ. ευρώ).
Με τα 5,3 δισ. ευρώ θα αποπληρωθεί πρόωρα:
- Ποσό 571 εκατ. ευρώ για τη δόση των διμερών δανείων του 2041.
- Περίπου 1,939 δισ. ευρώ για τη δόση του μακρινού 2040.
- Το 15% κάθε ετήσιας δόσης από το 2033 μέχρι και το 2039, κάτι που σημαίνει ότι θα αφαιρεθούν περί τα 400 εκατ. ευρώ από κάθε ετήσια δόση.
Με τη συγκεκριμένη πρόωρη αποπληρωμή, το υπόλοιπο των διμερών δανείων στις αρχές του 2026 θα πέσει στα 26,1 δισ. ευρώ. Ο στόχος είναι αυτό το ποσό να μηδενιστεί το αργότερο μέχρι το 2031, ώστε να τηρηθεί και η «δέσμευση» που έχει δημοσίως αναλάβει η χώρα διά του υπουργού Οικονομικών ότι τα δάνεια του πρώτου μνημονίου θα αποπληρωθούν τουλάχιστον 10 χρόνια νωρίτερα από τον προγραμματισμένο χρόνο. Για να συμβεί αυτό, θα δρομολογηθούν και νέες πρόωρες αποπληρωμές της τάξεως των 5-5,5 δισ. ευρώ ετησίως για τα επόμενα πέντε χρόνια.
Η πρόωρη αποπληρωμή του 2026 θα χρηματοδοτηθεί με το τελευταίο κομμάτι του «μαξιλαριού» που δημιουργήθηκε μετά το κλείσιμο του 3ου μνημονίου. Ο ESM έχει δώσει την έγκρισή του για την αξιοποίηση με στόχο να αποπληρωθεί χρέος και τον Δεκέμβριο του 2026 θα δοθούν και τα τελευταία ποσά από τον συνολικό κουμπαρά των περίπου 16 δισ. ευρώ.
Το 2026 θα ξεκινήσει με αναλογία χρέους προς ΑΕΠ στο 145,9% και ονομαστικό χρέος περίπου 362,8 δισ. ευρώ. Ο στόχος είναι στο τέλος του 2026, το ονομαστικό χρέος να πέσει κατά περισσότερα από τρία δισ. ευρώ στα 359,3 δισ. ευρώ και σε συνδυασμό με την ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ, η αναλογία να διαμορφωθεί στο 138,1%. Αυτό σημαίνει ότι θα πρέπει να αποπληρωθούν περισσότερα χρέη συγκριτικά με τα νέα δάνεια που θα συναφθούν.
Το χρηματοδοτικό πρόγραμμα του 2026 θα προβλέπει ότι η Ελλάδα θα βγει στις αγορές για την άντληση περίπου 8 δισ. ευρώ. Αυτό αναμένεται, όπως συνηθίζει ο ΟΔΔΗΧ τα τελευταία χρόνια, με δύο νέες εκδόσεις ομολόγων οι οποίες θα δρομολογηθούν στο ξεκίνημα της χρονιάς. Ανοικτό είναι το ενδεχόμενο για ένα νέο 10ετές ύψους τουλάχιστον 3 δισ. ευρώ μέσα στον Ιανουάριο. Από εκεί και πέρα, υπάρχει και η οδός των επανεκδόσεων υφιστάμενων ομολόγων, η οποία μπορεί να αποφέρει ακόμη 2-2,5 δισ. ευρώ ανάλογα με τις ανάγκες.
Το συγκεκριμένο εργαλείο υπήρχε και φέτος στη διάθεση του ΟΔΔΗΧ, αλλά αξιοποιήθηκε μερικώς λόγω των πολύ υψηλών ταμειακών διαθεσίμων. Συνολικά το «φρέσκο χρέος» μπορεί να φτάσει κοντά στα 13 δισ. ευρώ, καθώς στο χρέος της γενικής κυβέρνησης θα προστεθεί -με βάση τις εκτιμήσεις- και το ποσό των 4-4,5 δισ. ευρώ που αντιστοιχεί στα νέα δάνεια του Ταμείου Ανάκαμψης.
Για να πέσει το ονομαστικό χρέος κάτω από τα 360 δισ. ευρώ, θα πρέπει να αποπληρωθούν όλες οι λήξεις ομολόγων και λοιπών επιβαρύνσεων μέσα στο 2026 και φυσικά να γίνει η πρόωρη αποπληρωμή των διμερών δανείων. Αυτές οι αποπληρωμές θα χρηματοδοτηθούν και με σημαντικό τμήμα των ταμειακών διαθεσίμων. Υπολογίζεται ότι στο τέλος του 2026, θα απομείνουν στο «ταμείο» περί τα 28 με 30 δισ. ευρώ, δηλαδή περίπου 8 με 10 δισ. ευρώ λιγότερα σε σχέση με το κλείσιμο του 2025. Η πρακτική των πρόωρων αποπληρωμών χρέους με ταυτόχρονη μείωση των ταμειακών διαθεσίμων οδηγεί σε μείωση της συνολικής ετήσιας δαπάνης για τους τόκους, κάτι που αποτυπώνεται και στα στοιχεία του 2026.