Ο $RAY Dalio προειδοποιεί ότι η απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) να σταματήσει τη ποσοτική σύσφιξη σηματοδοτεί την αρχή ενός επικίνδυνου κύκλου «ενίσχυσης προς μια φούσκα» αντί να ανταποκριθεί σε οικονομικές αδυναμίες. Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής και ιδρυτής της Bridgewater Associates υποστηρίζει ότι η στροφή της Fed από τη μείωση του ισολογισμού στην επέκταση αντιπροσωπεύει μια κλασική δυναμική του τελευταίου σταδίου του χρέους, που θα μπορούσε να οδηγήσει σε δραματική αύξηση της τιμής του χρυσού και του Bitcoin πριν από μια αναπόφευκτη κατάρρευση.

Η Fed ανακοίνωσε ότι θα τερματίσει τη ποσοτική σύσφιξη από την 1η Δεκεμβρίου 2025, μεταβαίνοντας στη συντήρηση του ισολογισμού στα 6,5 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ θα ανακατευθύνει τα έσοδα από τα κρατικά ομόλογα σε κρατικά χρεόγραφα αντί για ενυπόθηκα ομόλογα. Ο Dalio θεωρεί αυτή τη στροφή ως κάτι περισσότερο από μια «τεχνική κίνηση», όπως την περιγράφουν οι αξιωματούχοι, ειδικά καθώς η αλλαγή συμβαδίζει με μεγάλες δημοσιονομικές ελλείψεις και ισχυρή ιδιωτική πιστωτική δημιουργία.

Η απόδοση κερδών του $S&$AMP;P 500 στο 4,4% μόλις ξεπερνά την απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων στο 4%, αφήνοντας τα περιθώρια κινδύνου των μετοχών σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα 0,4%. Πηγή

Ο Dalio τονίζει ότι οι προηγούμενες εφαρμογές ποσοτικής χαλάρωσης συνέβησαν υπό θεμελιωδώς διαφορετικές συνθήκες, με οικονομικές συρρικνώσεις, πτώση των αξιών των περιουσιακών στοιχείων, χαμηλή πληθωριστική πίεση και ευρείες πιστωτικές διαφορές. Αντίθετα, η τρέχουσα κατάσταση χαρακτηρίζεται από την αντίθετη εικόνα: οι μετοχές φτάνουν σε νέα υψηλά, η οικονομία αναπτύσσεται με ρυθμό 2% ετησίως, η ανεργία είναι μόλις στο 4,3% και ο πληθωρισμός υπερβαίνει τον στόχο της Fed του 2%, φτάνοντας πάνω από το 3%.

«Αυτή τη φορά η χαλάρωση θα είναι προς μια φούσκα αντί για μια κατάρρευση», προειδοποίησε ο Dalio, σημειώνοντας ότι οι μετοχές τεχνητής νοημοσύνης ήδη κατατάσσονται σε φούσκα σύμφωνα με τους δικούς του δείκτες. Η συνδυασμένη επίδραση των τεράστιων δημοσιονομικών ελλειμμάτων, της μείωσης της διάρκειας των κρατικών ομολόγων για να αντισταθμιστεί η αδύναμη ζήτηση μακροπρόθεσμων ομολόγων και της επέκτασης του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας αντιπροσωπεύει αυτό που περιγράφει ως «κλασική δυναμική του τελευταίου σταδίου του μεγάλου χρέους». Πηγή

Ο Ted Pillows προειδοποίησε επίσης ότι οι αγορές κρυπτονομισμάτων, που είναι ιστορικά ευαίσθητες στις συνθήκες ρευστότητας, ενδέχεται να μην φτάσουν στο κατώτατο σημείο τους μέχρι να αρχίσει η πραγματική ποσοτική χαλάρωση, αντί να σταματήσει απλώς η σύσφιξη. Ανέφερε την πτώση 40% των altcoins που ακολούθησε την παύση της ποσοτικής σύσφιξης της Fed το 2019 πριν φτάσει η νέα τόνωση.

Ο χρυσός έχει αντιδράσει δραματικά στην πολιτική αλλαγή, ανακτώντας πάνω από 4.000 δολάρια ανά ουγγιά μετά από αρχική μεταβλητότητα μετά την ανακοίνωση της Fed. Το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού ανέφερε ότι η παγκόσμια ζήτηση το τρίτο τρίμηνο του 2025 αυξήθηκε κατά 3% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, με τη ζήτηση για επενδύσεις να φτάνει το υψηλότερο τριμηνιαίο σύνολο που έχει καταγραφεί, καθώς οι τιμές πέτυχαν 13 νέα ιστορικά υψηλά κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Πηγή

Ο Dalio εξήγησε τους μηχανισμούς που οδηγούν στην έλξη του χρυσού: με μηδενική απόδοση και τον χρυσό να διαπραγματεύεται περίπου στα 4.025 δολάρια, ενώ τα 10ετή κρατικά ομόλογα προσφέρουν 4%, οι επενδυτές πρέπει να αναμένουν αύξηση της τιμής του χρυσού που να υπερβαίνει το 4% ετησίως για να προτιμήσουν το μέταλλο αντί για τα ομόλογα. «Όσο υψηλότερος είναι ο πληθωρισμός, τόσο περισσότερο θα αυξάνεται ο χρυσός, επειδή οι περισσότερες από τις πληθωριστικές πιέσεις οφείλονται στη μείωση της αξίας και της αγοραστικής δύναμης άλλων νομισμάτων λόγω της αυξημένης προσφοράς τους, ενώ δεν υπάρχει μεγάλη αύξηση της προσφοράς χρυσού», έγραψε.

Ωστόσο, σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας και κρίσης, το Bitcoin έχει υπερβεί τον χρυσό και όλα τα άλλα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. Ο Dalio προειδοποιεί ότι η αυξημένη επέκταση του ισολογισμού της Fed, σε συνδυασμό με τις μειώσεις επιτοκίων εν μέσω μεγάλων δημοσιονομικών ελλειμμάτων, θα συνιστά «κλασική νομισματική και δημοσιονομική αλληλεπίδραση της Fed και του Υπουργείου Οικονομικών για την κεφαλαιοποίηση του κρατικού χρέους». Αυτή η δυναμική θα πρέπει να πιέσει τα πραγματικά επιτόκια προς τα κάτω, να συμπιέσει τα περιθώρια κινδύνου, να επεκτείνει τους πολλαπλασιαστές τιμής προς κέρδη και να ενισχύσει ιδιαίτερα τα μακροχρόνια περιουσιακά στοιχεία, όπως οι μετοχές τεχνολογίας και $AI, καθώς και τα μέσα προστασίας από τον πληθωρισμό, συμπεριλαμβανομένου του χρυσού και των ομολόγων που είναι προσαρμοσμένα στον πληθωρισμό.

«Θα ήταν λογικό να αναμένουμε ότι, παρόμοια με το τέλος του 1999 ή το 2010-2011, θα υπάρξει μια ισχυρή αύξηση ρευστότητας που τελικά θα γίνει πολύ ριψοκίνδυνη και θα πρέπει να περιοριστεί», έγραψε ο Dalio. «Κατά τη διάρκεια αυτής της αύξησης και λίγο πριν από τη σύσφιξη που θα είναι αρκετή για να περιορίσει τον πληθωρισμό και να σπάσει τη φούσκα είναι κλασικά η ιδανική στιγμή για να πουλήσει κανείς», κατέληξε.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις επίσημες πηγές: Federal Reserve, World Gold Council.