Η παγκόσμια αγορά εμπορευμάτων αλλάζει ταχύτητα. Με την προσφορά να πιέζεται, τη ζήτηση να ενισχύεται και τις κεντρικές τράπεζες να ετοιμάζονται για στροφή, η UBS προβλέπει το 2026 ως χρονιά ισχυρής επιστροφής για το πετρέλαιο, τα μέταλλα και τον χρυσό, στέλνοντας σαφές μήνυμα ότι τα commodities μπαίνουν ξανά στο επίκεντρο των επενδυτών.

Η ελβετική τράπεζα, σε αναφορά που υπογράφει ο Μαρκ Χέφελε, επαναβεβαιώνει την ελκυστική της σύσταση για τον κλάδο, βλέποντας από το β' εξάμηνο του 2026 σαφή ανοδική στροφή.

Τι θα γίνει στην αγορά πετρελαίου

Παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση στις τιμές, λόγω της αποκλιμάκωσης του γεωπολιτικού ρίσκου και της αισιοδοξίας για συμφωνία στην Ουκρανία, η UBS διατηρεί μια καθαρά ανοδική εικόνα για το 2026. Τα κεντρικά επιχειρήματά της είναι τα εξής:

  • Δεν υπάρχει υπερπροσφορά. Η αύξηση των ποσοτήτων «oil-on-water» δεν μεταφράζεται σε συσσώρευση αποθεμάτων στην ξηρά. Τα δεδομένα της IEA δείχνουν μείωση.
  • Η παραγωγή εκτός OPEC+ επιβραδύνεται, περιορίζοντας τα περιθώρια υπερπροσφοράς.
  • Η ζήτηση συνεχίζει να ανεβαίνει, έστω και πιο αργά από τις αρχικές προβλέψεις.

Η UBS βλέπει έτσι το Brent στα 67 δολάρια/βαρέλι στο τέλος του 2026, με την καμπύλη των τιμών να αντιστρέφεται σταδιακά από το καλοκαίρι της επόμενης χρονιάς.

Χαλκός και αλουμίνιο: Ελλείμματα και στροφή στην πράσινη ενέργεια φέρνουν υψηλότερες τιμές

Ο χαλκός μπαίνει στο 2026 με:

  • Συνεχιζόμενες διαταραχές στην παραγωγή.
  • Αναθεώρηση της προσφοράς σε μόλις +2,2% (από +2,8%).
  • Ζήτηση που αναμένεται να αυξηθεί κατά 2,8%.

Οι κινητήρες της ζήτησης περιλαμβάνουν την παγκόσμια μεταποίηση, τα ηλεκτρικά οχήματα, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και την αυξημένη κατανάλωση από data centers. Η UBS βλέπει μόνιμη πίεση προσφοράς και θεμελιωδώς υψηλότερες τιμές. Η τράπεζα προβλέπει μεγαλύτερο έλλειμμα και στο αλουμίνιο, καθώς η ζήτηση από τους κλάδους ενεργειακής μετάβασης παραμένει ισχυρή.

Χρυσός: Στόχος τα 4.500 δολάρια/ουγγιά έως τον Ιούνιο 2026

Η UBS περιγράφει ένα από τα πιο ισχυρά bull cases των τελευταίων ετών για τον χρυσό. Κρίσιμοι παράγοντες είναι:

  • Μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και χαμηλότερες πραγματικές αποδόσεις.
  • Αύξηση των δημοσιονομικών κινδύνων στις ΗΠΑ.
  • Αγορές από κεντρικές τράπεζες σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
  • Πολιτική αβεβαιότητα στο εσωτερικό των ΗΠΑ.

Ο συνδυασμός αυτών οδηγεί την πρόβλεψη της UBS στα 4.500 δολ./oz ως τον Ιούνιο 2026.

Πού εστιάζει η UBS για τους επενδυτές

Η τράπεζα προτείνει:

  • Διαφοροποιημένη έκθεση μέσω index products ή ETFs.
  • Ελεγχόμενη χρήση προθεσμιακών συμβολαίων, με επίγνωση των κόστους και των έντονων διακυμάνσεων.
  • Στόχευση σε κλάδους όπου η ανισορροπία προσφοράς–ζήτησης είναι έντονη.